理財周刊／作帳行情　一次搞懂

圖、文／理財周刊

進入6月，投信、集團作帳加股東會旺季，有機會激出強股走高表現，投資人可留意集團中產業前景佳且股性相對活潑者布局。

六月才開市三個交易日(至六月五日)，台股大盤指數先跌後漲共下挫三百餘點，如果將時間拉回劉憶如請辭財政部長當天上漲二百餘點，加減後指數仍少掉九十四點。

也就是說，五月二十九日追價者多數仍套牢，唯一慶幸的是，單日量能已經呈現逐步放大情形，如果說多頭將起似乎有點牽強，倒不如視為上半年如何有個好的結束較為貼切。

七千點震盪 強者恆強

尤其目前正值投信、集團半年報作帳時刻，理周投研部特別觀察歷年各集團六月股價表現，以及今(二○一二)年投信著墨較大者，進行交叉分析後，挑出鴻海、裕隆、聯強、遠東與統一等集團中股性活潑且產業前景看好的強股，供投資人逢七千點震盪操作參考。

事實上，在五月二十八日出現僅四四三億元窒息量時，當時市場均認為會出現反彈波，而理周投研部根據歷史數據來看，只要交易量降至四百∼五百億元，若後續量能呈現逐步增加，那麼後市上漲機率高達五成以上，且後一周漲幅三％，後半年漲幅更達二三％。

當然五月二十九日國民黨立院黨團提出證所稅雙軌制版本，盤中劉憶如宣布請辭時，激勵出九三四餘億元成交量，接著進入六月，三個交易日成交量平均在七百億元以上，因此若以前述歷年成交金額跌破五百億元後的大盤指數表現推估，確實能以看好後市發展視之。

七千點似乎成為政策極力保護的底線，今年來多次探底或跌破，都能快速返回，指數區間來回震盪，粗估年初以來幾乎高達八成投資人是被套牢的，簡單來說，多數是只有一套資金的散戶投資人為主。

面對上下半年交替時節，短線如何持盈保泰，操作上還能夠獲利，理周投研部認為，一月行情有之，月初提前布局就能享有，尤其鎖定投信、集團半年報作帳，應該會是穩操勝算的標的股。

雖然國際會計處理準則(ＩＦＲＳ)將在二○一三年上路，未來集團處分旗下轉投資事業時，只要未實質改變母子公司關係，就無法在財報上認列收益，諸多媒體或法人機構認為，這項規定將打破不少集團在編製財報前啟動的「作帳行情」。

投信加碼多方布局 留意認養股

不過，這似乎有點片面解讀，畢竟許多集團彼此交叉持股複雜，從檯面上根本看不出來彼此是否具有掌控的母子關係，或許需經過三、四層交叉投資解析才能一窺堂奧，如此盤根錯節的交叉持股，非財務專業，不知在ＩＦＲＳ認定上又是如何。

此外，尚有集團旗下公司為達半年報與年報作帳需求，甚至與法人機構談妥，在市場中進行籌碼轉換，順勢拉抬股價，待時間過後，帳也作完，再把籌碼轉回公司，不過，彼此檯面下條件是什麼，就無從知悉了。

而投信六月底前必須進行半年績效評比，汰弱留強為下半年預做準備，因此與公司派必定擁有認養默契，汰弱者可能不計成本全數殺出，少賠為贏，留強者則希望股價表現優異，大大拉高投信持股成本，那麼操盤的基金經理人在帳面持股上好看，對上面也有交代。

法人表示，投信持股布局偏向多方，且成分股通常大型股、中型股、小型股各占三分之一，基本上大型股除非有特殊狀況，上下半年變動情形較少，倒是中小型股會是調整成分股較大部分，也因此從近一季投信買賣超個股中，可以明顯看出對於下半年持股布局趨勢。（文未完）

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