渴望取代美元!人民幣「2變數」難國際化 專家:無法超越英鎊、日圓

▲▼人民幣。(圖/路透)

▲人民幣想取代美元成為世界主要儲備貨幣。(圖/路透)

文/傅長壽(Matthew Fulco)

雖然北京當局已經允許人民幣兌美元匯率大幅升值,但這並不等同讓市場決定匯率。根據IMF資料,人民幣只占全球外匯儲備資產的2%,要取代美元成為世界主要儲備貨幣,似乎還有一段長路要走。

中國央行推行的數位貨幣,重新燃起了世界對人民幣國際化的興趣,但由於北京當局擔心失去對金融體系的控制,人民幣國際化的腳步又陷入停滯。在中國前領導人胡錦濤第二任期末,一些分析人士預測,中國將最早於2020年允許人民幣自由浮動,並完全開放資本帳,現在看來宛如上輩子的事。

[廣告]請繼續往下閱讀...

事後看來,那些預測過於樂觀。雖然北京當局已經允許人民幣兌美元匯率大幅升值,但這並不等同讓市場決定匯率。與此同時,資本管制反而比過去更加嚴格。這些管制限制了中國人的投資選項、助長了房地產泡沫化、阻礙中國穩定資本市場的發展。

人民幣短期無法超越英鎊與日圓

這也難怪,根據國際貨幣基金(IMF)的資料,人民幣只占全球外匯儲備資產的2%,位於英鎊(5%)、日圓(6%)、歐元(21%)和美元(61%)之後。這顯示了人民幣要取代美元成為世界主要儲備貨幣,還早得很。人民幣短期內甚至無法超越英鎊和日圓。

然而,摩根士丹利(Morgan Stanley)並不這麼認為。總部位於紐約的投資銀行在9月的一份報告中指出,隨著中國金融業對外開放,加強跨境資本市場整合,中國的跨境交易更大量使用人民幣,人民幣可能在10年內成為世界第三大儲備貨幣。

▲英鎊鈔票。(圖/達志影像/美聯社)

▲人民幣只占全球外匯儲備資產的2%,位於英鎊、歐元、日圓之後。(圖/達志影像/美聯社)

照這樣的趨勢,摩根士丹利預計,全球各國央行的外匯儲備將需要持有更多人民幣。截至2019年年底,有70家央行的外匯儲備了人民幣,前一年同期只有60家。

不過,摩根士丹利在報告中也承認,有幾個變數會阻礙這股人民幣國際化的新浪潮,像是中國金融市場對外國投資開放的速度可能不如預期,或是與美國之間的關係可能更緊張。

俄增持人民幣,欲擺脫對美元依賴

目前為止,全球主要已開發經濟體中,沒有一個急著用人民幣填補外匯儲備。人民幣在儲備貨幣中占比提高,主要是因為俄羅斯。為了努力擺脫對美元的依賴,俄羅斯在2018年增持的人民幣總量約占全球人民幣儲備的四分之一,相當於440億美元。

摩根士丹利指出,「目前尚不清楚其他國家在多大程度上會跟進,而且如果中國未能及時更廣泛地開放經濟,可能就更不樂觀。」

北京與莫斯科確實一直處於獨特的地位:它們在設法克服華府壓制國際金融體系時,有相同利益。由於擔心美國的制裁,他們的合作更多是出於市場考量。自從俄羅斯於2014年併吞克里米亞(Crimea)之後,一直受到美國制裁。中國則擔心萬一美國限制自己,就無法使用美元結算和SWIFT國際支付系統。

▲▼ 人民幣,匯價,匯率。(圖/pixabay)

▲外資認為,人民幣可能在10年內成為世界第三大儲備貨幣。(圖/pixabay)

中國證監會副主席方星海,在6月,一場中國媒體《財新網》舉辦的論壇上表示,「這樣的事情已經發生在許多俄羅斯企業和金融機構身上。我們必須盡早做好準備——真正的準備,而不僅僅是心理上的準備。」

北京還擔心美國聯準會(Fed)會無限量化寬鬆,美元貶值可能會傷害到中國持有的大量美國國債和美元計價的資產。方星海說:「人民幣國際化是抵銷外部金融壓力的必要條件。」

俄羅斯央行和聯邦海關總署(Federal Customs Service)的統計資料顯示,美元在中國與俄羅斯貿易結算,從2015年的90%暴跌至2020年第一季僅46%。不過「去美元化」的最大受益者並非人民幣,而是可自由兌換的歐元,它在中俄之間的結算占30%,人民幣和俄羅斯盧布合計也只占24%。

俄羅斯可能成為新興國家之列中的關鍵一員,這些國家名義上親中,且用中國數位的法定貨幣進行交易,即所謂的「數位貨幣電子支付」(Digital Currency / Electronic Payment, DCEP)。加入中國「一帶一路」的發展中國家,也可能會想利用能夠快速結算的區塊鏈交易。

這將有利於那些渴望避開美國制裁的國家,因為他們可以在華府干涉不到的區塊鏈上做交易。例如北韓和伊朗這兩個被美國前總統小布希認定的「邪惡軸心」。中國是北韓最大的貿易夥伴;而據《紐約時報》7月揭露的一份文件,中國和伊朗正在建立一項為期25年的全面戰略夥伴關係。文件中描述的條款指出,中國將投資伊朗的金融、電信和交通產業,並用更低的價格買進伊朗石油。

▲▼美金、美元、台幣匯率利率相關配圖。(圖/記者湯興漢攝)

▲「去美元化」的最大受益者是歐元。(圖/記者湯興漢攝)

CIPS與SWIFT競爭,還有長路要走

數位人民幣可以與中國人民幣跨境支付系統(CIPS)掛鉤,這個系統於2015年建立,試圖促使全球用更多人民幣,減少中國對美元的依賴。目前,CIPS每天處理約194億美元,共98家機構在使用。相比之下,SWIFT每天處理6兆美元,共一萬家金融機構使用,CIPS要與SWIFT競爭還有很長的路要走。

可以肯定的是,DCEP是來自主要經濟體的全球第一個央行數位貨幣(CBDC),可能也會是第一個進行大規模測試的產品。數位人民幣相關的政治框架應該會在年底前完成。中國在開發數位法定貨幣的競爭方面,可謂遙遙領先美國、歐洲、英國和日本。

美國著名智庫布魯金斯學會(Brookings Institution)高級研究員兼康乃爾大學(Cornell University)貿易政策教授普拉薩(Eswar Prasad)8月在《評論彙編》(Project Syndicate)上刊文稱:「不過,DCEP本身對外國投資者是否將人民幣視為儲備貨幣,依然沒有什麼影響。」

普拉薩注意到,北京當局仍嚴格管制資本,且把持著人民幣的匯率,他認為「這兩項政策都不太可能在短期內大幅改變」。

▲外幣,鈔票,現金,錢,紙鈔。(圖/pakutaso)

▲中國政府一直想阻止資本外流。(圖/pakutaso)

疫情促北京防範資本外逃

普拉薩是對的,因為比起繼續依賴美元的問題,中國政府更擔心資本外逃會為金融穩定帶來風險。如果華府想限制中國使用美元結算,就必然會嚴重干擾全球經濟和金融市場。如果中美關係完全崩潰,就可能發生這種事,不過好險目前還沒有跡象。

相較之下,中國政府一直用「打地鼠」的方式阻止資本外流。在中國,精明的投資者往往會想要離開,所以當局得定期訂立新的限制措施,想辦法把他們的錢留在中國。在武漢肺炎大流行期間,全球經濟陷入低迷,美中自1979年以來建立的外交關係也陷入低谷之際,北京當局比以往任何時候都更加防範資本外逃。

與此同時,在習近平的領導下,中國對金融自由化越來越謹慎。習近平讓國家在經濟中扮演的角色變得比前朝更強大。市場機制在中國仍有作用,但發揮的效果相當有限。

然而,中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清在6月一場論壇上也說了:「中國在金融領域將一如既往,堅定不移地深化改革、擴大開放。」這席話說得還真用心良苦,頗讓人心安。

本文作者為台灣金融研訓院外籍特聘研究員,譯者為廖珮杏。探索更多精彩內容,請持續關注《台灣銀行家》雜誌。

關鍵字: 人民幣

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

9、10月期統一發票千萬特別獎開出10張 花42元買麵包中大獎

9、10月期統一發票千萬特別獎開出10張 花42元買麵包中大獎

財政部今(2)日公布,今年9、10月期統一發票千萬元特別獎獎號中獎張數。千萬特別獎中獎號碼為「42024723」中獎張數為10張;另外200萬特獎中獎號碼為「64157858」,中獎張數為16張。

2020-12-02 16:29

9、10月期統一發票 花15元買冷飲袋就中200萬大獎

9、10月期統一發票 花15元買冷飲袋就中200萬大獎

財政部今(2)日下午公布109年9、10月期統一發票千萬特別獎、200萬特獎等中獎清冊。本期有花15元在高雄夢時代購物中心買冷飲袋,就中了200萬特獎。

2020-12-02 16:57

移工新來源國有譜了? 勞長:已開2次過會、盼明年簽MOU

移工新來源國有譜了? 勞長:已開2次過會、盼明年簽MOU

勞動部長許銘春今(2)日出席衛環委員會備詢,會前接受媒體採訪時指出,由於先前宣布將暫緩引進印尼移工兩周,將導致移工數量減少,目前已經透過外交部尋得新南向國家有合作意願的國家,預計明年就可簽MOU。

2020-12-02 10:00

權證系統異常 證交所:券商瞬間輸入大量權證委託所致

權證系統異常 證交所:券商瞬間輸入大量權證委託所致

權證交易系統今(2)日早上盤中出現異常,導致權證發行商無法報價造市,引發投資人大量的客訴,證交所表示,交易系統已在上午11點恢復正常運作,當機原因初步研判是證券商於瞬間輸入大量權證委託,影響權證委託回報速度。

2020-12-02 15:38

台股再創收盤新高!台積電、聯發科強勢領漲 指數漲103點收13989點

台股再創收盤新高!台積電、聯發科強勢領漲 指數漲103點收13989點

美股周二全面上漲,標普 500、那斯達克與費半指數創新高,台股今 (2) 日在台積電、聯發科領漲下,指數再寫新高價,盤中最高至13995點,離萬四大關僅一步之隔,終場收在13989點,上漲103點或0.75%,成交量2687.59億元。

2020-12-02 13:35

無線耳機市場無限大! 中國藍牙音訊晶片龍頭募股籌資逾210億元

無線耳機市場無限大! 中國藍牙音訊晶片龍頭募股籌資逾210億元

中國最大的藍牙音訊晶片開發商恒玄科技(Bestechnic),透過首次公開募股籌集人民幣 48.6 億元(約新台幣 211.16 億元),標示著儘管中美之間持續存在緊張關係,但北京政府仍為提升中國半導體產業不遺餘力。

2020-12-02 19:21

財部打「炒房」分3路追查 紅單、營利事業短炒與台商回台資金

財部打「炒房」分3路追查 紅單、營利事業短炒與台商回台資金

央行總裁楊金龍與財政部部長蘇建榮今(3)日在立法院財委會上回到立委詢問打房議題時,同聲表示是打「炒房」而非「打房」。而財政部「打炒房」自今年12月1日開始查核,主要分三路:紅單等個人不動產交易、個人利用營利事業炒房以及台商透過資金專法回台的資金流向是否流入不動產市場。

2020-12-02 18:53

最勵志的一本書 買「學會改變」花309元中200萬發票特獎

最勵志的一本書 買「學會改變」花309元中200萬發票特獎

財政部今(2)日下午公布109年9、10月期統一發票千萬特別獎、200萬特獎等中獎清冊。本期有民眾在金石堂網站上購買「學會改變」含運費共計309元,就中了200萬元特獎,堪稱最勵志的一本書。

2020-12-02 17:08

跨行提款手續費降2元 民眾每人每年最多省40元 效益有限

跨行提款手續費降2元 民眾每人每年最多省40元 效益有限

國民黨立委曾銘宗今(2)日表示,央行轄下的財金公司獲利連年增加,能否在調降手續費;其中跨行提款手續費5元降為3元、或者跨行轉帳手續費能再調降。資料顯示,手續費每降1元,民眾每年省約21元,所以跨行提款降2元,民眾年省約30~40元,但是資安與設備更新就會受到影響,調整手續費效益不大。

2020-12-02 16:15

新台幣收盤升值7.1分 收在28.766元

新台幣收盤升值7.1分 收在28.766元

台北外匯市場新台幣兌美元匯率今(2)日收盤收28.766元,升值7.1分。

2020-12-02 16:04

讀者迴響

大盤指數

最夯影音

更多