電商衝擊實體通路 大潤發低賣阿里巴巴

圖文／鏡週刊

11月20日，阿里巴巴、歐尚零售、潤泰集團宣布達成新零售戰略合作，阿里巴巴將投資224億港元（約新台幣862億元），以每股6.5元港幣的代價，取得高鑫零售36.16％股權，消息一出震撼市場。

僅管潤泰集團大賺，但法人指出，原本市場傳出成交價落在8元港幣，結果卻僅有6.5元港幣，主要應該是因為實體通路受電商影響不再成長，8元的價格在市場上賣不掉，現在能賣多少就算多少了。

11月11日零點剛過3分鐘，阿里巴巴天貓「雙11」的銷售額就迅速突破人民幣100億元，單日總交易額高達人民幣1,682億元（約新台幣7,635億元），這場全球最大的網路購物活動，不僅刷新去年的成交紀錄，今年只用了13個小時就達到去年的全天成交額，態勢驚人。

時隔一個多禮拜，阿里巴巴再次震撼市場，11月20日，阿里巴巴宣布斥資224億港元、以每股約6.5港元的代價，向潤泰集團買下擁有大潤發（RT-Mart）及歐尚（Auchan）二大賣場品牌的高鑫零售36.16％股權，本次交易預計在第四季前完成交割入帳，潤泰集團可因此獲利280億元。

這場涉及數百億資金的商業合作，在市場已謠傳許久，今年2月，潤泰集團總裁尹衍樑還親自證實，包括阿里巴巴、騰訊及蘇寧等大陸3大電子商務業者，都有意洽購高鑫，「只是婚期何時、嫁妝多少？現在還不知道。」

如今相關交易案終於塵埃落定，潤泰集團以每股6.5港元，把高鑫零售36.16％股權賣給阿里巴巴，但價格相較11月13日停牌前收盤價8.6港元，折價幅度為24.41％，對阿里巴巴是划算的交易，但潤泰就相對吃虧了。

法人表示，電子商務市場佔有率越來越高，對實體通路發展不利，大陸大潤發其實倍受壓力，可趁現在賣掉股權、獲利出場，但潤泰集團出售高鑫算是短多長空的作法，就像是統一出售上海星巴克一樣，短期內雖潤泰全球和潤泰創新有巨額的獲利可以挹注盈餘，可是長期來說，由於未來每年可以認列的獲利減少，潤泰全和潤泰新未來的盈餘表現恐怕不如以往。

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