圖、文／理財周刊
張智超靠著母親給他的殘股進軍股市，二十五歲就賺到第一桶金，帳面金額來到八百萬元，退伍時卻賠到只剩十幾萬元。他重新檢討失敗，十多年來財富累積上億元，退休大夢也提早報到。
靠母親殘股入市 賺賠一場空
十多年來股票成為他主要的操盤經驗，工作至今幫公司賺超過十六億元，經歷兩間公司八年來，他幫公司操盤的平均持股水位，至少可以分到五％的紅利，個人資產累積也達到上億元，他表示，想要以股票獲利，是要有策略的。
張智超與股市結緣，緣於他的母親，因母親喜歡玩股票，耳濡目染下也讓他對股市充滿興趣，但母親從一九八九年股市大崩盤時，手中所有股票就被套牢，因此把持股都交棒給張智超玩。
檢視母親持股，張智超選擇全部賣掉，以相當三十五萬元的資本，加上融資買賣進軍股市。一九九六年，股市成交量大，張智超看好證券股，一路以融資買進，以二十一元價位買進台育證券十五張，半年不到就以三十二元高價賣出，群益證券(6005)也以四十元買進、一一○元賣出。就在二十五歲那年，他晉升為百萬小富翁之列。
初嚐投資甜頭，想要從股市中大賺一筆的貪念漸深。對於自身投資經驗充滿自信的張智超，每天花八小時以上時間拚命研讀股市分析的報章雜誌和書籍，還自創一套技術分析指標「Ellis Index」(Ellis是他的英文名字)，作為股票買進賣出的依據，結果一年不到，他又賺到第一個五百萬元，而當時母親賣掉房子有一些錢，就加碼讓他去操作，帳面金額馬上快速增加到八百萬元。
只是，就在畢業前，張智超當初從一一五元買進的智邦電子(2345)，連續三天跌停，一下子跌到八十元左右，跌幅近三成。由於他是以融資買進，這個跌幅對他來說，幾乎可說是面臨斷頭，接下來國巨(2327)、日月光(2311)也慘賠，好不容易賺來的幾百萬元，在一個月內就蒸發了近四百萬元。
張智超表示，自己持股最高紀錄，曾經擁有八百萬元的價值，下部隊前僅剩一百多萬元，想到媽媽後來加碼的血汗錢，就被自己賠掉了一棟房子，他不願認賠，麻木地讓股價繼續跌；退伍時只剩下十幾萬元價值了。
停損再起步 跌得早也是一種幸福
失敗後的張智超讀了更多股市分析的書籍，並且重新檢討過去慘敗的經驗。他說，「年輕時的失敗，是最好的學習經驗。」他的第一份工作在怡富投顧擔任半導體分析師，每天固定七點鐘到公司，開始研讀資料、做產業分析、拜訪公司，晚上繼續留在公司研讀國內外相關報告，深入了解股價與基本面互動的道理。
二○○○年二月起一個多月，半導體景氣良好，台積電(2330)股價甚至一度漲到二一八元，整個電子業供不應求的市況，市場投資專家都喊進台積電。但這時他卻注意到台積電的客戶NVIDIA等廠商，對景氣預估表示保守的態度，而且台積電的產能利用率已經高達一○八％，可說是居於景氣循環的最高峰，當時所有人都看好電子股榮景，只有他力排眾議賣出。
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後來台積電股價果真一路下跌盤整，二○○二年十月甚至只剩下三十八元。張智超表示，因為他學生時代同時經歷股市多頭和空頭，所以不容易被市場氣氛影響，在分析或操盤時都能堅守執行力。他認為，投資股票要承認錯誤，接受停
損認賠出場，寧願小賠重新開始。
成為操盤人的張智超，已經從投資自己的錢，轉移到幫別人投資。對於操盤策略，他說：「該賺的時候我就大膽去賺， 市場行情不對時，就立刻把錢鎖住。」
「在操盤生涯中，我認為選股、擇時與部位管理為決勝的三大重點，其中又以選股最重要。」張智超認為，以巴菲特的選股邏輯來檢視台灣上市櫃企業，以基本面為主，掌握高Ｒ ＯＥ(股東權益報酬率)背後的邏輯與穩健的自由現金流量來選股，長期而言，通常會有不錯的報酬率，可稱為白馬股。
而黑馬股當下的財務數據也許不好看，但未來會轉變為白馬股，未來漲幅常常會遠大於白馬股，但風險相對也變大。（文未完）
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文．洪佩玲 攝影．鄭暐琪
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