聯準會如預期暫停升息 富達:惟高利率維持更長時間

▲▼美國聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)。(圖/路透社)

▲美國聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)。(圖/路透社)

記者蕭文康/台北報導

聯準會如預期將基準利率維持在5.25%~5.50%,利率點陣圖顯示年底前尚有1碼升息空間,聯準會的政策重點從強調「更高」轉向「更長」,富達預估政策轉向鴿派的門檻仍非常高,考量信貸緊縮對經濟影響有遞延性,維持謹慎投資立場,目前相對看好全球優質債券。

富達國際指出,如預期暫停升息,聯準會一如市場預期將基準利率維持在5.25%至5.5%區間,此為22年來最高水平,累計自 2022年3月開始啟動本輪緊縮政策以來,共升息12次,幅度21碼。

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聯準會將美國今年GDP成長率預估由先前預期的1.0%上修為2.1%,2024年GDP預估從6月預估的1.1%上調至 1.5%,2025年預估成長維持在1.8%。鮑威爾表示軟著陸是可能的,但不是基本情境;同時指出美國面臨各種經濟挑戰,包括最近能源價格上漲、十月政府關門、汽車工人罷工,及美國學生貸款將於10 月開始償還等。

將2023 年核心個人消費支出 (PCE)通膨率預估由3.9%下修至3.7%,2024 年維持為 2.6%,2025 年則從 2.2%上調至2.3%。鮑威爾並指出通膨壓力已出現綏解跡象,但將通膨率回落至 2%的目標還遠末結束。

利率點陣圖顯示18位官員預測今年底利率中位數落在5.6%(即再升息1碼), 7位預期維持在5.4%不變,顯示官員立場更趨一致,預估今年底前聯準會可能再升息一次。關於2024年利率中位數預估為5.10%,較6月預估之4.6%,少了2碼空間。

富達國際宏觀與戰略資產團隊表示,聯準會一如預期於9月利率會議維持基準利率不變,並透過會後聲明表示保留額外政策緊縮可能是適當的,同時對前瞻指引維持鷹派。然而,我們認為更重要的是經濟預測摘要(SEP)的變動,聯準會委員對 2024 年利率中位數的預估從 6 月利率會議預估之 4.6% 上調至 5.1%,若考量2024 年核心個人消費支出 (PCE)通膨率預估為2.6%,此意味委員會對 2024 年實際利率的預估上調50 個基點至 2.5%,加上19 位官員中有 12位認為若有必要可再次升息,顯示聯準會仍處於鷹派立場。

此外,在記者會上,鮑威爾強調委員對預測的鷹派立場,同時保留未來觀察經濟數據表現之政策選擇權,強調委員正在等待確信通膨持續下降,並強調採取適當的限制立場;此與我們的觀點一致,亦即聯準會的政策重點從強調「更高」轉向「更長」,並證實了我們認為政策轉向的門檻仍非常高。

整體而言,富達國際維持先前觀點,持續關注緊縮貨幣政策對未來經濟增長影響之遞延效果。對於資產配置短期給予審慎投資評等,對於股市,比起成熟股市相對看好新興股市展望;對於信用債,相對看好全球優質債券。
 

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