▲美金示意圖。 （圖／記者張一中攝）
財經中心／綜合報導
國際版債卷都是騙局？曾參與設計發行國際板債券的投資銀行主管表示，雖說海外金融機構為台灣壽險公司量身打造國際板債券，看似讓壽險公司無限制投資，然而買的全是台灣人、沒有海外投資人，台灣的國際板債券空有「國際」之名，卻無國際之實，根本是個自欺欺人的金融政策。
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金管會在2006年通過外國企業來台掛牌發行外幣計價債券的市場，也就是「國際版債券」市場。2006至2014上半年，將近8年的時間內，國際版債券一共只發行了15檔債券，總發行金額約美金30億；然而自2014下半年到2017年六月底，短短三年的時間，國際版債券市場一瞬間爆量，共有超過400檔債券掛牌、總發行量超過美金1,000億元，這也意味著在過去三年中，有超過新台幣3兆的資金被轉換成美金為主的外幣，流入外國發行機構的手中。
然而事實上，外國企業之所以爭相來台發行債券，只是因台灣的發行成本較國際市場低，投資人更清一色都是台灣機構，根本沒有外國投資人，不止如此，還可能造成台灣保險業有至少1,500億到3,000億元新台幣的潛在損失。
據報導，至第1季投資國際版的前5大壽險分別為：南山人壽、富邦人壽、新光人壽、中國人壽、以及台灣人壽，其中南山人壽估投資額超過5,000億，富邦人壽約4,000至5,000億元，新光人壽、中國人壽各約3,000多億。
據了解，南山人壽宣稱將原本買的Apple、Intel海外債券賣掉，改買國際板的Apple與Intel債券，認為在單一公司的曝險沒有增加。南山人壽指出，會考量整體投資資產的信用評等，就算是同樣等級公司，在國外與台灣發行的條件本來就不一樣。
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台灣的國際板債券有三特色，一、時間較長，為30年期；二、台灣的國際版債卷全被壽險列在無活絡或持有到期，沒有mark to market評價，也不需適用會計上的市價評價；三、收益與國外同樣產品相較之下差，其中8成可贖回，5成是零息債。
有金融圈主管指出，與國外相較，發行給台灣投資人的國際板收益並不好，因此外國投資人不可能來買。舉例而言，海外30年期債券給出4.3%的收益，若加上選擇權收益率應再往上加至4.4%~4.6%，但卻依然給台灣投資人4.3%。
有金融圈人士指出，壽險公司投資海外的上限是45%，然而一旦計入這些國際版債券，實際上曝險金額早超過6成，且這些投資多未避險，萬一保險公司財務有問題、需變現這些投資，很可能導致跌價損失。
對此新光人壽表示，第1季底國際版債券約3910億，有針對投資國際板債券做過壓力測試，即使未來幾年沒有FYP收入也不會有問題，且因公司並沒有現金流量問題，所投資的國際板債券都在可控制的範圍內。
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