先探/謝金河:矽谷銀行破產是一個轉折點

(圖/先探投資週刊 提供)

文/謝金河

這一周全世界的焦點都在矽谷銀行(Silicon Vally Bank; SVB)破產事件!這家以矽谷創業圈為核心的地區銀行,算是美國的第十六大銀行,過去三年在疫情中科技業欣欣向榮,矽谷銀行也吸收了很多游資,這些低利吸進的存款,為了尋找投資回報,矽谷銀行,把這些錢拿去投資利率約一%的一到五年國債,但是去年一年的Fed暴力升息,一口氣升息七次,共十七碼,美國短債利率拉升到五%,債券價格大跌,SVB遭到重大損失。

為了因應存款戶短期資金需求,SVB處分帳上二一○億美元的債券,出現十八億美元的虧損,這時候存款戶發現情況不妙,兩天之內提擠四二○億美元,矽谷銀行帳上沒有那麼龐大現金,一下子就攤牌了。整個矽谷銀行破產事件在四十八小時之內發生,這家銀行一年多前股價最高七六三.二二美元,如今恐怕變成壁紙,數百億美元市值蒸發了。

矽谷銀行瞬間破產倒閉,也牽動了全球金融市場敏感神經,美國股市從三月八日已快速反應SVB事件,道瓊指數連續兩日大跌,三月九日大跌五四三.五四,把這場金融風暴掀出來,隔了一個假日,三月十三日歐洲股市開始拉警報,德國德意志銀行下跌四.七二%,瑞士信貸跌九.五八%,瑞士銀行跌七.六六%,西班牙的外換銀行跌七.一四%,西班牙桑坦德銀行也跌七.一四%,銀行股全面大跌,法國股市大跌二○七點,德國股市一度下挫逾五○○點。

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美國地區性銀行連環爆

美國的金融風暴延續,大銀行如高盛跌三.七二%,美國銀行跌五.八五%,富國銀行(WFC)跌七.一三%,摩根士丹利(MS)跌二.三九%,花旗集團跌七.四五%,AIG跌五.九九%,大型銀行也受到衝擊,市值最大的JPM(摩根大通)也下挫一.八三%,而跟著矽谷銀行以加州為據點的第一共和銀行(FRC)十三日股價大跌六一.八三%,EWBC(East-West Bancorp)下挫十七.三九%,地區性銀行出現連環爆景象。

為了化解危機,拜登總統親自上場要求財政部長葉倫採取對策,在最短時間內聯邦存款保險公司(FDIC)出面,保證存款戶的金額保障。矽谷銀行的倫敦子行以一英鎊賣給匯豐控股,經過二十四小時的緊急救援,這場矽谷銀行的拆彈危機算是落幕,FRC次日彈升二六.九八%,EWBC也反彈十.七三%,德意志銀行彈升四.三八%,瑞銀反彈三.五六%,西班牙桑坦德銀行彈升三.八四%,外換銀行(BOY)彈升三.三%,JPM反彈二.五%,AIG也漲二.一%,摩根士丹利彈升二.三五%,十四日道瓊指數開高,一度上漲逾五○○點,終場仍上漲三三六.二六,Nasdaq、費半指數都強力上揚。

反觀受到矽谷銀行破產衝擊的國際股市,卻出現金融股慘遭屠殺的殺戮,外資對台股賣超二八四.四八億,加權指數大跌二○○點,賣超集中在金融股,像開發金賣超二一二四六張,香港恆生指數大跌四四八點,先前彈升的八千點,已跌了近一半,深圳股市及滬深三○○都跌到年線下,南韓股市重挫六一.六三,在年線下出現一記長黑,日本股市反應十分強烈,近四個交易日從二八七三四重挫到二七三○○,正好退回年線附近,而東南亞市場都受到這個衝擊,災情也不輕,這其中泰國SET跌到一五一八.六,新加坡殺破年線觸及三○九四的新低點,二二年強勢的東協、印度市場都出現慘烈的回檔。

矽銀事件是危機也是轉機

不過,矽谷銀行破產事件算是危機也是轉機,十三日全球市場出現殺戮般的下跌,很多人沒有注意到美國債市出現十分顯著變化,一夜之間,美國公債殖利率全面下挫,尤其短天期國債跌幅都很重,像是六個月期殖利率從五.三○九%下跌到四.六二%,一年期從五.二四六%跌到四.二五四%,兩年期從五.○六六%掉到三.九三九%,十年期回到三.四一八%的新低,三十年債殖利率也跌到三.六九四%,債券殖利率顯著下滑,這代表市場對於升息預期也快速下降。

在矽谷銀行破產之前,以薩默斯為主的鷹派都強烈建議Fed應升息兩碼,美國Fed的鷹派與鴿派鬥爭中,鷹派稍占上風,這次矽谷銀行破產,鷹派的聲音不見了,市場也預測二十二日的升息可能傾向一碼,於是市場從擔心轉為放心,道瓊穩止了,這當中最值得留意的是比特幣在三個交易日內從二○○○○美元大漲到二四七九五美元,風險性資產抬頭,費半指數也站上三○○○點,這是市場放心的現象,恐慌指數十四日下跌二.七九,從高峰的三○.八一跌到二三.七三,指數迅速回落。

十四日市場公布大家矚目的二月CPI是六%,數字符合市場預測,核心CPI五.五%不是太理想,也代表通膨壓力仍在,但市場可以接受,更值得注意的是,經過矽谷銀行破產的衝擊,油價快速回落。WTI跌到七一.七三美元,已接近先前低點七一.○二美元,北海布蘭特收在七七.四五美元,距離先前新低點七六.一美元不遠,油價跌到俄烏戰爭之前的低位,對通膨繼續降溫是有利的。

金融股股利怎麼配?

矽谷銀行破產風暴算是告一段落了,回頭看台股,受到衝擊,日K線出現連三黑,同樣是回檔,但台股站在年線上,已是全球股市強勢的市場,經過矽谷銀行破產風暴後,這次對新創、創投事業可能帶來一些衝擊,但SVB事件也提醒投資人要更嚴格重視基本面,這次年報給了大家很大的啟示。

矽谷銀行把存戶的錢拿去買一%的債券,當利率升到五%的時候就掛了,台灣的金融機構、尤其是壽險大戶,去年大力押注債券,受到衝擊十分巨大,這次國泰金法說會公布去年淨利三七三.五九億,EPS二.五八元,去年無息可配,對股價帶來巨大衝擊,接下來市場也會關注富邦金股利怎麼配?現在開發金也宣布股利掛零,股價立刻出現長黑,先前遠東銀行宣布只配發○.四一元現金,股價跌不休。

經過大風大浪之後,投資人會更加關切金融股的股利怎麼配?這當中,中信金、元大金會是市場焦點。市場最不注意的王道銀行,去年租賃合併處分收益挹注,全年稅前六五.九五億元,每股獲利一.七九元,現在看起來獲利漸入佳境,一月及二月稅前都超過四億元,王道銀行過去股價最低六.六元,未來應有回到面額的機會。還有一向低調的台企銀去年EPS一.二六元,去年在不知不覺中創了很顯著的漲幅,經過這次撞擊,過去投資人最喜歡的存股標的,未來可能會重新洗牌。(全文未完)

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