台灣銀行家/英國脫歐將啟動 添全球政經變數

▲台灣銀行家4月號雙封面。(圖/金融研訓院提供)

文/郭正亮

春節過後,儘管全球股市齊漲,讓全球投資人歡欣鼓舞,暫時走出2008年以來的金融海嘯陰霾,但2017年散落在全球各地的政治經濟黑天鵝,卻讓財經專家對未來不敢掉以輕心。

原本大家最擔心的黑天鵝,無疑是去年11月意外當選美國總統的政治狂人川普,但川普從今年1月20日就任以來,儘管對很多國家或議題展現出獨斷作風,例如直接取消TPP,讓日本痛失所望;禁止穆斯林7國國民入境,不惜引起內外譴責;重申興建美墨圍墻,導致美墨關係交惡等,但在最關鍵的對華政策上,卻顯得格外謹慎。

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儘管川普也批評中國利用WTO得到不公平貿易利益,揚言不排除對中國打貿易戰,選前還曾嗆聲將對中國進口產品課徵45%關稅,乃至要將中國列為「匯率操縱國」等,但至今為止,川普對華政策並未出現戲劇性轉變。3月20日,美國國務卿蒂勒森(RexTillerson)赴北京會見習近平,雙方基調仍是促進美中合作,而且還傳出川普可能在4月6日∼7日促成首度「川習會」。

會面時,習近平還針對蒂勒森提到「定義美中關係」,只能是合作和友好的觀點表示讚賞,蒂勒森也引用北京「不衝突、不對抗、相互尊重、合作共贏的新型大國關係說法,讓北京感到喜出望外。

蒂勒森向北京示好,主因是朝鮮半島迅速升高的對抗危機,已經使美國更急於優先處理北韓問題。眾所皆知,要施壓北韓暫停核武試爆,美、中2大國合作,顯然是最大關鍵。

尤其是最近美國軍方評估,北韓核武導彈發展迅速,很可能將在3年左右,提前實現高度濃縮鈾、核武小型化、導彈射到美國境內等目標,2月13日金正男在馬來西亞遇刺,殺手公然在機場使用國際禁用的VX毒氣,更使美國認定必須加緊對付不擇手段的金正恩。蒂勒森和美國駐聯合國代表黑莉(Nikki Haley)相繼對外表示,對北韓將不排除軍事選項,更顯示美國為了扭轉朝鮮半島僵局,已經不惜對北韓動武,真要如此,就要首先與中國聯手。

朝鮮半島危機突然惡化,導致原本最廣受矚目的美中矛盾意外得到緩解,大家對全球黑天鵝的關注,因此轉向越來越民粹化的歐洲,右翼民粹政黨的共同訴求,就是反歐盟、反移民、國家保護主義。

首先是3月15日荷蘭國會選舉,聲勢浩大的右翼自由黨,最後只贏得20席,執政的自由民主人民黨得到33席,總算讓大家鬆了一口氣,但仍然值得留意的是,執政黨從41席跌到33席(少8席),自由黨從15席增加到20席(多5席),仍可凸顯出歐洲右翼勢力的擴大。

英國脫歐下一步不明

歐洲更令人關注的重大事件,無疑是英國脫歐的進一步發展。英國首相梅伊將在3月29日遞交脫離歐盟意願的通知書,正式啟動《里斯本條約》第50條,亦即啟動脫歐程序。

依照規定,英國脫歐流程啟動之後,就不能再參與歐盟的討論與決策,也必須與歐盟會員國協商關稅、經貿、移民等事項,在2年內與歐盟談妥退出條件與未來雙邊關係,達成協議後,歐盟會員國提交歐洲議會批准,獲准後正式退出歐盟。這意味著如果談判順利,英國最晚將在2019年4月之前脫離歐盟。

不過,歐盟領袖已經相繼放話表示,談判條件將十分嚴苛,以免其他歐盟會員國效法英國,引發脫歐骨牌效應。

德國總理梅克爾即表示,英國「不能只挑蛋糕上的櫻桃吃」,歐盟不會讓英國控管歐盟移民,卻同時擁有與歐盟貿易的好處。由於雙方相持不下,歐盟理事會主席圖斯克(Donald Tusk)曾預估,談判不可能在2年內完成,甚至認為至少需耗時7年!一旦談判無法在2年期限內搞定,英國就必須得到歐盟理事會和會員國同意,才能延長談判時間。

英國早在2月就提出脫歐白皮書,表示脫歐談判目標如下:保持法律確定性和透明度、掌握英國自己的法律、加強英國內部整合、控制移民、保護勞工權益、確保同其他國家簽署新的貿易協議、確保英國作為發展科學和發明的最佳地點、加強在打擊犯罪和反恐領域的合作等。

這些談判目標,其實都隱含了對既有歐盟決策體制的不滿,包括歐盟決策過程不夠透明、歐盟法令常牴觸英國法令、參加歐盟導致東歐民眾大舉進入英國就業、參加歐盟導致中東移民大量進入英國、參加歐盟導致歐洲犯罪分子入侵英國、參加歐盟導致英國無法單獨和其他國家簽署自貿協定、參加歐盟導致英國無法透過特殊的產業政策創造投資誘因等。

英國與歐盟相持不下,脫歐到底能走多遠?事實上,目前未加入歐盟,自行組成「歐洲自由貿易聯盟的國家,就包括冰島、挪威、列支敦士登、瑞士4國,尤其是瑞士,至今仍然保有全球強勢貨幣瑞士法郎,保有獨立的財政和貨幣政策,更是英國的羨慕對象。但瑞士自始就沒參加歐盟,英國是加入之後退出,對歐盟而言,當然不可能讓英國享有和瑞士一樣的特殊待遇。

法國民粹內亂嚴重

英國訴諸脫歐之後,這些基於個別國家戰略的反歐盟思維,迅速傳染到歐洲各國,剛舉行國會大選、一度驚動全球的荷蘭,「脫歐傳染病」並非最重,更嚴重的還有義大利、法國等歐洲大國,才更讓全球倍感驚心。4月23日,法國即將舉行第一輪總統大選,目前右翼國民陣線候選人瑪麗勒龐(Marie Le Pen)以26%領先群雄,主要訴求「法國優先」、反移民、反伊斯蘭、退出歐元區、保護主義,與美國川普如出一轍。一般估計,第一輪選舉應該無人能過半勝出,必須在5月7日舉行第二輪投票,據專家估計,目前瑪麗勒龐勝選機率大約38.5%。

表面上看來,法國右翼勝出的機會似乎不大,但選情畢竟瞬息萬變,未來仍可能有2大變數值得關注:首先是川普可能與英國啟動「美英自貿協定」談判,進一步動搖法國參加歐盟的經濟誘因;其次是伊斯蘭恐怖分子可能在選前製造事端,進一步激化早已人心浮動的法國選民。

德國梅克爾連任生變

法國選舉結束之後,9月24日還將面臨德國大選,儘管目前梅克爾所屬的基督教民主聯盟,仍然享有高達35%支持率,但不斷滋生事端、移民德國高達百萬的敘利亞難民,也導致反移民右翼政黨「另類選擇」(AfD)的急速竄起。「另類選擇」成立於2013年,2016年3月橫掃3大地方選舉,成為德國各邦的第二或第三大黨。

去年9月18日柏林舉行議會選舉,基民盟首度在首都圈創下最低得票率(19%),長期對手社民黨得到21.6%選票,令人驚訝的是,「另類選擇」竟然異軍突起,在首都圈拿下14.2%選票。

3月19日,川普首次會見梅克爾,兩人在貿易、移民、北約等重大議題,明顯出現分歧,川普一再抱怨「美德之間的貿易協定」,一面倒有利德國,美國一直遭受不公平對待,即將改變」,並強力要求歐洲各盟國應該公平支付北約所需的防衛費用,從目前GDP的1.2%增加到2%。川普對德國的不斷抨擊,德國民眾顯然不以為然,如果梅克爾不能提出有力反駁和對策,展望未來6個月選情,恐怕也不能樂觀。

眾所皆知,梅克爾領導下的德國,正是歐盟秩序的最大支柱,一旦梅克爾無法在9月連任總理,歐盟勢將面臨前所未有的衝擊。到時候,即使荷蘭和法國右翼政黨並未贏得執政,但右翼民粹勢力在全歐洲也都更加水漲船高,在美國川普和歐洲右翼勢力的兩相夾擊下,歐盟處境恐怕也是空前艱難。

歐債出現空前拋售潮

雪上加霜的是,在歐盟遭遇空前挑戰同時,也是歐洲債市走向空頭的關鍵時刻。最近幾個月,歐洲各國債券收益率不斷創新高,導致空前的債券拋售潮。尤其在美國聯準會確定今年至少升息3次,甚至還有可能啟動縮表之後,歐美各國已經不可能繼續擴大貨幣寬鬆,因而為原本就債務沉重的歐豬3國(葡萄牙、義大利、希臘),帶來更難以預的財政風險。

展望未來歐洲,從4月到9月,很可能看到以下場景:英國忙於脫歐鬥爭、法國忙於民粹內亂、德國忙於梅克爾保衛戰,歐洲3大國無暇他顧,卻可能正是歐洲3豬再次引爆歐債危機的不幸時刻。再加上早就對歐盟心有不滿的美國川普,也最樂於看到歐元崩盤,恐怕也會火上加油,期待歐洲亂成一團!

面對歐洲黑天鵝的空前威脅,台灣投資人恐怕也要謹慎小心。

郭正亮
現職:立法委員
學歷:美國耶魯大學政治學博士
經歷:文化大學國際企業管理研究所副教授、
美國艾森豪獎金得主

※ 精彩全文,詳見《台灣銀行家2017年4月號》。
※ 本文由財團法人台灣金融研訓院授權刊載,未經同意禁止轉載。

關鍵字: 股市英國脫歐黑天鵝歐債德國梅克爾

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