國際最夯議題!央行:Fed將於何時端走雞尾酒盆?

▲國際間高度關注Fed將於何時端走雞尾酒盆?(圖/翻攝自央行臉書)

▲國際間高度關注Fed將於何時端走雞尾酒盆。(圖/翻攝自央行臉書)

記者陳心怡/台北報導

中央銀行今(9)日於粉絲專頁上貼文指出,近期美國通膨明顯升溫,對於到底是暫時性或長期現象的爭論日增。而「聯準會何時端走雞尾酒盆?」,此說法,其實是用來比喻央行將撤走寬鬆措施的行動。

央行表示,Fed主席Jerome Powell說到,最近數月美國通膨率顯著攀升,部分反映上(2020)年物價指數較低的基期因素,以及近期油價上漲傳遞至消費能源價格、供應鏈瓶頸及經濟重啟等因素所致;他強調,上述暫時性問題緩解後,通膨上行壓力可望趨緩,且1970年代通膨持續攀升之情況,極不可能重現。

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雖然Fed認為近期物價上漲僅是暫時性現象,不過,多位經濟學家仍對此表示憂心。前美國財政部長Lawrence Summers即指出,Fed對通膨過於樂觀恐帶來風險;安聯集團首席經濟顧問Mohamed A. El-Erian也表示,Fed一再重申通膨係屬暫時,但人們對於Fed可能犯下政策錯誤的擔憂日增。Summers預測,至今年底,美國通膨率可能將非常接近5%;他指出,他寧可見到Fed先發制人地遏止通膨疑慮,而非先發制人地壓抑其可能擔憂通膨的想法;現在Fed似乎將等到人們幾乎已酩酊大醉時,才想把雞尾酒盆端走。

「央行端走雞尾酒盆」的說法,其實是用來比喻央行將撤走寬鬆措施的行動。此一比喻,最早係源自前Fed主席William McChesney Martin的經典名言;1955年10月19日,Martin在演講中指出:「Fed相當於監護人的地位,在派對正要嗨起來時,下令將雞尾酒盆撤走。」(The Federal Reserve is in the position of the chaperone who has ordered the punch bowl removed just when the party was really warming up.)。Martin的任職期間長達19年(1951~1970年),與Alan Greenspan並列美國史上任期最長的Fed主席。

Martin將Fed在通膨失控前,即著手緊縮貨幣政策的工作,比喻為撤走雞尾酒盆。此一妙喻,後來被許多繼任的Fed主席與經濟政策制定者所引用。例如,前Fed主席Paul Volcker於2013年3月在美國商業經濟協會(National Association for Business Economics, NABE)的年度政策論壇曾表示:「借用傳統的比喻,在某一時點,當局勢已改變,而派對正在進行時,你會在何時撤席?」「你可能會犯錯撤得太早,但在我看來,多數情形是你撤得太慢,因為拿走雞尾酒盆,或稀釋烈酒的人,從來都不受歡迎。」

此外,全球金融危機後,一般咸認,央行應有貨幣穩定與金融穩定的雙職責。前BoE總裁Mervyn King於2009年10月就指出,央行在貨幣政策方面的角色,是在狂歡派對即將展開時,拿走裝雞尾酒的酒盆;至於在金融穩定方面,央行可運用總體審慎政策工具(macro-prudential policy instruments),在大家跳舞跳得太嗨時,把音樂的音量調小。

2013年間,Fed欲控制資產負債表規模的大幅擴充情況,擬開始縮減大規模資產購買計畫(Large-Scale Asset Purchases, LSAPs);此一訊息釋出,美債殖利率攀升、新興市場資本外流,金融市場極度不安。儘管近期美國通膨走升,但Fed對於撤走大規模資產購買計畫仍相當謹慎,深怕貿然撤出,恐使2013年的縮減恐慌(taper tantrum)再現,引發金融市場劇烈震盪。

央行表示,即將於明(10)日出刊的最新一期《經濟學人》則指出,如果財政政策可以分擔一下貨幣政策的負擔,尤其是大規模資產購買計畫所帶來貧富差距擴大的問題,則央行可能將更容易在狂歡派對開始前撤走雞尾酒盆。

關鍵字: 央行Fed

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