明年沒iPhone SE了!郭明錤指玉晶光遇三大逆風 股價恐修正

▲iPhone 11 Pro、iPhone 12 Pro 比一比。(圖/記者洪聖壹攝)

▲外資分析師郭明錤認為,市場高估玉晶光供貨iPhone 13超廣角鏡頭的訂單比重。(圖/記者洪聖壹攝)

記者周康玉/台北報導

天風國際分析師郭明錤今(11)日發布報告,指出蘋果供應商玉晶光(3406)因市場劇烈競爭、明年不會有新款iPhone SE、市場高估玉晶光供貨明年新款iPhone比重,使股價潛在修正風險。

10月營收低於市場共識,是因競爭加劇導致鏡頭ASP下滑與市佔率流失,預測此競爭將在2021年進一步加劇。

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玉晶光10月營收16.5億元,月減11.1%、年減12.63%,是近三個月低點,低於市場預期。

郭明錤認為,10月營收表現不如預期,源自於市場競爭,包括大立光憑藉生產優勢發動的價格競爭,與訂單流失給大立光、Semco與新供應商舜宇光學,導致玉晶光的鏡頭ASP(產品銷售單價)下滑、訂單比重低於預期。

報告指出,因市場對玉晶光營收與毛利率仍過度樂觀,使股價有潛在修正風險。

郭明錤進一步預測玉晶光第四季營收及第三季毛利率。玉晶光11月、12月營收將持續衰退,第4季營收估45–50億元,將低於市場預估的52–57億元或以上,季對季將衰退。毛利率部分,郭明錤認為,因競爭導致ASP下滑,即便玉晶光自第3季開始出貨ASP較高的7P鏡頭,但第3季毛利率將會低於市場預估的43–46%,僅來到40–43%。由於第4季營收衰退,毛利率將進一步下滑至37–40%,低於市場預估的44–47%。

報告更指出,玉晶光2021年恐無成長,主要因為市場預期2021年上半年將會有新款iPhone SE,帶動玉晶光出貨動能,但郭明錤認為,明年上半年不會有新款iPhone SE。

此外,郭明錤認為,市場高估玉晶光iPhone 13超廣角鏡頭的訂單比重。因大立光的積極爭取訂單以及與VCM垂直整合優勢,郭明錤預估玉晶光超廣角鏡頭的訂單比重,將由iPhone 12系列的50%下滑至iPhone 13系列的30%。

關鍵字: 玉晶光大立光超廣角VCMiPhone 13iPhone SE

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