商業周刊/央行總裁楊金龍 為何預做升值示警?

圖/商業周刊提供。

▲楊金龍去年剛接央行總裁,就碰到美中貿易戰,今年6月更出手買匯25億元,抑制新台幣升值。(圖/商業周刊/攝影駱裕隆)

文/馬自明

美林證券預估新台幣兌美元年底升至30.7元

「新台幣將面臨升值的壓力!」央行總裁楊金龍7月初,在一場演講中對市場提出「示警」。

在他說話前,不到2週內,新台幣就強勢升值1.6%,盤中最高觸及新台幣30.86元兌1美元。

[廣告]請繼續往下閱讀...

歷來央行總裁,不輕易對匯率走向發言,一旦發言,提醒企業預做因應的意味濃厚。例如2018年3月,新台幣兌美元升破30元,楊金龍剛接任央行總裁,央行即出具報告指出,新台幣將出現波動,企業要做好準備。結果4月起,新台幣由升轉貶,年底兌美元貶至31元,年貶值幅度將近3%。

這次,則是預做升值示警。近期《境外資金匯回管理運用及課稅條例》(簡稱資金匯回條例)三讀通過,財政部估計1年最高有8千9百億元的資金回台,楊金龍就明確表示,如果資金短期大量進入台灣匯市,將使新台幣升值。

今年開始,外資屢屢「喊多」新台幣。年初,日本三菱日聯銀行全球市場調查部門首席分析師內田稔即指出,新台幣兌美元今年最高挑戰到29.1元。
美銀美林則在6月27日的研究報告顯示,到今年第四季,新台幣會升至30.7元,換言之,今年升值幅度可能達1.5%,幾乎把上半年的貶值幅度吃掉。

為什麼他們看升新台幣?這關係到匯市的3大「玩家」,也就是台灣央行、外資和台商,從他們各自的角度,導致新台幣走揚。

川普力促美降息
台央行落後降息,間接促升

一、 從央行角度,台灣央行向來落後降息,若美國、歐洲等各大央行降息、而台灣沒降的「空窗期」間,新台幣將有升值空間。

俄國、澳洲央行均在今年陸續降息,澳洲並降息達2次,歐洲央行9月也可能宣布降息。降息將導致貨幣趨貶,澳幣兌美元今年以來已貶值超過1%。

美國總統川普(Donald Trump)在6月29日參加20國高峰會、川習會後,再發推特抨擊中國、歐洲玩「匯率操縱遊戲」,暗示美國將出手壓低美元;接著又批評美國聯準會「搞不清楚在做什麼」,希望降息。

雖然貿易戰在川習會後,暫告緩解,但川普「喊低(talk down)」美元,聯準會選擇降息的機率,居高不下。芝加哥交易所(CME)最新預測,聯準會在7月降息一碼(0.25個百分點)的機率,高達94.1%。

聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)本週至國會作證,他的談話影響美國降息與否,將是新台幣升貶關鍵。

「當美國降息,台灣通常不會馬上跟進,在這段時間內,的確會造成新台幣有升值的壓力,」政大金融系教授朱浩民指出。以金融海嘯期間為例,聯準會開始降息,隔了半年後,台灣央行才跟進降息。

聯準會若開始降息,等於重啟「量化寬鬆」,美元利息變少,熱錢將從美國流出,湧進新興市場,如台灣,受熱錢簇擁,新台幣不升也難,估計將持續到台灣央行降息為止。

「(新台幣升值)誰弄的?美國人弄的,」前央行總裁彭淮南曾指出。美國實施第一輪量化寬鬆時,新台幣兌美元就上漲約1成。

外資搶進高息台股
轉賣為買,拚股匯雙賺

二、 從外資角度,台股現金股利殖利率有相對吸引力。

元大證券報告顯示,台股現金殖利率達4%以上,高過中國、泰國等大多數國家股市;今年以來,美國公債殖利率下滑,上週一度跌破2%低點,兩者的「利差」達近2.3個百分點。

因台股幾乎類似「債券」,殖利率高度穩定,從1998年來,只有3個月低於2.5%,其他月份幾乎都在3%至4%,當台股殖利率和美國公債利差縮小時,外資就有可能將資金轉來台股。

外資已化「盤算」為「行動」,準備股、匯雙頭賺。6月18日起至6月底,外資從賣超轉為買超,總買超台股高達472億元,連新台幣都在短時間內升值達1.4%。

台商資金返台
約4百億元將流進市場

三、從台商角度,他們也趁《資金匯回條例》通過、匯回稅率從20%降為8%時,將海外資金帶回台灣,成為推升新台幣的力量。

「資金回流是長期影響,推動新台幣(升值)比較長的支撐,」日本東岳證券台灣區服務代表、外匯專家李其展指出。

雖然條例規定,匯回的金額只有5%自由運用,25%做金融投資,但即使以財政部最保守的估計,1年回流金額新台幣1千3百億元計算,未來一年也將約有近4百億元流入入市場,這對成交量1天僅約新台幣3百多億元的台灣外匯市場,將會造成衝擊。

「(台灣)央行的手很難不伸手進去管理匯率,但又擔心遭美國盯上,」景文科技大學財金系副教授章定煊舉例,1986年台灣因對美國貿易順差,美國要求新台幣從40比1,升值到25比1,降低台灣出口競爭力。如今美國祭出貿易戰,打擊對象就是順差國,難保不會重演1986年的情景。

這是上任將滿500天的楊金龍兩難:出手使新台幣貶值,台灣是美國第13大的進口國,擔心美國採取貿易報復;放手讓新台幣升值,台灣約7成GDP來自出口,外銷商將叫苦連天。

不過,今年6月起,外資大舉匯入,新台幣跳升速度太快,央行只得出手干預,大手筆買進外匯,以利新台幣貶值,導致台灣外匯存底金額再創新高。
從央行、外資、台商因素,都為新台幣埋下升值伏筆。但彭淮南說過,匯率就是雙面刃,升值助了內需,卻害了外銷。

新台幣若持續升值,最大的受害者,無疑就是收美元的出口商、美元資產部位高的壽險業。前年新台幣兌美元大幅升值8%多,台灣整體壽險業匯損及避險成本,整體損失金額高達逾1千7百億元。

「壽險業有5、6成以上是美元資產,就算美元貶值,不可能說搬就搬,」大型壽險公司副總經理指出。除買進如選擇權等衍生性金融商品避險,降低匯損對財報影響外,另一個常用的簡單方法是:分散貨幣。

台廠忙買韓元避險
個人可乘機布局美元

「當新台幣兌美元升值,其他亞洲貨幣沒道理不升值,有時升得比新台幣更兇!」某家做出口的化學產品公司財務長指出,分散持有的亞洲貨幣,升值幅度超過新台幣,等於有匯兌利益可賺。

因此,壽險業或出口商都透露,若新台幣升值趨勢確立,最有效的辦法,竟是「買韓元避險」!

他們的理由是:韓國是台灣出口最大的競爭對手,台灣央行常把韓元視為比較對象,會把新台幣的升幅,控制在比韓元升幅更小的範圍內。因此,廠商可用韓元兌新台幣升值的匯兌收益,抵銷美元兌新台幣貶值的匯兌風險。

以2017年為例,新台幣兌美元升幅逾8%,但反觀韓元,升值幅度更高達近13%,遠超過新台幣。

對個人而言,若長期有美元需求,此時是用「強勢新台幣」買進「弱勢美元」的機會,或買進其他更強勢的亞洲貨幣,例如韓元,也是新台幣走升時不錯的選擇。

※本文刊登於《商業周刊》1652期,由商業周刊授權刊載,未經同意禁止轉載。

【延伸閱讀】

出國該注意的「排隊」英文:台灣習慣用wait,美國、英國人卻聽得一頭霧水

海外工作最忌過客心態!他在越南看見:台幹不懂當地文化,卻嫌東南亞人懶散

創業維艱時,他借5萬放皮夾,現營業額破億...「裝久了就像」原來是有道理的?

瑞典夏天全民放假一個月的啟示:一個國家不會因為人民像工蟻不斷工作,變得更有競爭力

為了省錢,半夜關冷氣竟是錯的?冷氣吹整晚,還能節電5~15%的秘密武器 - 省水電瓦斯50%大作戰

關鍵字: 商業周刊央行楊金龍

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

不怕工作被取代 外商中年大叔用「垃圾債」滾出財富!

不怕工作被取代 外商中年大叔用「垃圾債」滾出財富!

高收益債,其實指的是信用評級較低的債券,又俗稱垃圾債券(Junk bond),主因是發債公司評等較低,因此發行債券跟別人籌資時,必須提供較高的利息,才能吸引債券投資者,因此會說是高收益債。但可別以為,垃圾債券就不值得投資喔,在外商擔任財務工程師的H先生,特別跟《ETtoday新聞雲》讀者們分享他的理財術。

2021-01-19 18:47

公股銀今年股利不一定縮水! 兆豐金:每股還是可以發1.7元

公股銀今年股利不一定縮水! 兆豐金:每股還是可以發1.7元

受疫情與低利率等影響,市場傳出,公股銀行必須保留現金,2021年現金股利恐縮水;對此,兆豐金表示,要發,還是可以發到和去年一樣每股1.7元,但都還沒決定。

2021-01-19 20:55

部桃群聚恐影響台股!投顧曝「操作2建議」:觀望為佳

部桃群聚恐影響台股!投顧曝「操作2建議」:觀望為佳

部立桃園醫院爆發院內群聚,指揮中心宣布今再新增4例病例,均為醫院感染事件確診「個案接觸者」,累計9名個案。兆豐投顧協理黃國偉直言,台股在上週五及週一都遇過震盪,此次疫情顯然是最嚴重的一次,可能對於台股會有些影響。

2021-01-19 17:42

台彩春節總加碼8.6億!6款刮刮樂同步上市 三獎豪送Gogoro

台彩春節總加碼8.6億!6款刮刮樂同步上市 三獎豪送Gogoro

台灣彩券公司今(19)日再加碼春節獎金,總金額8.6億元,創近4年新高。6款刮刮樂新品同步上市,其中,「1,000萬行大運」首度亮相,特別規劃20個三獎「20萬元+Gogoro電動機車」,刮出機車符號就可以獲得20萬元及市價7萬5,980元的Gogoro3 plus。

2021-01-19 12:06

首家純網銀上線!樂天銀今推高利「7天定存」、30%VIP點數回饋搶客

首家純網銀上線!樂天銀今推高利「7天定存」、30%VIP點數回饋搶客

樂天國際銀行今(19)日正式對外營運,一上線就推出尤其高利「七天定存」與形同30%的VIP點數回饋。

2021-01-19 15:50

春節換新鈔來囉!兌換期間2月3至9日 每人限換「100張百元鈔」

春節換新鈔來囉!兌換期間2月3至9日 每人限換「100張百元鈔」

農曆春節前換新鈔,央行發行局局長施遵驊今(19)日表示,民國110年春節前兌換新鈔,從2月3日到2月9日五個營業日,可供舊鈔換新鈔兌換。民眾可至7家銀行的371個指定兌鈔分行,還有中華郵政公司都會區的24家指定兌鈔郵局設置的「新鈔兌換專櫃」兌領,另外59家偏遠區郵局,則在一般櫃台兌換,一共454家可換到新印製出的鈔票。通貨發行額上看3兆,可能較去年增加4000億左右。

2021-01-19 17:13

林忠正/北京從制裁澳洲得來教訓:十年內中國經濟依舊仰台灣鼻息

林忠正/北京從制裁澳洲得來教訓:十年內中國經濟依舊仰台灣鼻息

近年台灣對中國出口占總出口值比重大多維持40%左右,最近因中國經濟較歐美復甦速度快,中國進口台灣產品因此相對增加,以致於2020年出口中國比重又升高!由於此比重又稱「出口依存度」,於是就有不少人望文生義,以為中國買了台灣近半出口產品,就認定台灣經濟一定要依賴中國!

2021-01-20 00:00

走漏投資風聲、沒善盡督導責任 元大投信遭罰60萬

走漏投資風聲、沒善盡督導責任 元大投信遭罰60萬

元大投信今(19)日因多多基金前吳姓經理人,涉嫌向某家公司人員討論股票投資、而可能提及產業龍頭個股,造成消息洩漏予他人,遭金管會開罰60萬,吳姓前經理人1年內不得任職證券業。

2021-01-19 23:03

中低收、高齡及家屬可投保微型保險!金管會修法 估17.1萬人受惠

中低收、高齡及家屬可投保微型保險!金管會修法 估17.1萬人受惠

為擴大微型保險協助範圍,金管會今(19)日將中低收入的高齡族群及家屬納入承保範圍,估計17.1萬人受惠。

2021-01-19 21:27

元炬1/20起停止上櫃買賣 櫃買認定經營權異動

元炬1/20起停止上櫃買賣 櫃買認定經營權異動

元炬(3089)今(19)日召開重大訊息說明會,強調由於法人董事的部分股東去年轉讓持股,導致櫃買中心認定有經營權異動,櫃買中心依2020年第2季及第3季財務報表認定有新增主要營業項目合計佔當期營業收入達50%以上情事,自1月20日起停止櫃檯買賣。

2021-01-19 20:47

讀者迴響

大盤指數

最夯影音

更多