文／魏寶生 攝影／陳鴻文 圖片提供／法新社、達志影像
迎接2014年，全球滿心期待景氣能回溫，消費者也期望能有「購買小確幸」及「微奢侈品」，也就是不一定是挑選最昂貴的商品，而是在諸多消費品規格及價位選擇上多一些彈性空間，讓自己同時能兼顧品味與價格。因此，觀察2014年，手機與平板等消費性電子增長不在話下。而中國大陸政府近期建設項目亦多以未來的服務需求為主，如4G、環境保護及智慧電網等，中產階級「民之所欲」將是出口中國大陸的產業亮點。
市場預期Fed延後升息時點
自2009年6月全球經濟正式步出景氣衰退，至今已3年半，期間美國歷經美債降評、財政懸崖及債務上限等紛擾；歐元區則因緊縮過度，導致景氣衰退、救助希臘、義大利大選等問題；中國大陸亦在調結構及去庫存過程中，壓低經濟增長目標，政治與政策不確定性壓抑終端需求及企業成長動能。由於主要國家景氣分化，使得各國出口增長幅度不一，帶來負面外溢效果，並衝擊以出口導向為主的台灣經濟。
近期美國財政預算已接近完成，歐元區銀行聯盟亦將開始推行，歐美政治不確定性已逐漸消除。貨幣政策面的不確定性，將是市場僅存疑慮。市場對QE縮減預期不斷提升，但聯準會（Fed）不斷以溝通政策說服市場「QE縮減不代表緊縮」，將QE縮減預期與升息預期分離，以降低QE退場對市場的衝擊。以聯邦利率期貨曲線來看，近2個月市場預期Fed升息時點反而由2015年1月後移至2015年6月，可見Fed的溝通政策已收成效。未來，若Fed開始啟用逆回購政策，來調整市場資金與短期利率，升息時點更可能延至2016年以後。
ECB不排除負利率 BoJ加碼購債
而歐元區在歐元持續走升，不利出口、通縮及信貸萎縮等壓力下，2014年歐元區央行（ECB）可能降息至負利率，或推出QE購債計畫等非常規寬鬆政策。此舉可望進一步減輕歐元區邊緣國家金融業的融資壓力，另外歐元貶值亦將有助歐元區出口產業復甦，並吸引資金在低利率（甚至是負利率）的環境中重回高收益產品。
另外，日本央行（BoJ）可望在2014年4月日本提高消費稅前加碼其QE購債規模。以全球資金流角度來看，Fed雖將放緩購債，但在2014年底前不至於完全退場；ECB推出負利率或QE、BoJ加碼QE購債等政策，皆可能降低Fed寬鬆政策縮減的影響。
對美國來說，2014年與過去3年最大的不同，在於聯邦與地方政府的緊縮告一段落，無論是政府縮減支出及裁員的負面影響皆已落底。另一個逐漸淡化的負面因素則是家庭債務去槓桿告一段落。根據Fed先前公布的民間信貸資料顯示，2013年第3季房貸數據回升，為2008年來首次出現。在影響景氣的兩項負面因素消除後，美國景氣展望更加正面，更能對其他國家產生正面出口需求。
歐美企業支出 需求新亮點
2014年全球景氣基調為同步擴張，加上中國大陸政策方向，顯示出全球3大經濟投資趨勢：歐美企業支出（Made in America）、中國大陸中產階級消費（Made for China），以及中國大陸品牌國際化（Made by China）。
全球相關產業將可望受惠於自動化設備、工具機械、商務電子產品及雲端系統等歐美企業需求；中國大陸消費焦點，則是能源、教育、微奢侈品、運輸、網路服務及老年醫療照護；中國大陸品牌成長對供應鏈的貢獻度提升，將逐漸取代...
【魏寶生】
現職：凱基證券董事長
經歷：財政部保險司司長兼主任秘書、金管會保險局局長、友邦證券董事長
※ 精彩全文，詳見《台灣銀行家2014年2月號》。
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