【文／陳怡如】
藍綠立委備戰立法院，為審查兩岸服貿協議展開攻防。其中，金融業視服貿協議為大利多，有助於金融業登陸、提升競爭力，台灣證券交易所董事長李述德更指出，兩岸合作就是優勢，龐大的商機將可帶領台灣金融產業一路發。然而，事實真是如此嗎？有多少陷阱沒有被披露？
服貿協議確實會為金融業登陸解禁跨一大步，但是相對地，台灣也要對大陸金融業作適度的開放，究竟是台灣金融業較有競爭力，還是大陸金融業更勝一籌？實在還需要等真正開放了之後的正面對決，答案才能揭曉。
傳統銀行業發展式微
不過，大陸金融環境因互聯網金融的崛起，巨大的變化正在發生，現階段大陸傳統金融業也面臨轉型的困境，台資金融業在此時進入大陸市場，難保不就此捲進產業革命的漩渦，利多沒撈到反而又增加了沒有效益的投資。
以證券期貨業為例，Ａ股ＩＰＯ暫停多時、上證指數長期盤在谷底、成交量無法有效擴增，大陸證券業的獲利難有成長；此外，許多中外合資的券商在大陸成立多年，台資券商的競爭力恐有限。
在台灣開放人民幣業務之後，人民幣存款激增，讓銀行業更期待服貿協議過關之後，登陸大陸市場擴展業務的美夢，資本市場更將此作為銀行股上漲的最大動力。殊不知，傳統的銀行業在中國已成昨日黃花。
大陸的傳統銀行面對互聯網金融的挑戰，正在節節敗退之中。尤其，中國總理李克強在兩會的政府工作報告中，為互聯網金融正名；面對傳統銀行的抗議，中國人行行長周小川表示，互聯網金融業務發展是新事物，肯定不會取締餘額寶等金融產品。如此，已經定調了互聯網金融的發展趨勢，傳統銀行業也不得不認清現實，積極往網路發展。
中資銀行股價低於淨值
為了支持經濟快速成長，過去中國的擴張政策，讓市場資金浮濫，形成過度投資的泡沫經濟。近年，中國要擠掉資產膨脹的泡沫，除了進行房地產調控，也對銀行實行信貸緊縮，加上高達二○％的存款準備率，銀行可供貸款的額度受限，只能選擇貸款給大型國企；又因為利率的調整，利差縮小，更是嚴重壓縮了銀行獲利成長空間。
從附表可以看到，中資銀行的獲利年增率，已經從過去的二、三成，縮小到一成多，尤其大型銀行最為明顯，去年前三季的獲利成長幅度又進一步縮減，甚至像交通銀行、光大銀行在同類型銀行中沒有特殊競爭力，獲利的增長更掉到只有個位數。今年在互聯網金融更為普及之下，傳統銀行的獲利空間可能更加被壓縮。
因此，資本市場上對中資銀行的評價，基本上都是偏向負面，股價呈現慢性盤底的走勢，本益比（Ｐ／ Ｅ）僅有六～八倍，股價淨值比（Ｐ／Ｂ）多數都在一倍以下。
回想過去中資銀行股風光的時候，因為躲過金融海嘯，曾經傲視全球金融業，工商銀行很長一段時間位居全球總市值最高的金融股，中國銀行、建設銀行股價也同樣衝高，當時中資銀行股的Ｐ／Ｂ都在三倍以上。
如今，中資銀行股的獲利仍然在成長，股價卻是一路下滑，Ｐ／Ｂ不到一倍，工商銀行早已讓出全球金融股第一的寶座，退居到第五大。由此可見，中資銀行股的表現相對於全球金融股，走勢有多麼地弱！
上證指數也就在銀行股的弱勢拖累之下，迄今還在二千點附近，死命地掙扎著。銀行股占上證指數的權值比重達二二．九％，銀行股持續探底，上證指數當然也漲不動，也因此上證指數無法呈現出大陸科技、網路、文化傳媒大漲的現象，失去了參考價值。(全文未完)
全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1769期
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