▲美股近日止跌回升。(圖/路透社)
財經中心/綜合報導
根據Pension Partners研究主管Charlie Bilello的說法,股市反彈有5種,如果投資人能準確分辨哪種反彈是好的、哪種是不好的,那這則文章就不必再讀下去了,但如果你不能,Bilello提出的說明指南可能會對你有所幫助。
首先,先來看看華爾街股市的災後現況,本週初,美股已經全數吐回今年來所有漲幅,而根據Bilello的說法,目前市場正處於「極度賣超」(oversold extreme)的情況,標普500指數成分股中僅有11%的個股股價位在50日均線之上,比97%的歷史讀數更「超賣」。
但從長遠來看,這種「賣超」是否是一件好事?
Bilello說:「股票往往會反彈,大多數情況下,長期報酬率會高於平均值,出現正報酬率的機率也高於普通交易日。」過去美股出現「極度賣超」情況時,將會於接下來的一年平均上漲22.7%,獲得正回報的機率為93%,與此相比,其他時期的報酬率則為9.9%和84%。
那美股目前是怎樣的反彈?Bilello列出以下5種可能的彈法:
最後的歡呼(The last hurrah)
公牛隊(多頭人士)們都希望這不是目前的彈法。2007年8月,標普500指數在觸底後反彈15%,使該指數在10月創下了當時的歷史新高。不過隨後急轉直下,挫跌57%,該指數直到2013年才再度寫下歷史新高。
死貓跳(The dead cat)
短線操盤手大部分都曾經歷過遭死貓跳坑殺的經驗。Bilello指出,2008年1月,標普500指數跌至「極度賣超」價位,隨後卻在低點反彈了13%,並於當年5月觸及高點,「愚弄許多人,使他們相信這隻貓在摔到地面反彈後還活著並且好得很。」接著不到一年後,這個大盤指數摔掉了一半以上的市值。
落下的刀(The falling knife)
這種情況也不像是在公園散步那樣輕鬆。這種想法是,試圖預測市場反彈的時間恐怕會使自己遍體鱗傷,「他們從未告訴過你如何區分這刀是正在落下還是已經落下」,Bilello以2008年9月29日舉例,當時標普500指數同樣處於「極度賣超」狀況,並且比2007年10月的高點下跌了30%,當時大家都猜測「最糟糕的狀況已經結束了吧?」錯!該指數在後來的兩個月內又下跌了32%,市場每天都顯示著「極度賣超」。
聖杯(The holy grail)
“Sorry, guys, but this one’s off the table.”Bilello認為這並非目前的情況,「聖杯」是當熊市走到盡頭時才會出現的精采禮品,讓那些精明(或幸運)的投資人賺飽飽的寶貴禮物。「在2009年3月,我們看到了一些極度賣超的情況」,在那之後股市漲勢遍一去不回。
BTFD(Buy the f—ing Dip,逢低買進)
在過去十年裡,任何有關注市場動向的人都知道「逢低買進」的做法。這是牛市中最有效的策略之一,大盤每每在跌深後立刻V型反彈至新高價位,直到現在。
那麼,Bilello認為,股市繼連兩日反彈後,接下來會怎麼走呢?
「我們可以說,極度賣超的情況往往導致高於平均值的報酬率,而報酬率為正的機率較其他時期來得高。但這只是概率,仍有許多例外情況。目前的問題應該是:我們是處在『通常』這類,還是『例外』那類?」
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