文／林果契
４Ｇ電信執照競標已經落幕，國內電信產業版圖即將重組，未來在市場殘酷競爭下，各家業者勢必增加設備投資，以往被視為退休族最佳收息股的電信三雄，還值得長期持有嗎？
的確，這次新加入戰局的鴻海及頂新集團都不是省油的燈，集團背後各自擁有龐大的資源，這對過去被視為退休族最佳收息股的電信三雄──中華電信、台灣大哥大及遠傳電信的營運，必將產生重大影響。
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其中這次以390.75億元高價標得Ｃ５帝王頻段的中華電，過去一直是台灣各大壽險法人的最愛，未來這些穩定的籌碼是否會開始鬆動，相當得值得觀察。
中華電信營運壓力加大
壽險法人籌碼動向值得觀察
其實在４Ｇ標案啟動之前，中華電的營運已經開始面臨壓力，其中包括2005年11月開始實施號碼可攜服務，電信系統業者為了爭取更多的行動通信門號數，競相對下游業者提高佣金及手機補貼，或者實施所謂「網內外同價」費率，這種價格競爭已經壓縮到中華電的獲利空間。
其次，擁有將近一千二百萬戶固網客戶的中華電，因為在ＮＣＣ（國家通訊傳播委員會）的規定下，從一二年元月起，將長途通信費率全部調降至和市內電話費率一樣（由每三分鐘5.706元調降至1.6元），其國內的固定通信收入因而下滑。
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再來，無線區域網路（ＷＬＡＮ）的加速布建，行動商務應用的興起，也使得WiMAX的角色日益吃重，加上網路電話（VoIP）的應用日趨成熟與標準化，讓提供單純話務的電信業者營運面臨衝擊，已經產生價格破壞，進而壓縮到電信業者的通話營收，其中對國內固網業務市占率最高的中華電造成的衝擊也最大。
收入不增反減已經造成營運壓力，然而中華電為了提供客戶更佳的行動、寬頻上網品質及發展雲端服務等，又必須持續增加設備投資，導致折舊攤銷、修理保養及材料費等跟著上升，加上國內電費又調漲，使得該公司的營業成本及費用水漲船高。
在收入減少、成本及費用上升之下，中華電今年的財測營收及獲利數字都呈現下滑，其中合併營收為2178.2億元（較一二年合併營收減少23.11億元），歸屬母公司股東的綜合損益為375.9億元（較一二年合併損益減少23.14億元），ＥＰＳ（每股純益）4.85元（較一二年ＥＰＳ5.14元減少0.29元）。（本文節錄自437期財訊雙週刊）