先探/謝金河:尋找台股新的桃花源

(圖/先探投資週刊 提供)

文/謝金河

台積電創辦人張忠謀接受美國哥倫比亞廣播(CBS)資深主持人Lesley Stahl專訪時指出,如果經濟福祉是「那個人」首要之務,他們會避免攻擊台灣;如果「那個人」優先任務是要入侵台灣,它(台積電)會被摧毀,一切都將毀滅!最後的結論是「中國應該會避免攻擊台灣!」

這一席話一出,台積電在地緣政治中的敏感形象立即凸顯,在美國不斷拉高對中國晶片制裁的壓力下,十一日台積電跳空大跌,終場重挫三六.五元,跌幅高達八.三三%,已接近跌停水準,台積電跳水也創下四○一元的低價,台股受到台積電大跌的影響,也重挫五九六.二五,這是今年台股最慘烈的一天。

半導體業連鎖重創效應

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台積電帶動的半導體跌勢,包括晶圓代工的聯電跌六.九六%,世界先進跌八.六八%,力積電跌六.三四%,台積電子公司采鈺也跌八.三三%,精材跌六.四五%,封測的日月光也跌九.○二%,IP的創意跌停鎖住到底。跟著跌停的IC設計股包括力旺、金麗科、世芯KY、宏觀、晶宏、晶心科及M31及威盛,IC設計成了最慘烈的族群。

整個半導體產業的連鎖重創效應,要從今年俄烏戰爭後的地緣政治談起,俄烏開戰後,通膨升溫,美國Fed連續升息十二碼,世界秩序大亂,除了能源價格大漲外,美國對俄羅斯展開晶片禁運的制裁,另一方,中國二十大前的台海情勢危機升高,美國加大對中國的防堵力道,過去從川普時代以來,美國將華為、中芯、中興通訊等列入實體清單,針對個別企業加大制裁力道,但八月九日美國祭出晶片法案,限制接受補貼的企業未來十年之內不得到中國投資設廠,同時也限制二八奈米以下設備出口到中國。

接下來,美國主導日本、台灣、南韓的晶片四方聯盟,到目前為止,台灣、日本和美國同聲一氣,南韓態度卻猶豫,但美國很快採取行動,美國晶片設備供應商科磊十二日起停止對中國客戶供貨,這包括在中國設廠的南韓SK Hynix的廠,科磊今年上半年在中國的營收二六.六億美元,占整體營收的三成,這個效應當然非同小可。

美國發動的晶片戰爭第三道程序是限制EDA電子自動化技術輸中,然後是限制AMD、Nvidia的GPU、AI晶片輸美,在國慶日之前,美國又加大力道,限制包括高速運算晶片輸往中國;二是限制半導體相關技術流往中國;三是禁止持有美國護照的個人前往中國半導體廠工作,這個範圍已涵蓋了產品、技術、人才。因此,像蔣尚義這般持有美國護照的中國人都不得前往中國半導體廠工作。

費半猛烈修正壓力山大

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在地緣政治衝突下,半導體成了最敏感產業,美國對中國的限制已全面化,過去游走在三不管地帶的台灣產業,這回真的是堅壁清野受到衝擊最大,根據中華徵信所統計,二○二一年包括KY公司在內的台灣IC設計產業,營收是一.二六八四兆台幣,其中在中國營收占八成有六家,五○~八○%有九家,三○~五○%有十家,而營收逾五○億元的IC設計公司,在中國營收占五成以上的有三一家。

於是在美國全面封殺中國的政策下,過去靠中國崛起的IC設計業者立即受到影響,從股價來看,高速運算晶片的譜瑞KY從二二四○跌到五七四元;祥碩從二四五五跌到六二一元;世芯KY最早從一三二五元跌到五四六元,再反彈到一○○五元,如今又殺下來;完全以中國市場為主的金麗科股價一度衝到六一五元,如今只剩二一五元左右。

除了高速運算晶片首當其衝外,手機晶片的聯發科今年從一二一五元跌到五三三元,最大手機晶片廠的聯發科股價跌掉五六.一三%,跌幅令人吃驚。如果未來美中角力以晶片為戰場,對全世界半導體產業將會帶來十分致命的影響,先從全球整個半導體產業的費城半導體指數來看,SOX從今年最高點四○六八.一五跌到十一日最低點二一八八.九四,共下跌一八七九.二一,跌幅四六.二%,若從去年底收盤的三九四六.一六來算,也跌掉四四.三%,整個費城半導體如此猛烈的下跌,可以想見產業的修正壓力有多大。

這當中,我們先來看幾檔關鍵性的個股,一是Nvidia與AMD,這次限制CPU、AI晶片,這兩家公司首當其衝,Nvidia今年最高價三四六.四七美元,市值八六七五.六四億美元,眼看著可能破兆美元,如今最慘跌到一一二.八三美元,市值剩下二八○九.四六億美元,市值減少五八六六.一八億美元,跌幅六七.六二%,只能用一個慘烈來形容!AMD從一六四.四八跌到五八.○五美元,也跌了六四.六%,設備股的ASML也下跌五三.九四%;GlobalFoundries(GFS)從七九.四九跌到三六.八一美元,也跌掉五三.六九%。

盤算股價淨值比與殖利率

在這個全球半導體產業都紛紛出現腰斬等級下跌的情況下,台灣在美國掛牌的台積電、聯電、日月光的ADR都大跌,以台積電來看,今年最高價是一四五美元,市值七五二○.○三億美元,十一日最低跌到六二.六二美元,今年股價最大跌幅五六.八%,市值跌到三二四七.五二億美元,蒸發四二七三.五億美元,實在是十分慘烈。

台灣的台積電股價從六八八元跌到三九五.五元,下跌四二.五一%,如果台積電要止跌,在美國掛牌的ADR一定要先止跌,否則台積電很難止血,這幾年,台股加權指數突破一二六八二,然後攻向一八六一九,台積電從二○六.五元攻向六八八元是帶動指數攻堅最大的功臣,現在台股在一三○○○點攻防,台積電及半導體產業對台股當然扮演重要角色。(全文未完)

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