理財周刊/解讀50檔權值股除息套利術

文/高志銘

由於各國央行持續採取貨幣寬鬆政策,全球資金氾濫情形並未改變,隨著「英國脫歐」黑天鵝利空淡化,熱錢大舉重返風險性資產,引發金融市場新一波資金行情,各國股市不僅收復英國脫歐公投後的跌點,更陸續開始改寫波段新高。

在熱錢回補風險性資產風潮下,台股自然也獲得外資買盤的資金挹注,六月外資淨匯入40.5億美元,創近九年六月份外資淨匯入新高,外資同月買超台股金額也達821億元,在英國脫歐公投後(截至七月四日)更大力回補355億元,造就出台股的強彈行情,指數一路攻高一度直逼8800點整數關卡。

不過,將於十月舉行修憲公投的義大利,總理倫齊跟英國首相卡麥隆一樣,將政治前途跟公投綁在一起,花旗認為會是今年除了英國以外,歐洲最大的政治風險。另方面,義大利銀行不良貸款率已高達17%,不良貸款總額已占歐元區上市銀行的近半數,英國脫歐後讓銀行壓力更為加劇。義大利的政經發展是否會演變成另一隻黑天鵝,是投資人必須持續追蹤的議題。

[廣告]請繼續往下閱讀...

回到國內,大立光(3008)、宏捷科(8086)及全新(2455)等蘋概股,六月營收不如預期則是台股的另一隱憂。根據摩根大通預估,下半年iPhone7及iPhon7 Plus備貨量約七千五百至八千萬支,較去年同期iPhone6S及iPhone6S Plus約減少15%,下半年蘋概股難有以往的爆發成長動能,恐對股價帶來負面的衝擊。

外資策略改變 期現貨雙邊套利

外資趁著台股量縮、散戶退場、市場參與者集中及可操控性提升的現況,藉由本身的籌碼優勢綁架台股,鎖定拉抬台灣50等權值股,針對加權指數進行期現貨的套利交易。過去外資在避稅考量下,在權值股除息前,會將一籃子股票轉換成「一定數量」的ETF,待除息後再將ETF換回一籃子股票。

今年外資改變操作策略,選擇期貨來進行避稅的操作,在權值股除權息前賣出現股轉成等值期貨多單(造成外資期貨未平倉多單一度逼近七萬口的歷史新高),待除權息後再回補現股。隨著回補買盤推升指數,期貨部位就可順勢逢高獲利出場。預期在全數權值股除完息前,或者外資將具成長性的權值股庫存回補至除權息水位前,加權指數仍有繼續攻高的可能。

例如外資在權值龍頭台積電(2330)六月二十七日除息前,先賣出3.93萬張,除息後三天就立即回補了3.5萬張,順利完成填息。同日除息的金融股富邦金(2881)及國泰金(2882),雖也見到外資的回補買盤,但力道卻相對較小,尚未完成填息,推測此差異可能與個股未來的營運展望有關。

[廣告] 請繼續往下閱讀 ...

資金行情擺中間 基本面放兩邊

截至七月七日,台灣50成分股已有十二檔個股除息,對指數影響約110點,後面尚有約170點將被蒸發,隱含外資仍有逾半的潛在買盤等著回補,在全數完成除息或外資期貨未平倉多單大幅減碼之前,投資人對行情應該偏多看待。附表為即將除息的台灣50成分股及其對指數影響點數,供各位參考。

由於本波外資透過籌碼優勢打造出的套利行情中,幾乎無關乎台股基本面好壞,甚至已有背離的嫌疑(中研院下修今年GDP預估值至0.52,且今年成長率將自第二季起逐季衰退),加上資金買盤集中大型權值股,不符合一般投資人的選股偏好,導致大多數人不僅本波行情看得到吃不到,甚至還會面臨賺指數賠價差的窘境。

面對這種純粹熱錢所推升的資金行情,主導權完全都在外資手上,除非對外資操作節奏非常熟悉,不然一般投資人想要跟上腳步的難度頗高,最簡單的策略就是買進涵蓋台灣50成分股的元大台灣50(0050)ETF,省去選股的難題,一次完整掌握。只是目前加權指數已接近去年底及今年初的高點,上檔套牢賣壓恐怕不輕,震盪幅度也將隨之加劇,並不建議此時再進場買進。

Type-C大量商品化 長線保護短線

投資人倒是可尋找一些成長趨勢明確且股價基期又不高的產業,利用長線保護短線的邏輯進行佈局,像是題材炒了近兩年的Type-C概念股,隨著廠商搭載意願提高,下半年起將進入大量商品化,相關個股將從過去的炒夢題材走入實質貢獻營收階段,有望迎來產業的主升段行情。

可提供雙向供電能力USB Type-C,在蘋果及英特爾兩大科技廠積極導入下,市場滲透率可望快速提高。另因歐盟將於2017強制要求所有手機廠商,統一使用相同充電規格標準,市場預期USB Type-C連接器將被採用,成為推升市場商機擴大的重要動能,不排除相關供應鏈股價將會提前上演慶祝行情。

2015年上半年蘋果MacBook及Google Chromebook Pixel率先採用後,英特爾支援Type-C的新平台Skylake也於下半年推出,帶動其他NB品牌陸續跟進。由於目前仍集中在中高階商用機種,滲透率僅約10%~20%,若依照過去新品滲透率約三~四季將會較明顯提升的經驗來看,今年下半年就將進入爆發期。

法人預估下半年NB新品約有半數以上會搭載Type-C接口,除高階超薄型機種外(新款MacBook Pro搭配四個Type-C接口),NB ODM代工廠對於單獨採用Type-C接口的意願不高,故多數機種設計將保留一個Type-A接口,搭配一個Type-C接口。

在手機應用方面,2015年是由樂視、小米、魅族、OnePlus及ZUK等中國廠商率先採用,接著Google Nexus及微軟Lumia也跟進使用,但多數機種皆採用USB 2.0傳輸介面標準。今年三星、樂金、華為、HTC等大廠也將火力全開,搶攻高速傳輸介面的商機大餅。蘋果則因訴求輕薄,iPhone及iPad仍採用 lightning 接口,未來採用Type-C接口的機會可能不高,但在先前舉行的產品發表會,已推出lightning對USB-C的連接線,用來與MacBook的Type-C接口進行溝通。

接口轉換過渡期 轉換器需求暴增

隨著Type-C接口在終端產品滲透率開始提升,在Type-A接口全數轉換成Type-C這段過渡期,將產生傳統連接器與Type-C之間轉換、轉換器轉接HDMI、DVI等大量轉換器需求。尤其目前NB使用者,普遍同時使用滑鼠、隨身碟,或將智慧型手機連接NB,只保留一個Type-A接口,根本不敷使用,自然會衍生出對Type-C擴充產品的需求。

在USB 3.0擴充基座(Docking)市占率高達五成的東碩(3272),將是此過渡時期的受惠者之一,下半年營運將可逐季成長。雖受充電規格尚未統一的影響,可能會降低消費者的採購意願,,但預計2017年規格統一後,營收可望迎來大幅成長的機會。為了配合Intel新平台Kabylake出貨時程,預計包含MacBook Pro改款等搭配Type-C的NB新機將於第四季上市,相關Type-C擴充基座的需求將陸續顯現,有望推升東碩第四季營收達到全年高峰。(文未完)

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》第828期www.moneyweekly.com.tw。尊重智慧財產權 如需轉載請註明出處來源。】

關鍵字: 理財周刊股市

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

快訊/台積電董事會通過每股配4.5元 6月12日除息

快訊/台積電董事會通過每股配4.5元 6月12日除息

晶圓代工龍頭台積電(2330)召開第一季董事會,會中重要決議包括核准配發2024年第四季之每股現金股利4.50元,並預計在6月12日除息,7月10日發放股利,另外,也為了因應基於市場需求預測及技術開發藍圖所制定的長期產能規劃,核准資本預算約美金171億4,140萬元,至於股東會,則預定6月3日於新竹喜來登大飯店舉行。

2025-02-12 13:54

快訊/台企銀爆2分行前員工挪用公款 挨罰200萬

快訊/台企銀爆2分行前員工挪用公款 挨罰200萬

台企銀(2834)爭議一波未平,一波又起。金管會今(12)日公告,該銀行世貿分行、汐止分行2處都有前銀行員舞弊,先開罰200萬元。

2025-02-12 18:04

台積電董事會冷處理關稅議題 外媒預測赴美投資全落空 

台積電董事會冷處理關稅議題 外媒預測赴美投資全落空 

根據英國《金融時報》(FT)報導,台積電(2330)此次破天荒在美國舉行董事會,將可能做出美國投資重大決議,尤其在美國總統川普喊出要對台晶片課稅之際,FT文中列舉台積電在董事會後可能宣布三大措施,不過今日台積電董事會決議出爐,和每次例行董事會決議相類似,完全沒有特別提及美國相關投資訊息,和外界預期的結果完全相反。

2025-02-12 14:54

台積電員工分紅金額創高! 平均每人領182.59萬元

台積電員工分紅金額創高! 平均每人領182.59萬元

晶圓代工龍頭台積電(2330)12日首在美召開董事會,核准2024年度員工業績獎金與酬勞(分紅),總金額高達1,405億9,256萬元,創下史上新高,以台積電最近一次永續報告書揭露員工人數7.7萬估,平均每人可以拿到182.59萬元。

2025-02-12 14:34

台股ETF受益人1041萬人締新猷 00919、00878、0056共15檔創高

台股ETF受益人1041萬人締新猷 00919、00878、0056共15檔創高

台股ETF集保戶股權分散2月7日最新統計資料顯示,66檔台股ETF受益人周增11.5萬人,是繼2024年4月19日以來單周增加最多人數,總人數來到1041萬人創下歷史新高,若以單檔表現來看,總共有39檔呈現周增加,其中包括群益台灣精選高息(00919)、國泰永續高股息(00878)、元大高股息(0056)等15檔台股ETF的受益人數同創新高,進一步觀察這15檔中有7檔是高息型,7檔市值型,1檔產業型,整體來看,高息型與市值型擁護者勢均力敵,不過高息ETF上榜的都是季配型的,顯示出季配型還是相對月配型的受青

2025-02-12 09:50

MSCI季度調整!全球指數增刪2檔 台光電、嘉澤端子入列

MSCI季度調整!全球指數增刪2檔 台光電、嘉澤端子入列

MSCI(明晟)今(12)日凌晨公布最新一次季度調整,台股在全球標準型指數成分股增刪2檔,新增台光電(2383)和嘉澤端子(3533),剔除南亞科(2408)和華新(1605)。

2025-02-12 08:43

鴻海、日系車廠攜手跨大步! 劉揚偉:1、2個月後有好消息

鴻海、日系車廠攜手跨大步! 劉揚偉:1、2個月後有好消息

鴻海(2317)今(12)日於土城總部舉行新春開工團拜,董事長劉揚偉也親自出席主持,媒體詢問「日產(NISSAN)」搶親下文,劉揚偉鬆口「不是併購,是合作案」,全案有望在未來1、2個月內釋出好消息。

2025-02-12 11:32

年後賺2.1萬紅包!6檔抽籤股今起申購 威力德生醫價差最大

年後賺2.1萬紅包!6檔抽籤股今起申購 威力德生醫價差最大

本周從今(12)日起共有六檔抽籤股準備起跑開放申購,其中威力德生醫(7713)12日起開放申購,承銷價55元,以11日收盤價76元計算,有21000元的價差。

2025-02-12 00:02

閎暉斥資14億元公開收購日本FDK 跨足能源電力領域

閎暉斥資14億元公開收購日本FDK 跨足能源電力領域

機構整合元件廠閎暉(3311)今(12)日重大訊息宣布,擬公開收購日本東京證券交易所標準板上市公司日本FDK株式會社45%股權,收購價為每股435日圓,初估收購金額67.54億日圓(折合逾新台幣14億元),兩家公司將加強合作,閎暉將藉此跨入能源電力產品的布局。

2025-02-12 17:11

星宇航空入選MSCI全球小型指數 股價大漲7%

星宇航空入選MSCI全球小型指數 股價大漲7%

MSCI公布最新季調清單,全球小型指數新增星宇航空(2646)及台灣虎航(6757)兩檔航空股,顯見航空後市受到高度矚目,激勵星宇今股價一度漲近7%至29.25元,寫下近4個月來新高,截至上午11時成交量逾3.2萬張。

2025-02-12 11:06

讀者迴響