影／殖利率曲線倒掛不用怕 美股走升機率高

記者林雅惠／綜合報導

美國聯準會主席鮑爾暗示5月貨幣政策會議可能會再升息兩碼之後，美國短債殖利率便持續跳高，並上演短天期美債利率高於長天期美債利率的「殖利率曲線倒掛」的現象。由於殖利率曲線倒掛一向是市場關注的指標，並且依據歷史經驗，這可能是經濟步入衰退的前兆，因而引發投資人恐慌。

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美(Connie)在今(8日)午間新聞播出的「三分鐘存基金」單元中解釋，在正常的情況下，假設買入兩年期公債可以獲得的年報酬率為2.5%，那麼在正常的景氣擴張之下加計通膨，則投資人買入十年期公債的期望年報酬率應該要高於2.5%；但現階段是十年期公債殖利率卻比兩年期公債殖利率還低，顯示出市場擔心中長期的景氣不會這麼好，所以就形成短天期殖利率高於長天期的殖利率倒掛現象了。

值得注意的是，殖利率曲線倒掛並非是景氣衰退的前兆，殖利率曲線倒掛也不盡然一定會對股市造成負面效應。因為根據以往的經驗，如果是兩年期與十年期公債殖利率倒掛，過去5次平均22個月才出現經濟衰退；如果是三個月與十年期公債殖利率倒掛，則過去7次平均16個月出現經濟衰退；而美國股市在公債殖利率倒掛之後的半年與1年，股市多數還是走升。

因此投資人不用太過擔心殖利率曲線倒掛，以目前的各項經濟指標來看，2022年不會景氣衰退，在投資配置上，建議採取股優於債，根據過去二十年來的統計，殖利率曲線倒掛時，美國複合債的表現較佳。如果不知如何配置，也可以選擇美國平衡型基金，股債兼備，讓經理人來幫您做資產配置。透過股債的配置，長期定期定額投資，還有機會為自己加薪。

想知道更多投資理財的技巧或產配置的訣竅，記得要鎖定接下來播出的《富蘭克林3分鐘存基金》，讓投資人有紀律的投資布局，掌握穩健收益。