美國在上週五公布了12月的消費者物價指數，較前一個月上升0.1％，較去年同期上升了2.1％。其中扣除食物與能源的核心消費者物價指數上升較快，較前一個月與去年同期分別上升0.3％與1.8％。美國10年期公債殖利率因此大幅跳升，即將挑戰2.6％的關卡，而2年期公債殖利率更是直接突破2％大關，創下近10年來新高水準。
殖利率攀升後，會對資本市場產生2個衝擊。
首先，公債殖利率攀升拉高了市場的無風險利率，這麼一來就會提高投資人對於風險資產的殖利率回報期望，例如股票市場。倘若這些企業沒有辦法創造更高的利潤，發放更多的股利，那麼要拉高殖利率回報的方法，就只有讓股價修正到合理的水準，而這將會對過去推動指數上漲的權值股產生較大的影響。
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利率攀升 借貸成本高
其次，殖利率上揚將會提高借貸成本，不管對企業或是個人來說都是如此。美國信用卡債務規模已經突破次貸風暴期間的高點，並再創歷史新高，而同一時間發生的，則是美國儲蓄率創下10年來的新低水準。當殖利率攀升之後，消費者的利息成本會再被墊高，對於實體經濟將會產生負面影響。
那麼，美國的通膨會否繼續上升，並進而推升公債殖利率呢？我認為弱勢美元、油價突破70美元關卡以及極端氣候，將可能成為接下來拉升美國通膨的主要推手。
歐洲央行公布上月會議記錄，表示可能在年初調整貨幣政策前瞻指引，這讓疲弱了近一年的美元指數再度下探，而弱勢美元將會讓美國進口商品價格等於是變相漲價，進而推升通膨。
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美國庫存下降、OPEC聯合減產，將油價推升到近2年來高點，美國近期物價的上揚，有很大一部分因素就是能源進口價格上漲所致。而最近全球各地的極端氣候，除了讓美國原油產量下跌之外，也可能影響到接下來的穀物產量，並推升食物價格。
對於投資人而言，應該持續關注原油塑化、食品類股以及原物料價格上漲之後，對於全世界通貨膨脹與貨幣政策的影響。
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