<央行理監事會議懶人包>楊金龍關鍵問答一次整理

▲▼央行總裁楊金龍。(圖/記者戴瑞瑤攝)
▲央行總裁楊金龍主持了第3次的央行理監事會議。(圖/記者戴瑞瑤攝)

記者劉姵呈/台北報導

中央銀行昨(27)日召開第三季理監事會議,此次仍決議維持央行重貼現率、擔保放款融通利率、短期融通利率不變,分別為1.375%、1.75%、3.625%。強調今年貨幣政策相對上一次,稍微緊了一點點,仍為「適度寬鬆」。以下為理監事會議會後記者會中,媒體所提出的關鍵問題,與央行總裁楊金龍的回答全文。

Q:美中貿易戰對台灣的影響?
A:美國第一波500億美元,再加上後來對大陸針對2000億美元進口商品加徵關稅,中國也提出反制措施,發展至此,目前我們認為對台灣的影響還不是很大。

據我們了解,在這段時間台灣廠商已經開始因應,對於大企業來說,布局全球布局,甚至到美國、歐洲與東南亞去比較容易因應,但對中小企業相對來說就比較困難,這部分經濟部已經有提供協助。站在央行的立場,比較關注的是美中貿易對全球經濟貿易的影響,國際預測機構也做了不少情境分析,假設這些全球性的狀況真的發生,對全球貿易造成嚴重影響,才會進一步波及台灣。台灣對大陸、美國出口占比相當高,加上台灣出口產品與市場都非常集中,尤其中間財的進出口,占整體進出口的比率很高,若美中貿易戰對全球造成很大影響,那對台灣同時也會形成衝擊。

Q:央行要民眾留意房貸寬限期後,留意還款負擔風險將增加,未來利率有變動的風險,是否可以解讀為央行即將調升利率?
A:新台幣的利率並不是會永遠不變動的,且不只台灣央行如此。事實上即便是日本央行,有提到利率會維持一段期間不變,但不可能永遠不變;歐洲央行也作了一些提醒,談到利率會慢慢正常化,利率變動可能出現在明年夏季,這些訊息都在提醒,利率可能會變動。

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而對於房貸族而言,寬限期結束本來負擔就會加重。不過就我們的了解,寬限期得實施到目前為止,對銀行來說,事實上並不是嚴重的問題;尤其,目前銀行整體呆帳率為0.27%,房貸呆帳率僅只有0.24%,反而還比較低。

Q:利率維持不變是否有利於台商?
A:中美貿易戰對於中小企業的影響比較大,但低利率確實在我們理監事會議上有討論到,有利於中小企業回來台灣投資,但主要最重要的仍是土地、人力等因素,是否足以滿足企業需求。

Q:媒體昨日報導央行去年匯損達兆元的情況?是否可以解釋?
A:新台幣本來就有升有貶,每個國家都有未實現的損益。去年因為美元是強勁的,主要貨幣對美元都是升值,包括新台幣在內也是,但從今年四月以來,美元轉趨強勢,到今年八月底已經全數沖銷了,甚至還有新台幣1000多億元未實現利益。今年也有提列一部分對損失作準備。

Q:這一季的貨幣政策,跟上一季比較的話,總裁可以形容是比較寬鬆?或是更寬鬆?明年預估物價成長率僅1.05%比今年還低,是不是可以解讀成短期都不會升息?
A:如果跟上一季比較的話,這一次稍微緊了一點點,但這一次是適度的寬鬆。即使新台幣兌美元貶值
,好像可以說是寬鬆,但是我們新台幣貶值幅度,從名目有效匯率(NEER)與實質有效匯率(REER)指數來看,都是上升的,因此從匯率來看,是偏緊的。但是到八月底到九月的時候,新台幣兌美元還是升值的,股市方面還是維持在高點,與上一季相比還是差不多,貨幣市場方面,短長期利率都是穩定的,嚴格來說,其實沒有差多少,仍屬寬鬆。

最基本的升息條件是經濟成長率和通膨率,但今天開會理監事都有提到,升息還要考慮其他因素,像是利差、實質利率和貨幣供給(M2)等,還有其他因素需要作更廣泛的考量。

Q:請教總裁,明年的CPI預估比其他機構都來的低,今年還有淹水與菸稅調升的因素,若明年這些因素消除,是不是會造成比較明顯的通縮?又再加上台美利差那麼大的狀況下,央行對明年經濟成長率的預測是否高估?
A:我們的民間消費還是穩定成長,主要是軍公教加薪、就業率改善、上市櫃公司發放股利創高等因素帶動。雖然今明兩年的消費成長力道稍微下降了一點,全球貿易量也有緩步下降的趨勢,貿易部門的成長率較低。但我們預測,今年和明年都是由內需帶動台灣經濟成長。

其他因素包括民間的投資,下半年還是增加的,明年雖然比今年低,但還是維持穩定成長;政府投資方面,明年是比今年好,看起來都是由內需帶動的。

而在CPI方面,央行預測明年CPI年增率1.05%,扣除菸稅因素後則為1.15%。我們認為在1%至1.5%之間,都是相對穩定的,除非CPI年增率接近0,才有通縮的疑慮。

Q:這次是央行第一次點出大陸的金融風險,在這四個明列出的國際金融風險,你會怎麼排序?
A:首先就是美中貿易的摩擦,對大陸的經濟一定就會有影響,無論哪一個國家,即便現在無太大影響,這個風險對我們台灣都是很大的。再來就是大陸非金融部門債務的攀升,像是P2P借貸,還有些地方政府債、企業債等的問題。第三個就是新興市場金融風險,最後是地緣政治風險。

Q:報告有提到央行對明年GDP預測為2.48%,主要是內需拉動,但美中貿易戰打得厲害的話,我們能維持嗎?是否有將美中貿易衝突的因素納入?
A:今年下半年與明年的全球經濟成長趨緩,央行也是根據這樣的情況作出預測。針對美中貿易戰的發展,央行會密切注意,若對全球經濟造成很大影響,就會修正預測。

目前全球主要預測機構對明年經濟展望的預測,應該也會納入美中貿易衝突的因素,但不會把最惡劣的情況全部考慮進去,畢竟美中貿易對GDP的影響是動態的、逐漸的,雖然看起來有擴大的趨勢沒錯,但後續如何發展,目前仍不曉得,會不會下修要等12月得時候,視當時的狀況進行修正。在現在這種不確定的狀況下,資訊不見得能一次全部進來,預測會更難。

Q:對於Fed首次刪除貨幣政策「寬鬆」字眼,央行怎麼看?
A:我們也可以來思考一下,為什麼美國升息但歐元區沒有跟隨,日本也是,所以我們都可以歸類為美國衍生出來的一個挑戰。就美國上一次提到的寬鬆,但到明年又還是要在升息一次,到2020年還要再一次,到2020年就已經是升息結束,也就是說2020年是高峰。也可以從經濟成長率跟失業率看得出來,美國跟其他國家不一樣。

就我個人解讀,即使美國停止升息這麼多次,就資產負債表來看還是很龐大,現在最大的還有歐元區、日本,再來就是美國。我記得他說到2020年的時候,資產負債表會縮減到2兆,在全球經融危機之前呢,他不到8000億。

關鍵字: 楊金龍央行升息第三季理監事會議利率貨幣政策貿易戰貨幣寬鬆CPIGDP匯損懶人包

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