理財周刊／中國何來錢荒之有？「捉妖、治妖」陰謀罷了

文／聶建中

六月十九日大陸國務院常務委員會議，總理李克強一席整頓金融政策性談話，造成一日行情的「銀行間隔夜拆放利率」及「隔夜回購利率」頓時狂飆。大陸「銀行錢荒」議題很快就被台灣媒體炒翻了天，尤其一些反中媒體與人士，不時以僅「曇花一現」的30%質押式回購隔夜加權平均利率大肆炒作，不斷強調中國版金融風暴即將發生。

幾天內，我上了幾次有關「錢荒」議題的通告，發現自己與其他堅持中國版金融風暴必將發生的媒體朋友意見相左，其中一次甚至與看法大相逕庭的主持人爭辯起來，當主持人執意以2008年9月中雷曼兄弟資金流斷裂的美國錢荒例子來比擬當下中國錢荒現象時，我則堅持大陸絕對沒有「銀行錢荒」的說法。

當今各國都存在嚴重的資金流「結構性」問題，但資金流的「流通性」問題卻大異其趣(流通性問題才是錢荒之因、金融危機之源)。2008年底美國著實存在嚴重錢荒，因此有七千億資金挹注法案，並大幅向中國、日本等財富國家舉債，甚至為因應金融海嘯祭出紛擾國際金融市場的十六個月共一．七二五兆美元的首次量化寬鬆政策(ＱＥ１)。

但當大家以30%隔夜回購利率及SHIBOR所公告十八家龍頭銀行13.44%平均隔夜拆款利率來強調中國錢荒存在及金融危機必爆之同時，有誰想到，擁有三兆三千多億雄厚外匯存底資本的中國大陸，怎來錢荒之有？

這個資金「流通性」的問題，好比水流。大陸中央刻意關緊上游水庫閘門，銀行間水流頓時停滯，長期伴隨中國經濟快速成長而大玩金錢借貸套利遊戲的資金貸予銀行，即刻因儲水枯竭，以飆高利率四處求援。

所有缺水銀行頓時現形，所倚賴相關的地方政府融資平台及產能過剩的低效產業亦一一現身，如此一來，李總理的「捉妖、治妖」陰謀就當得逞。一旦妖魔現身現形，大陸中央上游水庫閘門就會開閘，資金自然流通，因此中國沒有錢荒問題，媒體過多炒作似顯多餘。

更多精采內容，請見《理財周刊》672期，便利商店及各大書店均有販售