先探投資週刊/力旺值不值七五○元?

【文/李純君】

巴克萊的報告一發出,市場議論紛紛,報告看似完整,投資圈與半導體產業界卻啼笑皆非,原因在於,該報告的立論基礎,是預估力旺二○一六年每股獲利達到十六.六八元,乘上四十五倍本益比計算,以本益比來看,一般給予力旺約三○~四○倍,巴克萊評價偏高,但還能接受,只是弔詭的地方在於,一般外資圈對半導體公司營運的預測,多半看到明年,更何況現在還在二○一四年上半年,就能預測到二○一六年底,這的確很讓人費疑猜!

此外,巴克萊認為力旺能在二○一四~一八年,複製ARM在二○○九~一三年的走勢,理由是力旺矽智財導入物聯網,權利金收入大為可觀,這觀點,讓大家都覺得巴克萊的報告非常「神」。

關鍵時刻釋出營運利多

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二十二日,力旺被櫃買中心直接點名,擔心是否有人為刻意炒作,將會主動移送檢調,而其實,櫃買中心之所以對力旺如此「感冒」,很大的原因在於太多「巧合」,亦即,力旺連續三次被櫃買中心列為警示股,但在每次「關禁閉」要結束的最後一天,公司就會釋出營運利多,同時隔天就有喊多的外資報告出爐!

如四月七日力旺要解除第一次警示前夕,就發布四月營收攀新高的消息,隔日搭上麥格理的報告,預估股價約二百多元,今、明年每股獲利分別是七元和九元,本益比三○倍,報告合理。但比較離譜的是最近一次,十九日要解除第二次警示之際,力旺先公布四月每股大賺一.三五元,隔日巴克萊竟發布報告,喊出股價上看七五○元,這些連番的巧合,讓櫃買中心懷疑似有布局,並有遭到挑釁的感覺,加上前有F─再生的事件,因此罕見大動作地對力旺進行調查。

而針對櫃買中心的動作,力旺二十二日發出訊息,聲稱目前營運一切正常,也提到相關主管機關表示,目前股價的處置乃依循既定法規,並非針對個案處理,也無所謂「主動移送檢調」之情事。強調公司絕對會為保護股東權益作最大努力。

將分析焦點拉回力旺的基本面來看;首先,力旺做的是嵌入式記憶體的矽智財,這類廠商數量很多,力旺並非獨家,國內廠商有億而得等,國外大廠更多,包括新思等,個個都是狠角色,競爭其實是激烈的,因此力旺在營運上並沒有爆發性,只能說因為力旺有搭上市場對的趨勢,像是搭上台積電替蘋果代工驅動IC或是電源管理晶片等,以及聯發科與高通等手機晶片,因此公司營運布局佳,營運相對穩定罷了!(全文未完)

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