理財周刊／微型基地台需求穩 華通、先豐受惠

文／李泰宏

隨著中國加速４Ｇ基礎建設，微型基地台的需求也穩定成長，法人指出，印刷電路板廠華通(2313)及先豐(5349)在網通本來就有健全基礎，可望受惠於網通持續成長的產業趨勢。

寬頻網路是新興國家基礎建設中的重要項目，不過相較於有線寬頻，無線通訊的布建更能推升經濟成長，不過不同的通訊頻段有不同的涵蓋範圍，為了有效消除通訊死角，微型基地台就成為最佳的輔助基地台。

根據統計，以目前的主流通訊４Ｇ系統來看，受到傳輸更容易受到建築物干擾的影響，或是解決上網人數較多的熱區，例如戲院、觀光景點等，因此平均一台４Ｇ基地台，大約就需要十台到十五台的微型基地台來配合。

微型基地台需求隨４Ｇ成長

據Small Cell Forum資料顯示，2015年，全球微型基地台累計總出貨量已達1330萬台，市場產值超過10億美元(約新台幣323億元)，預估到2020年，微型基地台市場規模將達67億美元(約新台幣2177億元)，雖然產值不是印刷電路板最大應用領域，但產品對廠商獲利貢獻並不輸給其他應用領域。

華通是台灣最大的高密度印刷電路板(ＨＤＩ)廠，除了供應蘋果iPhone所需要的ＨＤＩ板外，網通應用也是華通主要產品之一，法人表示，儘管網通產品營收占華通總營收比重僅約10％，但是利基產品的獲利並不容小覷，尤其當蘋果iPhone也陷入高原期，成長幅度已不如以往，網通相關應用未來所挹注的獲利將是華通重要支撐。

法人指出，華通營收仍以ＨＤＩ板應用領域為主，其中因為在客戶端的滲透率提升，預期華通智慧型手機營收依然可以維持溫和成長。至於在軟硬複合板 、軟板及SMT 部分，也因為華通正積極切入某主要美國客戶的軟板供應鏈，營收成長空間相對較大，因此華通也計畫今年要投入約17億元的資本支出，占全年資本支出50億元約三分之一比重。至於傳統板部分，也可望在基地台需求轉強帶動下，營收年增率也將維持高個位數。

先豐厚銅技術具優勢

華通2016年第一季營收約93.89億元，較2015年同期成長8.2％，與法人預估的93.5億元相當，法人預期，受到蘋果出貨量下滑影響，華通單季毛利率較2015年同期下滑約一個百分點，不過因為營收規模成長，稅後純益可望年成長約18％，來到5.4億元，單季每股稅後純益約0.45元。第二季營收在網通及其他產品營收成長帶動下，單季營收可望突破一百億元大關，每股稅後純益也將回升到約0.5元。

先豐長期深耕基地台相關領域，在高頻高速技術上有其領先地位，其中先豐的厚銅基地台印刷電路板，更是穩奪基地台訂單的關鍵，法人指出，中國持續建設４Ｇ網路，推動基地台市場需求成長，先豐搶單能力也優於其他印刷電路板廠。儘管先豐2016年第一季營收較2015年同期下滑，不過值得注意的是，先豐三月單月營收已創下2015年五月以來新高，其中成長動能，一方面來自先豐新切入的車用印刷電路板，另一個即是基地台訂單。

法人指出，先豐主要三大營收領域，包括車用印刷電路板、基地台及伺服器，其中因為車用印刷電路板是新切入，目前營收比重約20％，至於基地台及伺服器各約40％。就目前來看，除了伺服器仍處於相對低點外，由於車用印刷電路板基期較低，成長幅度相對較高，另外基地台也開始回穩，預估先豐四月營收將至少維持三月水準，第二季單季營收季增率將從10％起跳。

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