PIMCO：QE太早退場 公債將受惠

▲PIMCO分析QE退場影響，若退場太早經濟復甦不如預期，將不利股票及高收益等高風險資產。(圖／網路照片)

記者林潔玲／台北報導

全球債市龍頭PIMCO發布經濟展望報告，針對未來3-5年的投資方向，提出9項建議給投資人。同時PIMCO也分析QE退場的影響，若QE退場太早，經濟復甦不如預期，將不利股票及高收益等高風險資產，而避險功能的公債將受惠。

PIMCO認為政策推升的資產價格，現今已來到高點，但實際經濟成長及企業基本面並未跟上，因此出現「看似穩定的失衡」的情況。未來可能兩種局面，其一是受到內部經濟、財政復原及政治革新的驅使，持續性的高成長，促使西方國家安全地去槓桿化，而新興市場在全球經濟的角色越來越重。

而另一種則是成長趨緩，使西方國家實際及潛藏的債務問題變得更複雜化，導致金融不穩定，升高社會對立，進一步使得政府效能更加低落，鼓勵全球市場採取以鄰為壑的貨幣競貶或高關稅的保護措施。

因此投資人不要因為資產價格，脫離基本面而變得盲目，因為價格最終都必須通過基本面的考驗。其次是尋找投資機會時，盡量避開央行製造的浪潮。再來是拒絕短視金融炒家的誘惑，他們放棄基本面，偏好迷戀相對便宜的資產。

第4項是認清被過時、保守的記號、指標指數、規範或心態所綁架之後的風險。同時並別輕易放棄流動性，因為在一個隨時都可能因不可預期的力量而改變的世界裡，能有權選擇是相當寶貴的。

第6則是觀察某國央行若採行量化寬鬆，而該國貨幣又不具備外匯儲備地位，在做多該貨幣時更特別小心。第7是要預防被剃頭，未來可能有國家或企業將接受援助，債券投資人須當心部份的資本蒙受損失。

第8項則是須不斷改進風險管理的做法。最後是針對過去的收益期待，可能必須向下修正，投資人應該期待未來收益的一大部份是由主動操作的超額報酬構成，而非資產等級的貝他風險。