▲台灣被美國列為匯率操縱觀察名單。（圖／pakutaso）
記者林妤柔／綜合報導
新台幣近期不斷升值，並被美國財政部列為匯率操縱觀察名單，分析師陳相州在粉絲團《股添樂 股市新觀點》中分析台幣漲不停背後主因，以及被美國認定是「匯率操縱國」後，對台灣有何影響。
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「匯率操縱觀察名單就像記警告，不影響畢業成績，確認是匯率操縱國，美國才會有一系列制裁行為。」陳相州解釋，成為觀察國應是央行早已預料到的結果，目前美國認定為匯率操縱國的重要判斷因素，就是「是否運用操縱匯率來獲得商品貿易上的優勢」，而央行在交涉上會把重點放在如何解釋這點。
▲美元指數和新興市場資本移動指數的關係。（圖／翻攝自股添樂 股市新觀點）
為何台幣狂漲？陳相州指出，今年全球主要央行為了因應疫情而拼命印鈔，目前美國、歐洲、日本三大央行的資產規模對GDP比重，幾乎是2007年的3-6倍。為了抵銷疫情衝擊而憑空冒出來的鈔票，一窩蜂湧進公債市場，使得公債殖利率被壓低，作為資產價格定錨基準的公債殖利率降低了，大量的資金開始找不到投資標的。
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陳相州繼續解釋，最明顯的就是退休金、社會保險金等，在過去利率4%的年代，和目前利率不到1%的年代，如果要維持同樣的理賠水準，那勢必得提高風險偏好，例如不能只買那些利率低到不忍直視的債券，現在起得提高購買股票的比重，或是錢進新興市場。
「下半年隨著美國大選落幕，加上疫苗的問世，以及主要央行將持續印鈔的承諾下，資金的風險偏好被點燃了。」陳相州表示，大量資金開始轉往新興市場尋求收益，美元指數跌到新低，接著就看到新台幣這段期間的強勢表態，「這股升值的力道背後，除了台灣的強勁出口支持外，另一方面，也正是由於台灣是新興市場其中一份子」。
▲主要經濟體貨幣對美元升貶值幅度。（圖／翻攝自股添樂 股市新觀點）
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陳相州認為，台灣是匯率操縱國的觀察名單，但對於央行而言，卻有不得不操縱的「苦衷」，因為台灣是「小小池塘」，「大鯨魚」跳進來就會水花四濺，這個時候以維持匯率穩定為職責的中央銀行，勢必得進場調節。他質疑，『「大鯨魚」又是誰養出來的呢？不正是這些大舉印鈔的國際央行嗎？所以昨天我們的央行總裁說：「你的寬鬆就是我們的挑戰。』」