▲星展估美國聯準會（Fed）本月升息3碼。（圖／路透）
記者吳珍儀／綜合報導
美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）8日將發表演說，由於這是他8月底在全球央行年會放鷹後再度公開談話，市場將做為本月例會升息指引；星展集團認為Fed在9月21日進行的聯邦公開市場委員會（FOMC）將第3次升息75個基點（0.75個百分點、3碼）至3.25%，並認為聯邦基金利率（FFR）今年將升至4%的高點，而不是之前預估的3.50%，2023年則是全年維持於4%。
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美元指數（DXY）衝破110大關，創20年新高，星展集團也調整DXY預估，認為DXY在今年第4季才會見頂，隨著Fed暫停升息，並在美國經濟軟著陸的假設下，2023年DXY將逐漸走弱。
星展指出，9月7日Fed褐皮書和副主席Lael Brainard的評論應該會強化Fed在傑克遜霍爾研討會（Jackson Hole Symposium）上的鷹派訊息。上週五美國8月非農就業人數放緩（實際為31.5萬，前期為52.6萬）和失業率上揚（實際為3.7%，前期為3.5%）並不會阻止Fed將利率上調至高於2至3%的中性區間，並朝在年底升息至4%或以上的作法。
另9月6日，ISM服務業採購經理指數（PMI）支付價格顯示，9月13日公告的消費者物價指數（CPI）星展認為將促使Fed在9月21日第三次上調75個基點。
星展強調，澳洲央行（RBA）、加拿大央行和歐洲央行（ECB）將分別於9月6日、7日和8日進行貨幣政策會議。星展集團預計RBA和ECB均將升息50個基點（0.5個百分點、2碼），加拿大央行則將升息75個基點（0.75個百分點、3碼）。
ECB的再融資利率為0.50%，距離1至2%的中性利率仍有一段距離。加拿大央行的政策利率將略微限制在3.25%，高於2 至3%的中性目標。RBA的現金利率目標為2.35%，接近2.5%的中性利率。
市場將評估RBA是否會在10月放慢升息步伐至25個基點（0.25個百分點、1碼）。掌控參議院的綠黨希望RBA在10月25日第二次聯邦預算公告前暫停升息。
星展指出，與Fed一樣迫切需要對抗通膨預期失控的三大央行只會緩解來自鷹派Fed支撐美元升值的壓力，而不是否定這樣的情況。儘管貨幣政策分歧的情況正轉變成同步緊縮，但Fed仍被認為是相對較鷹派的央行，經濟和政治包袱也相對較少。
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星展集團調升美元利率預測。儘管Fed緊縮政策導致市場過去數月呈現震盪，但近一週美國經濟數據仍表現穩健。8月非農就業人口新增31.5萬人，因此星展集團認為Fed有足夠空間在年底前將FFR升至4% （之前預測為3.5%）。
星展強調，除了非農就業數據外，勞動參與率也提升，就業市場改善可以緩解市場對工資持續上揚的擔憂。另一方面，前瞻性通膨指標（通膨平衡率和商品價格）也顯示未來升勢可望放緩。這也營造了通膨下滑和勞動市場穩健的較佳總經環境。因此，10年期和2年期公債殖利率曲線應趨於陡峭，目前利差水準已由幾週前的負50個基點縮小至為負20個基點。這也符合星展集團的評估，即經濟硬著陸風險已淡化。
星展集團對通膨高峰、Fed升息高峰和Fed官員利率言論高峰可能已經出現的觀點略為調整，目前維持通膨和通膨擔憂已達高峰觀點不變，然而對Fed升息高峰和Fed官員利率言論高峰時點可能往後延遲。整體而言，星展集團認為，6月已反應擔憂的高峰，特別是利率的隱含波動率並未完全回到7月初的高點。