文／產經研究室研究員劉恒成
桂盟國際股份有限公司(簡稱桂盟，股票代號5306)主要的業務為自行車鏈條及機車鏈條、鏈輪之製造與銷售，成立於1989年4月，並於1995年12月掛牌上櫃，資本額為12億元。以5/18收盤價148元計，總市值為177.6億元。
桂盟近期參加證券櫃檯買賣中心所舉辦之櫃買市場業績發表會，並針對公司發展之現況及策略等相關內容發表看法。
▲桂盟-吳盈進（Robert Wu）董事長（圖左）及吳瑞章（Daniel Wu）總經理參加櫃買市場業績發表會。（圖／記者劉恒成攝）
桂盟為全球自行車鏈條龍頭製造廠，2016年營收為40.13億元，年成長率為18.92%。稅後盈餘8.57億元，年成長率為22.39%。2016年EPS為7.14元；2017年第1季營收為11.21億元，年成長率為17.46%。稅後盈餘2.48億元，年成長率為30.92%，EPS為2.06元。第1季雖有3,500萬元的滙損，且匯率吃掉了6%的營收，然營收及獲利仍舊呈現成長的狀態，後續第2、3季營收可望逐季走高。
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桂盟至第1季底的負債比由2016Q4的50.67%降為48.76%、流動比由2016Q4的111.9%提升為132%、速動比由2016Q4的74.08%提升為90.56%。今年資本支出為3億元。董事會通過規劃今年將配發3.25元的現金股利，以2016年EPS為7.14元估，股利配發率為45.5%。以5/18收盤價148元估算，現金股利殖利率為2.2%。
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共享單車在歐洲已發展20餘年，目前在中國大陸則呈現百家齊鳴的狀態，約有30餘家業者。共享單車主要仰賴政府政策及商業模式，台灣的U-Bike屬政府政策，中國大陸屬於商業模式。公司表示，大陸「共享單車」零配件目前訂單全滿，共享單車訂單在第2季是高峰期，預估第3季將回歸理性，但不會降太多。公司認為未來共享單車需求的修正是質量上的修正及升級，共享單車鋪設期至年底。共享單車可望推動低質量自行車的升級。
桂盟於5/12公告將以10億元取得深圳市全仕通電子、深圳市科恩斯汽車零配件及科恩斯工業等3家公司之100%股權。桂盟的技術核心為鏈條及傳動系統製造，過去也僅應用於自行車行業與機車市場，為了將其核心技術，運用在更多領域上，並且與原有事業進行材料統購、跨業技術整合提升等綜效，故擬取得前述3家公司100%股權，以進入汽車正時系統市場及車庫門開門機系統市場。
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汽車正時系統事業(深圳科恩斯及台灣科恩斯)及車庫門開門機系統事業(深圳全仕通)在2016年獲利2400萬元人民幣，2017年第1季獲利770萬元人民幣。預計今年7月1日完成整併案後可開始認列營收及獲利。
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桂盟提出同心圓發展模式，將以鏈條為核心的事業及行業部門皆納入，在鏈條與鏈條間的傳動取得更好的效益。並持續發展縱向產業的整合，橫向的產品組合以擴大經營績效。未來以鏈條為圓心，鏈傳動系統為核心發展。