先探/SVB爆雷 台股撈底撿便宜

(圖/先探投資週刊 提供)

美國經濟數據表現佳,通膨恐仍將維持高檔,不過銀行接連出現狀況,聯準會腹背受敵,股市震盪加劇,台股則在彈升後轉趨震盪,個股依題材仍具表現空間,然也需留意風險與持股比重控管。

文/黃俊超

作用與反作用力逐漸發酵。古典力學裡,牛頓第三運動定律為當兩個物體交互作用,彼此施加對方的力,大小相等而方向相反。美國聯準會強勢且迅速升息的後遺症,已逐漸在市場產生影響,近一周內已有規模最大的加密友好銀行Silvergate Bank在三月八日盤後宣布關閉業務並進行清算,矽谷銀行(Silicon Valley Bank; SVB)擠兌並宣布破產,以及規模第二大的加密友善銀行Signature Bank由紐約州金融監管機構接管。

美國一周內三銀行遭接管

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其中,矽谷銀行為美國第十六大銀行,主要服務科技、風險投資及新創公司,去年底銀行總資產為二○九○億美元、存款總額一七五七億美元,目前已遭美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管,為金融海嘯後最大銀行危機。美國財政部長葉倫表示,雖然政府希望能避免矽谷銀行倒閉引發金融風險擴散,但已排除採取紓困措施,將專注於滿足存戶需求。

雖然美國政府已經祭出政策支持存款戶,不過多家區域銀行股股價大幅走跌,其中第一共和與西部聯合銀行跌幅較大,也影響到大型銀行股表現,並一度蔓延到歐洲銀行股,德國聯邦金融監管局與法國經濟財政部長都已出面表示,不會對德國與法國的金融機構造成危險。

市場一般預估,若能有更大的銀行採取併購模式,將是對矽谷銀行倒閉事件最好的結果。銀行端狀況頻傳,為了避免骨牌效應,美國政府已採取應對措施,可以觀察到近日的美元指數,不僅未能突破年線反壓,還再次轉弱,向下回落到季線附近尋找支撐,新台幣兌美元也升值回到三○.六募一美元附近。

日前公告的美國非農就業人數,雖然較一月增加減少,不過卻仍高於預期,失業率略升、薪資持漲放緩,整體而言,就業市場依舊緊張,聯準會抑制通膨發展,基本想法是升息至更高水準並維持更長時間,最新公告的二月消費者物價指數(CPI)與核心CPI,都符合市場預期,通膨仍在由高檔回落的過程之中。

美國聯準會提出新的救市工具,由美國財政部提供二五○億美元的銀行定期融資計畫(BTFP),為面臨流動性危機的銀行提供貸款,將向抵押美國國債、機構債務、抵押貸款支持證券(MBS)與其他合格資產的銀行,提供最長一年的貸款。聯準會在聲明中強調,強化銀行體系確保存戶存款安全,並準備因應任何可能出現的流動性壓力。亡羊而補牢,未為遲也。

在美國公債殖利率方面,因投資人擔心引發連鎖效應,資金朝向美債等資產避險,五年期以上公債殖利率全面下滑到四%之下,三年期與短期則下降至四~五%,經濟數據表現佳,一度拉高市場對三月聯準會升息兩碼的預期,不過目前回到以一碼機率為最高,美商高盛證券甚至轉向認為不會升息。

指數震盪 個股各自表述

美股先受聯準會可能於三月中升息兩碼影響,而後則是銀行事件的組合拳,道瓊指數率先跌破二四○日均線,且今年來報酬率轉為負值,S&P 500指數跌至半年線附近,代表科技股的Nasdaq反彈力道相對不強,又再次修正至六○日均線附近,唯有費城半導體指數相對強勢,仍在短期均線糾結與六○日均線之上。

歐元區的經濟狀況略優於預期,歐洲央行即將召開利率會議,一般預期將升息二碼並且加速縮表,德國與法國股市仍持穩在季線之上;而在亞洲股市方面,韓國股市維持區間震盪,日經指數則自今年高點回落至中長期均線附近,日本央行新任總裁植田和男將於四月九日走馬上任,中國兩會之後,滬、深指數持穩區間,香港股市近期則回落至二四○日均線之下。

雖然國際政經局勢變數仍然多且繁雜,台灣棒球隊於經典賽雖有讓人感動的好表現,卻不幸遭到淘汰,然而台股表現仍屬中上,力守在高檔區間震盪格局當中,雖然追價力道出現減弱跡象,不過季線上揚至一五○四二點具有支撐力道,櫃檯指數回測二○日均線,尚未跌破自去年第四季以來的上升趨勢線。

採季配息的龍頭台積電,與半年度配息的大立光,都將於三月十六日除息,對於息利行情將帶來第一波的示範效果。陽明公布將配發現金股息二○元,股價一度突破整理區間,目前殖利率約為三○%,台驊控股去年下半年將配息五元,十三日股價直奔漲停板,龍頭長榮配發現金股息七○元,高於市場預期,但股價反應不如預期。

二月營收已全數公告,由於農曆年影響,因此建議將一、二月合併再與去年同期比較,不過可以想像的到,去年上半年甚至至第三季,多數公司的營運狀況仍處於高原期,因此今年上半年營運表現不會太好看,參考的方向在於能否逐月出現好轉跡象,而月底前去年年報也將揭露,特別留意庫存調整的變化。

過往績優的品牌大廠華碩,去年第四季由盈轉虧,公司展望今年PC需求低迷、總經不確定性大,第一季營收估季減十五%,然可望落底,第二季庫存將恢復至健康水位,基本上,這也是多數科技公司的展望,有機會呈現先蹲後起,至於起能到怎樣的程度,總體經濟的變數深刻影響需求回溫的速度。(全文未完)

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