非法融資使陸股崩跌 林蒼祥：把股市當地下期貨在玩！

▲近期陸股「跌跌不休」。（圖／東方IC）

記者林信男／台北報導

對於近期陸股崩跌現象，淡江大學財務金融系教授兼兩岸金融中心主任林蒼祥9日表示，中國地下金融規模龐大，配資公司向銀行借了大筆資金，再融資給缺乏投資經驗的散戶，以5到10倍的高槓桿買股票，「把股市當地下期貨在玩！」一旦股市下挫，斷頭賣壓就會增加，引發崩跌。

陸股連日下跌，大陸政府祭出一連串救市措施，終於在9日發揮效果，陸股和港股盤中都出現強勢反彈，台股跌勢也開始收斂。林蒼祥指出，中國政府的救市措施「決心堅強、行動果斷、力度廣且深，打出漂亮的一仗！」，帶動A、B股同時走揚，顯示信心面有回籠跡象，悲觀氛圍轉淡，不過後續發展，仍值得觀察。

林蒼祥認為，陸股上漲有利新創公司取得資金，刺激消費，帶動內需成長，本來是好事一件，但大陸證監會在強力取締非法股市融資時，卻輕忽了地下融資的規模與影響層面。

▲陸股連日下跌，帶動香港恆生指數跟著重挫，一度下跌超過2100點。（圖／東方IC）

林蒼祥分析，在互聯網開戶制度不夠嚴謹的情況下，大陸的配資公司（類似台灣1980年代的丙種融資）規模快速膨脹，配資公司向銀行借了大筆資金後，再融資給缺乏投資經驗的散戶，以5到10倍的高槓桿買股票，完全不顧國家金融系統穩定，「結果這些錢跑進股市，就很危險了！」

林蒼祥說，截至2015年6月底為止，大陸合法融資規模為人民幣2兆元，非法融資金額，則有人民幣1.1兆元，「市場力量非常強大」，政府卻缺乏完善監督機制，取締時也沒有配套措施，希望大陸政府在經歷這次慘痛教訓後，痛定思痛，補強制度缺口。

網路金融時代到來，林蒼祥認為，對岸在網路金融發展上的漏洞，對股市造成嚴重威脅，這個案例值得台灣警惕，「開戶的人是本人嗎？銀行帳戶、股市帳戶，有沒有被不法分子掌握，都必須注意」，建議應由行政院主導，責成金管會等相關部會，一同建立監理機制。

林蒼祥強調，「陸股可讓你大賺，也能讓你大賠」，若想投資大陸股市，務必注意MSCI及富時羅素指數（ftserussel）的看法；台灣主管機關在開放ETF等投資商品時，須做好規模控管，才能保護投資人。

▼淡江大學財務金融系教授兼兩岸金融中心主任林蒼祥。（圖／記者蔡怡杼攝）