地表最強分析師點破蘋果1絕招 iPhone 14鏡頭誘3供應商殺價搶單

▲iPhone 14 Pro Max相機將更向外凸起。(圖/取自AppleInsider)

▲郭明錤發文指出,鏡頭模組供過於求造成廠商殺價搶單,就是蘋果最想要的結果。(示意圖/取自AppleInsider)

記者高兆麟/綜合報導

地表最強蘋果分析師郭明錤今日發文,分別從蘋果、舜宇光學、大立光與玉晶光四家廠商角度,分析舜宇成為iPhone 14最大廣角鏡頭供應商,郭明錤認為,這種供過於求造成殺價競爭的局面,就是蘋果想看到的,而舜宇未來不論取得蘋果何種訂單,都會以成為主要供應商為目標。

郭明錤表示,從蘋果角度來看,iPhone 14系列廣角鏡頭在2H22總產能 (舜宇光學+大立光+玉晶光) 達1.5億顆以上,顯著高於iPhone 14系列需求 (2H22出貨量約9,000萬部)。這種供過於求的局面就是Apple想看到的。Apple是顯著降低廣角鏡頭供應風險與成本的最大贏家。在可見未來,Apple將藉由提升舜宇光學份額以降低鏡頭成本。

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從舜宇的角度來看,在Apple供應鏈佔比顯著提升,可望改善長期客戶組合,並降低經濟景氣循環/季節性對公司的負面影響。且在舜宇光學積極擴產後,憑藉成本優勢成為iPhone 14系列廣角7P鏡頭最大供應商。

郭明錤認為,舜宇光學的Android訂單顯著不如預期,故須積極取得Apple訂單來降低Android事業對營收與利潤的負面影響。

舜宇光學的新款iPhone鏡頭出貨在2H22將顯著年成長約1,200% 。舜宇光學在2H21僅供應較低階的廣角7P鏡頭 (用於兩支較低階iPhone 13),且供應比重僅為8–10%。

若舜宇光學能憑藉價格戰取得iPhone潛望鏡訂單,對Apple與舜宇光學是雙贏。郭明錤預測該公司最快在2024年可能取得iPhone潛望鏡的鏡頭訂單。從iPhone 14系列的廣角鏡頭例子看,可見未來只要舜宇光學取得任何新Apple訂單,應該都是以成為主要供應商為目標。

從舜宇光學廣角鏡頭市占顯著提升對大立光與玉晶光的影響進行分析,郭明錤表示,大立光與玉晶光的2H22獲利壓力,來自利潤最好的廣角鏡頭訂單流失與價格戰。長期而言,在iPhone出貨穩定下,大立光與玉晶光的iPhone事業獲利將因舜宇光學的iPhone訂單成長而放緩。

郭明錤表示,與玉晶光相較,大立光因良率較高故獲利受到的負面影響較小。因iPhone鏡頭產值增加且其他訂單成長,大立光與玉晶光的營收仍可維持成長,但關鍵在於其他訂單能否有助於改善毛利率/獲利。

從大立光角度來看,郭明錤認為大立光為長焦鏡頭主要供應商且ASP較高。因長焦鏡頭利潤僅次於高階廣角鏡頭,且長焦鏡頭2H22出貨量因iPhone 14 Pro系列佔比提升而成長,故大立光的長焦鏡頭獲利成長能抵銷廣角鏡頭獲利下降的壓力。

郭明錤也預估iPhone 14 Pro系列的長焦鏡頭出貨在2H22可成長25–30% YoY (vs. 2H21的iPhone 13 Pro)。

至於玉晶光的部分,郭明錤認為玉晶光的挑戰在於獲利而非營收。大立光雖廣角鏡頭市占率顯著下降但仍保有高毛利率。相較之下,玉晶光的廣角鏡頭訂單則是ASP與市占率都同時下降。即便Meta在2H22的新款頭戴Quest 2 Pro的訂單先前已砍50%,但玉晶光的營收仍能明顯受益於高ASP (Pancake+與mini-LED貼合),但值得注意的是Quest 2 Pro的毛利率顯著低於iPhone訂單。
 

關鍵字: iPhone 14郭明錤大立光舜宇蘋果玉晶光

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