▲去美元化呼聲高漲，但瑞銀財管CIO認為美元還是全球經濟的中心。（圖／記者湯興漢攝）
記者陳依旻／台北報導
各國採取措施減少在貿易、投資和經濟方面對美元的依賴，「去美元化」最近幾周成為熱門新聞，瑞銀財富管理投資總監辦公室（瑞銀財管CIO）今（21）日表示，儘管他們預期美元短期內會走弱，但這觀點並非基於其全球貨幣地位下降的假設，相反，「全球經濟未來料將仍以美元為中心」。
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多國期望減少依賴美元的消息頻傳，中國和巴西最近簽署了協議，不再使用美元作為中間貨幣，直接以本幣而非美元進行雙邊貿易交易。
另外，法國與中國簽署使用人民幣進行天然氣結算協議，印度和馬來西亞也同意用印度盧比進行貿易結算，沙烏地阿拉伯等能源出口國則警告要遠離美元。
國際貨幣基金組織調查顯示，去年美元在全球外匯儲備中的貨幣份額降至58.4%，為20年來最低的水準，低於1999年歐元面世時的71.3%。歐元的份額則穩定在20%左右，澳元、加元及人民幣等貨幣的占比正在上升，總比例超過10%。
瑞銀財管CIO指出，從歷史上看，要成為全球主要貨幣的過程漫長，在全球貿易中，超過40%的全球支付和85%的貿易融資合同仍然使用美元。
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儘管近期美國金融和政治形勢面臨重重的挑戰，但該國的法治、監管品質和效率，以及市場開放度等各方面仍名列前茅，因此，美國繼續吸引大量外國投資。截至今年1月，外國投資者在過去12個月購買美國國債的淨額高達7,300億美元。
在可預見的未來，瑞銀財管CIO認為美元仍將佔據主導地位，但基於美國經濟增長放慢，加上相對於其他地區的利率溢價在未來幾個月料將承壓，美元今年內料將反覆走弱，因此，投資者應分散手上的美元現金或固收資產、減少對美國股票的配置，或利用受益于美元下行的期權或結構性策略。
瑞銀財管CIO表示，他們的全球戰術資產配置看好債券，因為當前其風險調整回報相對於其他資產類別更有吸引力。除了收益率外，優質債券在經濟衰退時往往具有韌性，因為信貸利差擴大往往被利率下降所抵消。
「防禦性股票相對有韌性。」隨著經濟增長放緩，我們的全球板塊戰略偏好必需消費品和公用事業股，前者的盈利勢頭繼續保持積極，後者的收入基礎則相對穩定，這有助於盈利在經濟衰退保持韌性。
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「美國股市前景面臨挑戰。」標指的遠期市盈率達到18倍，是接近一年來的高點，也高於疫情前的水準，歷史資料顯示，當標指估值超過18倍時，盈利增長應相當強勁（平均為14%）或10年期國債收益率低於2%。不過，我們預計標指每股盈利今年收縮5%，而目前10年期國債收益約為3.59%，他們認為今年內新興市場股票的總回報低雙位數，這得益於盈利增長強勁、中國經濟復蘇和估值相對便宜。