先探/A股牛市如虎添翼



【文/陳怡如】

大陸A股融資餘額在短短半年內從四千億元(人民幣,下同)衝高到一兆元以上,融資交易大增,成為A股量價升溫的一大助力,甚至一度引來中國證監會赴各券商檢查融資融券業務,券商也都提高保證金防範風險,未發現失序問題。目前A股的信用交易情況如何?本期就先來熟悉一下A股信用交易數字。

A股的融資融券業務是從二○一○年三月三十一日正式開通,起初試點只有九○家,現在滬深兩市開放信用交易的股票有九一四檔,占兩地上市公司二五五一檔的三六%,其中可以信用交易的上市公司以上海掛牌公司居多。

以目前的規定,融資、融券的保證金比例都要在五成以上,融資利率和借券費率參考價都是八.六%,但可視個別情況調整。由此來看,A股信用交易的成本並不低,但有槓桿的誘因,投資人仍是趨之若鶩。至於當沖交易在技術上是可行,但是成本太高且市場普遍沒有此認知,所以基本上並不存在當沖交易。

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信用交易活絡股市

大陸股市自去年下半年開始上漲,成交量也急速拉升,市場多頭氣氛濃厚,信用交易也在去年七月明顯增加,尤其是融資交易比較高。兩市A股的成交金額在去年七月突破五兆元,之後每個月成交金額都在六億元以上,到了十二月的單月成交金額更達到一八億元,同時間信用交易(包括融資買進、融資賣出、融券放空、融券回補等)也是一路攀升,信用交易金額占成交金額比重在七月時約一七.八%,到了十二月拉高到二六.六%,今年截至一月十二日,信用交易比重再提高到二七.四%。

融資水位仍低

在這段時間之內,上證指數也從二○四八點漲到三二二九點,累計漲幅五七.七%。由此可見,信用交易對大陸股市的活絡確實有正面的幫助。

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至於融資餘額半年內大增一倍有餘,會不會有過熱的情況?從融資餘額占流通市值比來看,雖然拉升速度也是很快,但也只是從二%拉高到三.五%左右,比重還處於非常低的水位。且由於是多頭走勢,目前整體平均維持率在二四○%左右的高水平。

再看到個股部分,融資餘額最高的是三○○ETF,這一檔ETF是追蹤滬深三○○指數,所以在上海、深圳兩地都有掛牌,而三○○ETF的融資餘額在兩地都是最高,表示投資人對於選股不在行,買指數沒有個別風險。此外,五○ETF、一八○ETF的融資餘額也排名在前。

ETF、金融最熱

除了ETF之外,信用交易最熱門的標的幾乎都是金融股,包括證券、保險、銀行,從這邊也看得出來金融股的主流地位,指數的大漲也和金融股拉抬有密切關係。(全文未完)

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