▲若有意投資ETF，務必收聽「不管啦！給我錢」最新一集。（示意圖／記者劉維榛攝，下同）
記者曾筠淇／綜合報導
ETF受到許多投資人喜愛，《ETtoday新聞雲》財經節目「不管啦！給我錢」最新一集特別解釋何謂「折溢價」和「申贖機制」，如果有意投資ETF，務必收聽！
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節目之前曾提到，ETF有5個風險，包含被動式投資風險、系統性風險、追蹤偏離（追蹤差距）風險、折溢價風險、流動性風險。主持人強尼提到，淨值是ETF實際的價值，當市價和淨值有落差時，兩者差額即稱折價或溢價。
強尼表示，溢價太大不要下手，因為溢價買了等於賠錢，可以想像有一張只值100元的衛生紙兌換券，雖然被炒到600元，但也只能換100元的衛生紙，而會有這類情況的原因在於「投機風氣」，以及ETF申贖機制趕不上變化，才會導致溢價持續惡化。
ETF申贖機制是什麼？強尼先解釋ETF的運作原理，對一般的投資人來說，買ETF和買股票一樣，會先看股價，而正式名稱其實叫「次級市場」；而最基本的市場則是「初級市場」，看的不是市價，而是利用「實物申購」和「實物買回」機制。
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強尼進一步說明，「實物申購」就是拿出依成分股權重比例的股票，交給管理機構，換回新單位的ETF，這過程中ETF單位數會增加，若用股票想像，就是股數變多，因為ETF是開放式基金，所以單位數可增減；至於「實物買回」則是把ETF單位交給管理機構，再依照權重比例拿回股票。
強尼表示，該機制可以確保ETF的淨值與市值接近，因為有套利空間存在。所謂套利機制，強尼透露，當一檔ETF市價高於淨值時，代表出現溢價，法人可買入ETF的成分股，這些成分股的價值會跟淨值一樣，再到初級市場進行實物申購，把成分股換成ETF單位，然後在市場上大量賣出ETF，就能賺到價差。
強尼接續說道，當ETF的市價小於淨值，代表出現折價，這時法人會在次級市場買入ETF，接著到初級市場進行實物買回，拿到一籃子的股票再到次級市場賣掉，因為淨值較高，所以能賺錢。他也說，因為有這獨特的機制存在，所以不管折價或溢價，只要有利可圖，就會有法人套利，套利後的ETF市價、淨值會很貼近，然後一直循環。
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不過強尼最後也說，申購買回機制有經過簡化了，大部分的ETF不用拿出實物，可以用現金代替。