文．馮泉富
中國大陸公布的第二季與上半年經濟數據，顯示雖部分經濟結構指標已持續改善，但經濟增長動能下滑壓力仍舊存在。目前中國的經濟結構上，服務業占ＧＤＰ的比重繼續上升，今年上半年達54.1％，比去年同期提高1.8％，消費對經濟成長的貢獻率提高到73.4％，投資貢獻率為37％，淨出口的貢獻率為負10.4％，拉動經濟的動能持續向內需消費傾斜，出口貿易依賴度下降，朝向良性發展。
美中不足是民間投資增速下滑，今年上半年民間投資累計增速已下滑至2.8％，創統計以來最低水準，民間投資占整體固定資產投資比重跌至61.5％，同樣創近年來新低。
結構調整尚未完成 成長動能受到壓縮
中國官方公布的七月製造業ＰＭＩ指數為49.9％，低於前值和市場預期的50％，亦結束了連續四個月在50％以上的擴張態勢。但弔詭的是，以中小企業調查為主的財新製造業ＰＭＩ，其七月數據為50.6％，大幅優於前值的48.6％和市場預期的48.8％，結束了連續十六個月低於50％的窘境。
而這兩個製造業ＰＭＩ數據的不一致，目前研判主因為包括國企在內的大型企業，結構調整的速度落後中小企業，也有可能中小企業屬於新經濟板塊居多。就細項來看，七月上升幅度較大的為購進價格指數和生產活動預期指數，代表原材料價格有回升現象，此將影響未來ＣＰＩ增速緩步走揚。
監管新規衝擊短線 亂象減輕利於長線
不過從成品庫存、原材料庫存和就業指數全部低於50％以下來看，企業對未來景氣仍呈現保守的態度。
整體來看，中國製造業景氣仍疲弱，尤其外需呈現不振，新出口訂單指數連續兩個月在50％之下，使得民間投資增速持續低迷。所以，現階段投資策略仍是選股不選市。
原本維持在三千點之上整理的上證指數，被媒體的一項報導「史上最嚴的銀行理財監管新規可能即將公布實施」，硬生生的拉到三千點以下，目前市場恢復信心需要時間。監管新規很可能較原版本的監管力道加大，尤其是對銀行理財實現分類管理和禁止分級理財產品。
受到監管趨嚴的消息衝擊，資金奪門而出，中小型股為主的題材股集體殺低，上證綜指也重回三千點之下。中國監管層不斷加碼對股價異常波動的監管力道，嚴控市場的炒作行為、內線交易與操縱股價的行為，凸顯監管層從嚴監管的態度和決心。因此，短期內勢必影響資金的風險偏好，資金將向本益比合理且有實質獲利的個股移動，對市場有益無害，可避免劣幣驅逐良幣的現象發生。
以中長期來看，嚴格監管銀行理財資金是正確的措施，可避免相關風險進一步擴大，預計對市場的影響時間不會太長。Ａ股進入強制退市的新時代，是讓具有發展前景的企業可得到更多的融資輸血，未來市場將更為健全化。
新能源汽車獲政策大力加持
一個大型的經濟體，只要是ＧＤＰ仍處於正向成長，就不必太擔心找不到投資好標的，尤其是新興市場。在增長結構大幅調整階段，雖有部分產業走下坡，但一定會有新產業遞補而上，並以倍數為單位在成長。在中國的新興產業裡，具有高景氣明朗度，以及政府政策積極扶持，且市場需求潛力龐大的類股，都是未來可留意的方向。例如上期所提，無人駕駛領域已經進入實際測試階段，是近期可著重的產業。
市場預期，官方「智能網聯汽車發展技術路線圖」研究已大致完成，可能於八月對外發布。該路線圖描繪出智能網聯汽車發展所需的關鍵核心技術及發展路徑，投資人可追蹤上期所提及的相關標的。另外，在全球競相發展電動車的環境下，其中的關鍵零組件「電池材料」，也必然成為各方資源(包括政府)大量湧入的方向。
石墨烯電池材料前景耀眼
據中國鋰業工會專家預計，2016年中國新能源汽車增速將保持在50％以上，動力電池需求量將達到25.6Gwh，同比2015年拉動碳酸鋰需求增量約為1.2萬公噸。國家政策對新能源汽車的大力支持以及新能源汽車良好的發展勢頭，將會拉動動力鋰電池的需求。
其中，石墨烯材料備受關注。石墨烯於電池領域應用較為多元化，主要有三大方向：一、正負極導電添加劑，可提升充電速度。二、石墨烯複合電極材料，如矽碳複合負極材料，能夠提升電池容量。三、石墨烯功能塗層，可降低電池內阻，提升電池壽命，例如添加2％以上的石墨烯，即可將磷酸鐵鋰極片的電阻率降低到1Ωcm，遠遠超過添加同等品質比例的碳納米管或者導電碳黑的效果。
如果能夠有效提升動力電池容量並實現快速充電，將大大提升電動車取代內燃機引擎的速度。從這個角度來看，動力電池可能成為石墨烯真正爆發性應用的契機。
目前石墨烯電池行業仍處於研究與小批量量產階段。生產商也在不斷努力對接下游市場需求，除個別產品如石墨烯導電劑外，目前滲透率不算高，相對也代表未來成長空間大。
各種石墨烯材料中，目前以石墨烯導電漿料的商業發展較快，銷量已呈爆發式增長。石墨烯粉體作為導電劑添加至鋰電池電極，可有效改善電極材料的導電性能，也已實現超預期的產業化進展。目前石墨烯導電劑下游放量特別迅速，且導電劑的技術門檻比市場預想的要高。
石墨烯於鉛酸電池領域的應用也在悄然推進。鉛酸電池添加石墨烯可向市場提供差異化產品，將現有的鉛酸電池市場區分為高能電池市場和普通電池市場，提升電池能量密度的同時，成本保持穩定，有利於注重研發的大企業(如超威動力)把握更多的市場份額，增厚盈利水準。因此，石墨烯電池材料有機會進入全面爆發期。相關標的值得投資人留意：道氏技術(300409)、中泰化學(002092)、超威動力(00951.HK)。
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