中國工業房產債券需求熱 推升亞高收價格

記者蔡怡杼／台北報導

觀察中國房產債券新發行量持續增加，不但債券價格上漲，新發行量都被市場良好吸收，顯示低利率下，資金仍然擁戴房產債券，並且在次級市場，房產債券強勁上漲，特別是高貝他的公司及新發行的公司表現更好，帶動亞高收債指數上漲，另外，國際信評公司穆迪繼標準普爾後也調升菲律賓評等至Ba1，亞洲基本面仍然呈現正面樂觀的趨勢。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國房產市場走穩及房產公司良好的業績及財務狀況改善，未來房產債券仍有逐步回到合理評價、持續上漲的空間，由於中國房產債券佔亞高收債市場比例相當大，對亞高收債後市有莫大幫助。

▲日盛投信表示，中國房產市場走穩及房產公司良好的業績及財務狀況改善，未來房產債券仍有逐步回到合理評價、持續上漲的空間。圖為中國人民銀行。(圖／翻拍自網路)

根據德銀統計中國原物料價格的走勢，顯示九月之後開始觸底反彈，同時，水泥、煤礦與鋼鐵近幾個月價格也開始回升，顯示庫存去化已近尾聲，加上中國換屆效應逐漸發酵，加上十二五計畫進入第三年的高峰期，計畫型經濟的威力可望逐漸升溫。

鄭易芸指出，中國房市債券的交易非常熱絡，年初至今已有62億美元債券發行，市場反應都很良好，中國房市經歷了近年來政府打房的艱辛時期，具有強韌生存能力與良好體質的地產公司為反彈提供支撐，景氣復甦時價格立即回升。

鄭易芸並指出一個觀察重點，過去以來因為中國地產債券發行歷史不長，且波動度大，使得地產商發債往往需付出10%-14%的高票息才能籌到資金，綜觀亞洲及發達國家同信評基準下，中國高收益房產均發行在最高的票息水準，全球高收益市場上前25支收益率最高的債券中，中國房產就有14支。而隨時間推演，房產債券發展逐漸成熟，近期中國有一支新發行的地產債券票息訂於6.785%，以低於7%、300倍認購的水準成功籌資，顯示資金對中國房產債券的青睞與評價逐漸回歸真實公司基本面狀況。