▲專家下半年投資教戰，可偏向亞洲市場的優質國債。（圖／CFP）
記者陳依旻／台北報導
今年上半年全球市場動盪，下半年投資要注意哪些亮點？外銀指出，未來一年內美國將面臨經濟衰退的風險，且可能衰退到明年第一季，但程度不如他們之前預期的嚴重，建議投資人偏向亞洲市場的優質國債，其中一大原因是平均收益率超過17%，優於現金9%，另外，記得也要多元分散投資。
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渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐建議應考慮投資固定收益資產，而非僅持有現金存款。因為儘管美國經濟衰退的時間尚不確定，但他們相信，目前已接近美國升息週期的頂峰，在這個時刻，當債券收益率在最近的飆升後下行空間（即價格上漲）大於上行空間時，相較於持有現金，在了解相關風險及評估投資適合度的情況下，可考慮配置優質政府債券。
將過去三個升息週期、最終升息後兩年內美國長期政府債券的表現和現金表現進行比較，在未評估相關風險的情況下，優質國債平均收益率超過17%，表現優於現金的9%。
鄭子豐說明，因為定期存款可能面臨再投資風險—也就是當存款到期後，再投資利率可能會低得多。除了以較低的信用風險抵禦潛在的經濟衰退之外，優質政府債券可能提供相較過往更具有吸引力的票息收益，同時在公債殖利率升勢趨於溫和的情況下，提供未來債券價格回升的潛在資本利得的機會。
日本企業盈餘成長前景良好
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其次，是偏向亞洲市場。鄭子豐指出，就風險資產而言，日本和亞洲其他國家的股市評價均低於全球股市，但企業盈餘成長前景良好，看好日本金融產業因美國地區銀行業危機而表現落後，由於會計做法更加保守，日本銀行可能會受益於更好的貸款成長和公司治理的改善；至於亞洲其他地區，他們預期中國和印度這兩個人口最多的經濟體今年的收入將實現兩位數成長。
另外，「對中國保持耐心。」儘管中國 4 月、5 月的零售額成長未達到預期，但我們認為 7 月的政治局會議可能將推出有針對性的財政支持政策，以重振信心並降低失業率。這對非必需消費品和通信服務等行業來說是個好兆頭。在中國境內股票中，我們發現高端工業、軟件和半導體的風險偏好增強，這些是推動數位化轉型的政策支持的重點領域。離岸股票包括那些受到打壓的平台經濟和國有企業（H股），它們的價格相對於A股呈現折價，並具有吸引力的股息收益。
台灣和韓國部分股票被視為AI領域最實惠的替代方案
鄭子豐指出，持續的中美緊張局勢和國內政策的不確定性將抑制中國股市的情緒，但向亞洲（不包括日本）的多元化提供了一種抵消機制。
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印度對中國風險起到了良好的天然對沖作用。 其財政狀況的改善、銀行體系的重組以及基礎設施投資的成長將有利於大多數國內部門，包括金融和工業部門。他們認為，企業盈餘成長前景可能足夠樂觀，足以減輕其估值溢價的風險。
至於韓國和台灣股市之所以很有趣，鄭子豐指出，是因為這兩個國家在半導體行業中佔有很大份額，而半導體行業正開始逐漸從庫存過剩導致的下行週期中復甦，其中一些股票可以被視為AI領域中便宜的投資替代方案。
黃金也是重要的投資組合
鄭子豐也提醒，除了地域多元化之外，黃金也是重要的投資組合壓艙石，因為地緣政治風險仍然很高，許多新興市場央行計劃增加黃金的儲備。故他們認為，可以透過市場修正時平衡防禦性的配置，並增加優質成長類股的配置。
鄭子豐強調，美國經濟衰退將延遲到2024年上半年，因此在當前不確定的時期，保持多元化的投資組合，涵蓋成長和收入領域，是參與長期成長並確保收益機會的有效方法。