▲瑞銀認為，隨著美國實際利率及美元走高，金價到年末可能調整至1,600美元。（圖／取自免費圖庫Pixabay）
記者吳珍儀／綜合報導
美聯準會主席鮑威爾上周展示出控制通膨的決心，國際黃金現貨價格自8月中旬的1,800美元左右，近日加速下行至1,710美元附近。瑞銀認為，隨著美國實際利率及美元走高，金價到年末可能進一步調整至1,600美元，但明年初有望回升，前三個季度或持穩於1,650美元。
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在傑克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾發表了迄今為止最直率的講話，消除了當前政策的任何模糊性。他表明央行需要在一段時間內保持限制性政策，而不應過早寬鬆。自7月中起，市場曾經憧憬美聯儲提前降息，但鮑威爾已明確拒絕政策轉向。
美聯儲願意容忍經濟走弱以壓抑通脹，這意味著實際利率繼續上升。我們預期未來幾個月美國10年期實際收益率最多升至 1%，從而支撐美元進一步升值。如果通膨顯示出黏性或反彈，美聯儲可能有更強烈的反應。
儘管黃金被視為對沖經濟尾部風險的工具，但美國實際利率上升和美聯儲未考慮政策轉向，而黃金並不提供收益率，其對投資者的吸引力因而下降。另外，珠寶需求難以完全抵消投資需求疲軟的影響。未來幾個月，投資者應為金價下行做好保護，但在長期投資組合內加入黃金，則仍可以提供多元化的好處。
銀價短期壓力大
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另一貴金屬——白銀價格自8月中旬接近21美元，到近日輾轉跌破 18 美元。我們不排除價格短暫再跌至 17.5 美元的可能性，年末目標也保持在 18 美元左右。
資金近期加大流出白銀交易所交易基金（ETF）和期貨，導致銀價承壓。儘管期貨市場的投機帳戶接近完全消失，但我們認為空頭頭寸仍有空間增加。更重要的是，ETF 的白銀持倉可能將會回落到疫情前水準。然而，當美聯儲明年初釋出結束緊縮週期的信號，屆時銀價有望回升至19美元。