先探／失望到絕望　謝金河：台股正走到懸崖邊上

文／謝金河

自從證所稅通過以來，全台灣社會都在吵一個問題—經濟有感無感？其實我心裡這麼想，只要有證所稅存在，台灣經濟一定不會有感，而且，資金失血，最後會出現慢性死亡，產業、資金與人才逐漸淘空。不論證所稅能撐多久，最後一定會有人出來喊停，而且，ㄍ一ㄥ愈久，台灣付出的代價愈大。

從失望到絕望

假如把證所稅定案的五月二日當成一個轉折點，那一天台股成交一三○四．四二億，指數大漲一七五．○九點，當時還沒有下台的財政部長劉憶如說，證所稅利空出盡，顯然證所稅並沒有影響市場。如果以這一天當成台灣經濟與股市的轉折點的話，我們來看看二○一二年台灣經濟與股市的變化有多大？

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今年元月十四日馬總統打敗蔡英文，順利獲得連任，台灣的民眾滿心歡喜，迎接馬總統的第二個任期。二月台股發動一輪猛攻，加權指數漲到八一七○．七二，在沒有證所稅衝擊的台股，從量價來看很健康；二月有幾天大量，一是二月二日的一六七二．二七億，二月八日的一六一七．二三億，二月九日的一七一九．一一億，是今年最大量。當周周量達九二○○．一七億，台股可真是量能充沛。

到了二月證所稅爭議出來了，台股開始價跌量縮，當劉憶如部長還在說證所稅對台股沒有影響的時候，五月二十八日台股出現四五六．二五億的今年最低量，不久加權指數也跌到六八五七．三五，是今年新低點。

周量節節敗退

台股的價跌及量縮在證所稅之後已十分明顯，從五月二日到現在，台股只有五個交易日出現千億成交量。另一個最顯著的是，出現不到五○○億低量的天數愈來愈常見。面對新低量，財政部及金管會都注意到這個現象，金管會最近祭出多項動作，包括開放當沖、降低融資利率等，財政部則發動行庫天天進場護盤，又放話說，國安基金隨時待命。但這都是心戰喊話，對台股助益不大。

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台股的量縮是我們獨有的景象，自從ＱＥ３以來，亞洲貨幣普遍升值，像人民幣已升到六．二四四，新加坡幣從一．二九七升值到一．二一三，韓元從一一八五．八升值到一○七九．七，台幣也從三○．二六升值到二九．二九八。亞洲貨幣都相繼升值，貨幣升值相對帶來熱錢，但台幣升值，台股卻頻創新低量，顯然熱錢只炒匯，沒有流進股市。

十月二十五日《工商時報》頭版頭條新聞稱十八大行情，熱錢進香港，其實十八大仍充滿不確定因素，連九個常委縮成七個，最後名單會是誰都未定案，深滬股市表現也欠佳，但是香港股市表現卻格外亮眼，真正貢獻港股最大的其實是台資。

實戶轉戰香港

香港與深滬股市量能十分充沛，台股成交量不見了，我想很多有實力的中實戶對台股已死了心，大家轉戰香港去了。這個禮拜我在兩岸收藏家大會上，遇到股市有名的金主史金生先生，問他最近有沒有進來台股，他說一張都沒買。剛轉戰巴克萊的年輕新秀劉奕成跟我說，他那裡因為證所稅轉戰海外的資金多得不得了，還有很多準備明年從台灣下市轉戰海外的企業，他十分憂心，台灣經濟的下一步愈來愈難走。

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假如，馬總統決心貫徹所謂「公平正義」，堅持下去的話，我們已經慢慢看到台灣社會快速被撕裂。這兩天，考試院長關中出面為公務人員喊不平，老師也跳出來了；張哲琛部長說，這個社會見不得人家好。其實這是馬總統自己捅出來的馬蜂窩。大家想想，台灣社會什麼時候真正公平正義過，若真講公平正義，逼得每個人都去挖掘不公平、不正義，台灣社會的文革景象恐怕就很難避免了。

先富強再分配

最近馬總統要陳內閣端出有感施政，任何政策都要時間，眼前要讓人民有感，我認為先讓證所稅擱置三年再議，政府可以告訴人民，因為當初誤判形勢，如今國際經濟大環境不佳，等待台灣恢復元氣再來談。我想大多數老百姓可以共體時艱，股市的成交量也可以恢復；先讓台灣撐住，再來進行改革。這麼一來，台灣人民立刻會有感，縱然政府可能被罵，但值得。

如果馬總統仍然硬著頭皮幹，台灣經濟明年還會比今年更壞，明年反馬上街頭可能勢在必行。大家要知道，股市的櫥窗效果很大，股市上漲，民間消費增加，對未來充滿希望；反之，股市下跌，大家節衣縮食，這半年來，大家已飽嚐苦果，證所稅還沒有正式上路，人民已苦成這個樣子，明年證所稅上路，股市還更慘。再慘下去，很多人活不下去，必然走上街頭，社會一定會亂。

最近我見了很多政府高層官員，大家都憂心忡忡，但大家都不敢跟馬總統講，陳院長已幹得累趴了，但是只要有證所稅，陳院長拼死了，台灣經濟照樣無感。

暫時先拋開證所稅不一定能讓台灣立刻恢復元氣，但是我保證大家的感覺會更好，台灣可以承受更多挑戰。就像鄧小平在文革之後，帶領人民走上計畫經濟的道路，那時他抓住了一個重點，「白貓、黑貓，能抓老鼠的就是好貓」，又說，「先讓少數人富起來，再讓多數人富起來」，這是中國步上康莊大道很重要的實驗。

馬總統應該先讓台灣富強起來再來求分配的事，未富先求分配，最後帶領社會走向均貧的道路，如此一來，在追求歷史定位中，恐怕不會留下什麼好名聲。因此，我們懇請馬總統認真思考證所稅去留的問題，不妨先擱一下吧！