▲REITs是抗通膨概念的資產類別之一。（圖／CFP）
記者陳心怡／台北報導
市場預期聯準會將在3月啟動升息循環，Omicron變種病毒攪局，供應鏈持續吃緊，上週公布的美國1月CPI年增7.5%，創1982年以來最大增幅，股市賣壓再度出籠。國泰投顧指出，通膨持續維持高檔，有利REITs類股，因為物業價格及租金通常跟著通膨走，與租客簽訂的合約中，大多要求租金與通膨連動，因此是抗通膨概念的資產類別之一。美國REITs指數去年大漲四成，在通膨升揚環境下，另外股利上調及併購等題材，該類股2022年仍是偏多看待。
受缺工、缺料、原物料價格上揚等因素影響，美國去年通膨快速飆升，加上經濟重啟效應推波助瀾下，各類不動產明顯受惠，去年美國REITs指數交出41.3%的亮麗表現，漲幅勝過標普500指數(上漲28.7%) 。觀察最新的CPI分項數據來看，高通膨仍將維持一陣子，預料仍將持續干擾金融市場表現。
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國泰投顧指出，1972年以來的統計顯示，在高通膨時期，REITs表現平均超過美股達5.6%，而在溫和通膨時期，REITs的總報酬也勝過美股達3.1%。而通膨揚升對各類不動產的影響程度不一，旅館、自助倉儲、公寓住宅等，是以日或月為單位來出租，租金較能快速反應，而辦公室、醫療保健、零售等，雖然是簽長約，但也多設有通膨連動的條件，故租金也有調漲空間。
不少人會擔心，去年美國REITs累積四成以上漲幅，今年還能續漲嗎？國泰投顧分析，美國今年景氣續揚態勢不變，觀察就業市場就可以看出端倪，像是1月非農就業新增46.7萬人，遠優於市場預期；看好今年經濟活動持續升溫，對各類不動產的需求也可望增加，加上通膨壓力，租金有調漲空間。簡而言之，美國景氣向上趨勢不變，底氣夠，不動產股價自然有表現空間。
不可否認的，若以評價面來看，REITs本益比為22.2倍，略高於標普500指數的19.9倍，確實是偏貴，不過，美國景氣延續去年的復甦，將拉抬REITs類股基本面，讓去年13起合計超過千億美元併購的熱度維持，另外，去年合計130家企業上調股利，這些題材都可望在今年持續發酵。
國泰投顧認為，去年REITs漲幅優於美股的狀況，不排除今年再次上演；股利調升、併購、租金上調等三大條件，有助於REITs今年的表現，加上投資機構仍看好不動產後市，以1月的美銀美林全球經理人調查結果來看，不動產的配置比例來到淨加碼8%，相較近10年均值，目前REITs配置高於均值達1.2個標準差，顯示全球經理人對不動產偏多。
展望後市，近期金融市場面對通膨、升息、財報等三股力量的拉扯，股價震盪幅度加劇，通膨壓力短期之內難以消除，國泰投顧認為，REITs持有之物業價格及租金，與通膨有相當程度的連動，另有併購及股利上調的題材，今年仍有續揚之條件。
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