▲股市低點還沒到，瑞銀估明年全球經濟衰退，創近30年最低。（圖／路透）
記者陳依旻／綜合報導
股市低點還沒來！瑞銀投資銀行部全球經濟與策略研究主管暨首席經濟學家Arend Kaptey預計明年經濟前景黯淡，2023年全球經濟同比增長率料僅為2.1%，將是1993年以來，除疫情和全球金融危機時期之外增長率最低的一年。
Arend Kaptey指出，32個經濟體中，有13個經濟體至少有兩季出現萎縮，在這種情況下，預計會出現近似於「全球衰退」的局面。
舉美國為例，Arend Kaptey預計2023年和2024年均接近零增長（約比市場一致預期低1個百分點），且其經濟將從2023年開始陷入衰退；再加上通脹率快速回落（比市場一致預期低50個基點），到2024年初美聯儲將把聯邦基金利率下調1.25%，從加息到降息的轉變速度會影響明年各類資產的走勢。
由此來看，「股市低點尚未到來。」股市目前反映出的美國、歐洲陷入衰退的概率僅為41%和80%，增長乏力和盈利疲弱會拉低市場，之後在2023年2季度利率下降幫助股市在3200點（標普500指數）觸底並到2023將股市提振至3900點。在收入和利潤率承受更大壓力的情況下，Eurostoxx指數可能表現更差，於2季度在330點觸底，2023年底時料將處於385點，品質股和成長股的表現可能好於價值股，而美國10年期公債收益率跌至2.65%；德國公債表現落後；日本公債料幾無變動。
Arend Kaptey預計2023年美國通脹將更快速回落且美聯儲會快速放鬆政策，到年底美國10年期收益率將下跌150個基點至2.65%；10年期實際收益率料回吐今年升幅的一半，2023年底時料為65個基點，估計10年期德國公債和英國公債表現遜於美國公債。
新興市場通脹率出現20年來最明顯回落，應會拉動新興市場債券錄得10-12%回報率；澳大利亞和韓國債券是他們在亞太地區看好的固定收益投資選擇；與股市不同，信貸方面，歐洲高收益信貸與美國高收益信貸相比「更看好前者」，他們還在所有地區更看好投資級信貸（相較于高收益和杠杆貸款）。
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