理財周刊/政府持續作多 高收益債看俏

5月美國經濟數據改善,加上葉倫強調今年必升息,中國人行降息一碼,拉抬全球股、匯市反彈;唯希臘倒債陰影籠罩扯歐股市場,引動歐洲債券型基金大幅下跌。

文.林佳弘

美國政府在五月二九日公布第一季國民生產毛額(GDP)年化後萎縮影響,導致美股三大指數全面應聲下挫,唯獨科技股在併購消息激勵下上漲,費城半導體指數勁揚至十四年新高。

美元指數因五月美國經濟數據優於預期帶動走升,加上市場關注希債談判進展壓抑美股震盪、中國人行降息一碼等因素,引領全球股市反彈;債市部分因聯準會主席葉倫(Janet Yellen)再次表示今年將會升息,吸引資金回流美國,再者成熟國家公債昂貴,資金轉出歐美政府債市,當中,又以歐洲債券型基金跌幅較大。

總計五月份台灣金管會證期局核備的1017檔海外基金,平均下跌0.22%;其中,765檔股票型基金平均上漲0.1%,224檔債券型基金平均下跌1.22%。

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美國經濟緩升 併購題材類股吸睛


美國公布第一季國民生產毛額年化後數據,結果比上季萎縮0.7%,遠不如初估的成長0.2%,而且消費者信心指數與中西部製造業指數也都顯得疲弱,顯示即使美國經濟擺脫第一季的下滑,第二季的成長力道還是不夠強勁。

其他數據方面,美國四月耐久財訂單數據月減0.5%,上周初領失業救濟金人數增加至28.2萬人,但已連續十二周維持在30萬人以下水準。四月新屋銷售月增達6.8%,來到51.7萬戶,五月消費者信心指數上升至95.4,均高於預期。

雖然五月整體數據尚稱好轉,但美國十大類股還是跌多漲少,唯獨科技、健康醫療及通訊類股因為有併購題材利多加持,反而逆勢收高,包括Avago Technologies同意以370億美元收購Broadcom,後者股價大漲19%,前者也有7%漲幅;獲分析師調高投資評級至買進的Western Digital亦收高4%。

另一方面,美元升值壓抑原物料及民生消費類股收黑;油價走跌壓抑能源類股下跌2%,運輸股走低,United Rentals跌逾9%,領跌工業類股。回顧整個五月,道瓊仍上揚1%,標普500攀升1.1%,那斯達克更勁升2.6%,三大指數皆達二月以來最大漲幅。

富蘭克林證券投顧表示,未來一周市場焦點在美國五月份非農就業報告、ISM製造業指數等數據,市場將藉此以檢視美國經濟,是否逐漸走出第一季疲弱情況,數據也牽動升息預期與股市。觀察近期聯準會主席葉倫及官員談話,顯示官員普遍認為未來幾季美國經濟有望以溫和步調成長。

科技、生技醫療產業重現商機

據彭博五月份調查,市場預估第二季美國經濟將以2.7%的速度成長。德意志銀行則認為,美股夏季將會見到超過五%以上成長的修正機率,聯準會屆時會適時升息,有利於壓抑勞工成本攀升,並壓低十年期公債殖利率不升破3%,有助支撐標普500指數本益比。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭.包爾(Grant Bowers)認為,消費有助支撐美國經濟成長改善,美元強勢有助壓抑長期通膨預期處於目標區間內,緩解聯準會需要以較快速度升息,連帶推升長債利率大幅走揚、壓抑美股本益比的風險,市場環境有利股市,特別是成長性較高的科技與生技醫療類股。

五月份各主要產業型基金績效漲跌互見,市場風格切換到成長股,包括生技、醫療、科技類股基金月線漲幅最佳,平均上漲7.17%、3.65%和1.49%。富蘭克林證券投顧分析,聯準會主席葉倫重申今年內仍可能升息,讓公債殖利率攀升,在存貸利差可望擴大下,金融股出現補漲行情。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利(J. P. Scandalios)表示,美國科技業坐擁美國企業半數現金達五千多億美元,在現金充沛且願意將現金回饋給股東下,期待看到科技業進行更多併購活動,此將有助鞏固並強化科技產業。就產業的發展上,由於網路商機已進入實際獲利階段,且成長快速,加上未來有物聯網、資訊安全、大數據分析與LED照明等新興科技領域接棒,成長動能不虞匱乏,預期科技股仍是多方主流。

另外,四月份漲勢強勁的天然資源相關產業,受到美元指數於五月下旬回升,加上漲高賣壓浮現,多出現回檔走勢,其中能源、貴金屬以及原物料產業平均分別有3.22%、0.18%和0.15%的跌幅。

希臘脫歐機率提高

歐洲部分,歹戲拖棚的希臘倒債戲碼持續上演,只是「狼來了!」的橋段,喊到最後當大家都無感之時,希臘脫歐的機率勢必大升。希臘在五月底除了必須支付約十九億歐元,包括積欠國際貨幣基金(IMF)貸款,以及政府經常性支出的薪資、退休金和其他移轉性支出,六月份還有約六十七億歐元的債務到期。

本月希臘最新到期債務是六月五日,必須償還IMF一筆三億歐元貸款,且到本月底前還有三筆積欠IMF總計約十二億歐元的欠款。

美銀美林證券認為,六月底將是希臘倒債與否的關鍵時刻,屆時可能會造成二到四周的市場震盪,然而如果未來幾周希臘政府願意妥協,則歐洲債權人不會放任希臘不管,預期最後仍會找出合理的解決方案,希臘會繼續留在歐元區,但可能要到最後一刻才會出現轉寰,因為歐盟也不希望贏得地方大選的西班牙反撙節「公民黨」(Ciudadanos)與「我們可以黨」(Podemos),藉由希臘脫歐而產生骨牌連鎖效應。

希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)日前抨擊國際債權人堅持荒謬的改革要求,並指稱,這些改革要求導致防止希臘債務違約協議的談判,至今毫無進展。齊普拉斯該番言論,讓希臘與國際債權人之間,欲達成協議取得72億歐元紓困貸款的目的,恐怕將會更加困難。這項還債的不確定性,也引發希臘銀行大規模的恐慌擠兌效應,上周希臘銀行即發生兩天內遭提領出八億歐元事件,官方擔心屆時又將再度引發全面性擠兌恐慌。(文未完)

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關鍵字: 理財周刊美國經濟歐洲債券美國股市債券型基金聯準會葉倫金融股

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