瑞銀看好中國科技股後市 3原因分析「最壞狀況已過」

▲瑞銀分析，MSCI中國指數存在「低雙位數」上漲空間。（資料照／記者屠惠剛攝）

記者陳依旻／台北報導

中概股日前面臨巨大壓力，電商巨頭的盈利及業績指引疲軟，導致股價一度全周下跌超過10%，引發投資者的擔憂，但瑞銀財富管理投資總監辦公室指出，「中國新經濟板塊最糟糕的情況可能已經過去」，MSCI中國指數存在「低雙位數」上漲空間。

瑞銀指出，第一，企業對經濟放緩的預警可能緩解，財報反映了中國宏觀經濟下行的風險，成為觸發這一波拋售潮的原因之一，是受疫情捲土重來和消費者情緒疲軟的影響，國內零售消費未能快速復甦；能源和大宗商品漲價、供應鏈限制導致投入成本上升壓抑經濟增長；但隨著中國和全球經濟逐漸重啟、製造業活動正常化，瑞銀認為，這種壓力在2022年將逐漸消退。

第二，「監管收緊是一種長期趨勢，但不會永遠持續。」瑞銀表示，最新一輪科技監管收緊的持續時間，已經超過了先前的一輪，不能肯定地說，新監管時期或短期波動已經結束，但日前，國家市場監管總局對多家科技巨頭，共計43起未申報的交易，分別處以50萬元人民幣罰款，金額相當有限。

第三，本季度雖未知會否再有令人意外的重大措施出台，但政策重點似乎已轉移到執行上，如房地產板塊，漸進式寬鬆可能有助於改善市場情緒。

瑞銀表示，市場已計入許多負面因素，中國科技股板塊經歷調整後，估值相當於實施另一輪監管收緊及盈利預測被下調，雖然新政策影響盈利，但預計板塊未來2、3年平均盈利增長達到中位數左右，目前板塊估值已接近拐點。

雖然個股股價需要特定的催化劑，但從整個板塊來看，中國科技股可能已度過了最糟糕的時候，在監管前景清晰下，市場料將逐步為明年下半年盈利反彈來布局，估計MSCI中國指數存在低雙位數的上漲空間。