談金融進口替代政策 櫃買中心用數字釋疑

記者徐珍翔／台北報導

櫃買中心昨（7）日以統計數據評論國際債券市場，間接證明金管會所推動「金融進口替代政策」已將過去國內金融機構或法人赴海外購買金融商品的行為，透過法規鬆綁引導回國交易，在「沒有副作用」的情況下，促使海外金融投資轉換為在地金融服務，創造不少就業機會。

櫃買中心官員指出，自2014年6月放寬保險業投資國際板債券「不須計入」海外投資45％限額後，國際債券發行人在台發行的信用風險貼水平均加碼為155到172個基本點，對照國外發行時的153個基本點，從「風險溢酬」的角度來看，並未偏低，「證明外國發行人來台發債的利率並未低於海外發債利率」。

此外，櫃買中心為證明國際債券市場也未排擠到國內中、短期公債市場，官員也舉2015年4月7日的5年期公債及10年期公債殖利率為例，指出5年期殖利率0.9733％低於保險法鬆綁前的殖利率1.0434％，10年期公債殖率也持平，顯示國際債券熱絡並未帶動中短期公債及公司債市場利率。

至於公債截標的狀況，官員則宣稱，2013年也有4次截標，可見在國際債券市場熱絡前，公債市場早有不足額發行的案例，因此無法證明公債的不足額發行與國際債發行熱絡有直接關聯，「應該有其他因素影響」。

在輔導銷售費方面，根據櫃買中心統計，台灣對外國發行人的國際債券承銷費率平均收取16個基本點，官員指出，該費率與國際市場投資等級以上的承銷費率（20個基本點左右）相去不遠，「至於媒體曾報導的150個基本點，那應該是承銷股權商品或包銷非投資等級債券的費率。」