市場不確定充斥 債券配置不可少

記者蔡怡杼／台北報導

美國聯準會(Fed)承諾在失業率未改善前，將持續進行量化寬鬆政策(QE)，今年底或明年仍有擴大資產收購量的機會，加上美國財政僵局延續，歐洲及日本央行維持量化寬鬆，市場資金環境十分寬鬆，具備收益與風險兼顧的投資級公司債券，將直接受惠。

合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民認為，根據美銀美林調查顯示，約60%經理人表示對投資級公司債券維持加碼態度，顯示在財政懸崖的疑慮下，市場對信用債券的篩選，將以較高評級債券為優先。此外，除Sandy颶風對經濟衝擊影響市場信心外，Fed指出，明年可能擴大債券購買規模，增添公債買盤力道。

美林美銀證券統計顯示，受到股市上下震盪，資金持續湧入投資等級債券基金，截至12/6，年初至今資金流入高達1,550億美元，該類型基金受到投資人青睞之程度，可見一斑。

目前美林美國投資等級債券指數的利差仍有近160個基本點，近期利差稍有擴大，蔡啟民認為，此時反倒提供一個不錯的進場時機點，而美林美銀證券12/6報告也預估，今年底前利差目標值為140-145個基本點，在低利環境之下，利差仍有收斂空間。

蔡啟民表示，明年金融市場依舊充滿不確定性，投資人在全球低利環境下尋求穩健的報酬並不容易，預期成熟國家無力升息，進一步降息的空間亦小，因此未來至少會是低利政策延續的環境，統計2000年以來當美國10年期公債殖利率季變動幅度在正負0.2%時，債市主要券種多上揚以對，反觀股市則表現不一。