▲大立光。（圖／記者高兆麟攝）
記者高兆麟／綜合報導
知名蘋果分析師郭明錤今日PO文表示，大立光、水晶光電與藍特光學為iPhone 15 Pro Max長焦鏡頭規格提高最大贏家；四重反射稜鏡技術為2023與2024年的Apple供應鏈最佳投資機會之一，更認為大立光4Q23營收與利潤可望擊敗市場預期，2024年亦將持續顯著受益。
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郭明錤表示，大立光、水晶光電與藍特光學的強勁出貨動能可望維持至年底 (vs. 一般Apple供應鏈出貨高峰在10月)，原因為Apple出貨前緊急提高iPhone 15 Pro Max長焦鏡頭驗證標準且該機種發售後需求優於預期。
大立光2H23營收 (主要是4Q23) 中，iPhone 15 Pro Max長焦鏡頭因漲價故貢獻高達約新台幣65–70億元，顯著高於去年14 Pro Max的15–20億元。
水晶光電與藍特光學受益於來自大立光稜鏡訂單顯著成長，故產能利用率預期將滿載到年底，並均在2024年持續擴產至少50%。
LGIT目前的模組良率問題不利近期利潤，但明年因技術能力提升故可能為iPhone 16 Pro四重反射稜鏡長焦模組獨供或主要供應商。
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郭明錤認為，此改變可能不利玉晶光 (鏡頭) 與高偉電子 (模組) 取得明年iPhone 16 Pro系列的四重反射稜鏡長焦訂單，關鍵在於鏡頭驗證標準提高與模組組裝困難高於預期，需密切觀察明年4月前這兩家供應商的驗證結果。
郭明錤解釋，iPhone 16 Pro Max需求高於預期，關鍵賣點為配備四重反射稜鏡技術的長焦相機。Apple為改善模組良率故緊急提高鏡頭規格，希望藉由更精準的鏡頭組裝 (1G3P鏡頭+稜鏡) 來補償模組的組裝公差。因Apple緊急提高鏡頭規格與要求擴產，故iPhone 16 Pro Max長焦鏡頭單價提升約30%至6–6.5美元。
郭明錤說，iPhone 16 Pro Max與iPhone 16 Pro預期均將配備四重反射稜鏡長焦相機，並可能維持目前的高規格標準，以確保相機效能與生產良率。預測2024年配備四重反射稜鏡長焦相機的iPhone出貨量將成長約110% YoY至7,000–8,000萬部。
郭明錤也預期，大立光4Q23營收與利潤可望擊敗市場預期，2024年亦將持續顯著受益，大立光為iPhone 14 & 15 Pro Max長焦鏡頭獨家供應商。
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郭明錤說，iPhone 14 Pro Max在2H22長焦鏡頭出貨量約3,000萬個，單價1.5–2美元。iPhone 15 Pro Max在2H23長焦鏡頭出貨量約3,500萬個，單價因規格提高故提升約30%至6–6.5美元。故僅憑Pro Max長焦鏡頭，大立光2H23營收就比2H22增加了NT$50–55億元 (主要集中在4Q23)。若假設大立光其他營收沒有太大變化，預期4Q23營收將會有顯著YoY成長，擊敗市場預期。
郭明錤指出，iPhone 15 Pro Max為Apple 4Q23營收與獲利最重要的驅動，故Apple同意顯著提升長焦鏡頭單價30%，換取並確保大立光的支援。水晶光電與藍特光學產能利用率滿載至年底，2024均將大幅擴產
在Apple提高iPhone 15 Pro Max長焦鏡頭規格前，水晶光電幾乎為獨家供應商，稜鏡的2H23月產能利用率平均為約70%以上。在提高鏡頭規格後，因大立光對稜鏡需求顯著提升，導致水晶光電產能利用率即便滿載也無法滿足訂單需求，故藍特光學訂單亦顯著增加。
水晶光電為稜鏡第一供貨商，供貨比重約70-80%。為因應Apple在2024年的強勁稜鏡需求，水晶光電與藍特光學均預期在2024年擴增產能至少50%。供應比重上仍維持水晶光電與藍特光學分別約70-80%與20–30%。
郭明錤說，大立光、水晶光電與藍特光學因訂單能見度高，仍為Apple在2024年積極推動四重反射稜鏡技術的最大受惠者。若Android品牌開始追隨Apple與積極推廣潛望鏡相機，潛在受益者為大立光與水晶光電。
LGIT近期獲利因模組良率議題故有隱憂，但在iPhone 16 Pro量產前應可顯著改善。中性看待Jahwa，因VCM出貨與單價幾乎無變化。
郭明錤認為，因四重反射稜鏡長焦鏡頭規格提高且模組組裝難度高於預期，故不利玉晶光 (鏡頭) 與高偉電子 (模組) 於2024年成為新供應商，需密切觀察明年4月前這兩家供應商的驗證結果。站在Apple立場，應該會希望玉晶光與高偉電子能成為新供應商，但供應商之間的技術落差，有時在短期內並非靠Apple支援就可彌補，京東方今年出貨iPhone面板的結果低於預期就是最好證明。