台積電加碼至投資400億美元 陸行之提4問「毛利率恐被拉低」

▲▼美國總統拜登出席台積電美國亞利桑那州廠移機典禮。(圖/台積電提供)

▲美國總統拜登出席台積電美國亞利桑那州廠移機典禮。(圖/台積電提供)

記者高兆麟/綜合報導

台積電(2330)今日正式宣布其亞利桑那州晶圓廠開始興建第二期工程,預計 2026 年開始生產 3 奈米製程技術,董事長劉德音更表示將加碼到400億美元投資,但知名半導體分析師陸行之表示,這樣其實算不上好消息,因為美國廠營運成本高,這樣做等於會降低毛利率。

陸行之說,雖然台積電赴美投資成本高昂,但誰都知道地緣政治考量扮演一個絕對的角色,現在公司又宣布從120億美元投資,加碼到400億美元投資,預計導入5、4、3奈米製程,對於一個成本高昂,毛利率明顯低於台灣任一廠及平均的美國廠而言,在其他假設基礎不變之下(營收增長展望CAGR不變),拉高美國廠資本開支等於拉高低毛利美國廠營收比重、折舊費用,對於一直在精算公司獲利前景的外資分析師不算好消息,也應該寫不出什麼利多報告。

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陸行之也提出幾個疑問,希望公司能在一月份法說或歷史首次12/10海外分析師會議找機會解答。

陸行之好奇,據他了解,美國廠大部分用了很多台灣調校過,然後運過去且折舊3-4年的5nm 舊設備,以後4nm、 3nm 應該也是類似,400億美元投資5萬片5/4/3 nm 似乎跟蓋新廠沒差別,他好奇為何會這樣,難道建廠成本(無塵室)比重大幅高,還是其他建廠成本拉高。

陸行之也問, 假設台積電未來幾年年度資本開支為400億美元上下,美國廠未來四年要投資400億美元,年度資本開支為100億美元上下,占比25%,低毛利先進製程業務占比明顯高於預期,公司是否會下調之前整體長期毛利率高於53%的展望。

陸行之說,美國廠計劃在2024年會量產5nm,跟台灣廠差距四年兩個世代差距;美國廠計劃在2026年會量產3nm,跟台灣廠差距三年一個世代的差距 (3nm 跟5nm 量產間隔差了近3年),公司是否打算在2 nm、1 nm世代拉到同步或持續縮小技術差距。

陸行之也好奇,台積電美國廠到目前為止都沒宣布拿到任何聯邦政府的520億美元Chips Act 的補助,如果拿不到補助,計是否會持續進行。

關鍵字: 台積電

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