中美貿易戰休兵 張浩宸：東協股有望重啟漲勢

▲東協股市受惠於中美貿易戰停歇，有望重啟漲勢，圖為新加坡。（圖／達志影像／美聯社）

記者林昱均／台北報導

東協股市去（2017）年漲不停，但今（2018）年第二季卻跟台灣、日本等國同步進入景氣趨緩態勢，甚至在全球股市排名掉入後段班。對此統一大東協高股息基金經理人張浩宸表示，其實東協市場基本面並沒有太大改變，股市修正主要來自外在的短線因素，修正後股市本益比回落到長期平均水準，加上中美貿易戰已有明顯緩和現象，擁有高成長動能的東協股市，隨時有機會重啟新一輪漲勢。

根據彭博資訊，MSCI東協指數目前本益比約16倍，較去年底的17倍回落，對比MSCI世界指數（以成熟股市為主）目前本益比近19倍，相對便宜。如果以企業今年度預估獲利成長角度來看，MSCI東協指數年度預估本益比只有15倍，投資價值浮現。

張浩宸指出，受到美國經濟第二季可能較預期強勁的驅動，美國10年期公債收益率升破3%之後，徘徊在7年高點附近，在資金回流美國的預期心理下，新興市場普遍承受賣壓。外資在東協主要5個股市裡，對馬來西亞及越南今年來累積買超金額仍有0.1億美元、18億美元，馬來西亞及越南股市今年來分別上漲3.2%、5.7%。對泰國、印尼及菲律賓今年來則是賣超31億美元、30億美元及0.9億美元，印尼及菲律賓股市今年來跌幅在9%至10%，值得留意的是，儘管泰國股市承受了最大的外資賣壓，但股市還是逆勢小漲0.03%。

近年隨著內資力量崛起，外資在東協股市還是佔有重要地位，但已不是影響股市漲跌的唯一力量。張浩宸舉例，2017年東協五個股市年線全數收紅，儘管當年度外資在印尼及泰國股市呈現賣超，但印尼股市全年仍有近20%漲幅，泰國股市也有近14%漲幅。在貨幣方面他也指出，隨著市場漸漸適應美債收益率高於3%的水準，美元漲勢也開始後繼無力，亞洲貨幣的貶值壓力可望獲得紓緩。

以印尼股市來說，張浩宸指出，雅加達綜合指數在過去2年累積漲幅達38%，在今年第一季還繼續多次刷新歷史新高，投資人有獲利了結的需求，短線上的回檔屬於正常的漲多修正。印尼央行17日也如預期宣布上調指標利率1碼至4.5%，為2014年11月來首次升息，目的即在支撐盧比匯價並抑制資本流出。

泰國部分，其央行16日已決議將基準利率維持在1.5%不變，另外，泰國4月消費物價較去年同期增長1.07%，通膨溫和彈升，仍在央行通膨目標1%至4%圍內。以目前的低利率、通膨溫和情勢來看，泰國央行亦有採用貨幣政策調控的空間。

▼東協股表現。（圖／統一投信提供）