先探/謝金河:投資一定要在乎股息

(圖/記者先探雜誌攝)

文/謝金河

像是一場賽事打完,今年第一季的金融市場正式落幕,經過去年暴力升息,全球股市狂風暴雨般的大跌後,今年首季又出現了一些變化,最顯著的是豬羊變色效應,例如,去年一整年表現出色的印度、印尼、泰國、新加坡股市,今年表現都很平淡,反而是去年殺聲震天的美國科技股拉出長紅。

今年全球股市表現最亮眼的市場是美國費城半導體,SOX在去年最後一個交易日收在二五三二.一一,季末衝到三二三○.○八,一季漲幅二七.五六%,這是全球表現最亮眼的市場,費半指數去年從四○六八.一五狂跌到二○八九.八二,跌幅高達四八.六三%,今年的強彈是因為去年跌得太深。

科技股擺脫升息陰霾

[廣告]請繼續往下閱讀...

另一個是Nasdaq指數,去年從一六二一二.二三急跌到一○○八八.八三,跌幅高達三七.七%,今年彈升到一二○一三,彈幅十四.七八%,而去年引領美國股市的中流砥柱道瓊指數今年仍小跌○.八七%,亞洲市場中,台股今年表現也不差,加權指數去年大跌逾二二%,今年來彈升十二.一%,櫃買更是強力上漲十七.七五%,比起南韓股市反彈九.六五%,日經彈升六.五一%,上海A股的五.三六%,滬深三○○的四.三%或香港恆生的二.六七%都出色。

從全球股市的漲跌來看,今年科技股終於擺脫去年升息的陰霾,費半及Nasdaq勇冠三軍,台股在亞股中的表現名列前茅,也是因為半導體產業的因素,這其中台積電去年底收盤四四八.五元,最高到五四六元,三十日收在五三五元,也上漲十九.二九%,台積電號稱護國神山,也是台股的中樞神經。

先前我們提及台股四大亮點產業,一是軍工,二是資安,三是綠能,四是AI,這次OpenAI開啟新的時代,台積電董事長劉德音站出來公開反對美國晶片法案有關雙重課稅,及必須交付營業秘密的細節,他也表示高速晶片將取代手機晶片成為新主流,台積電也是AI發展最重要的供應鏈,台股不會寂寞。

從美國十大市值企業來看,今年最獨領風騷的企業是Nvidia,今年初市值仍輸給台積電,但這一波從一○八.一三美元狂漲到二七五.八九美元,市值拉升到六八一四.四八億美元,已經比台積電的四七九五.九五億美元多了二○○○億美元,今年Nvidia最大漲幅達一五五.一五%,這是全球明星,市值也一度超過波克夏A股,成為全球第五大企業。Nvidia去年第四季淨利十四.一億美元,台積電第四季賺二九五九億台幣,近一○○億美元,市值差距那麼大,是本益比的估值,在這種情況下也可以看出台積電的股價下檔有限。

聯準會升息已到強弩之末

這次大型科技股中,除了Nvidia,Meta也有出色表現,經過連續兩年狂風暴雨般的慘跌,Meta從八八.○九拉升到二○八.○九美元,大漲一三六.二二%,市值也攻到五三八八.五四億美元,Nvidia代表的是AI技術躍升,Meta則是元宇宙題材,這是科技產業的雙箭頭。而Apple與微軟仍是核心,今年Apple拉出二九.四%的漲幅,股價從一二五.○七拉升到一六二.四七美元,也是波段新高;微軟是OpenAI原始投資股東,今年最高來到二八四.四六美元,漲幅三二.七一%,市值也跑到二.一一八兆美元,這是今年科技業呈現的新圖象。

科技股的翻身也代表今年美國升息已近觸頂,市場雖有預估Fed仍有升息一碼空間,即便升息一碼,也是到強弩之末,這次暴力升息也觸發了金融業敏感神經,美國矽谷銀行倒閉,歐洲的瑞士信貸破產被瑞士銀行收購,銀行業四處拉警報,這也是升息到極限的通知書。因此,去年造成對股價最大殺傷力的暴力升息,今年變成過去式,接下來是不同產業的調整。

從金融市場呈現的數字來看,即便在三月升息壓力下,美元指數最高來到一○五.八八三,距去年高點一一四.七七八仍然有一段距離,美元指數一直在年線下,這是全球金融市場的第一個好徵兆。二是VIX恐慌指數去年最高到三八.九四,現在在十九.○二,市場恐慌的壓力已大大減輕。三是美債殖利率,先前在矽谷銀行破產前,美國六個月債殖利率到五.三○九%,一年期是五.二四六%,二年期是五.○六六%,如今已大幅下滑,十年債也從四.二七九%掉到三.五四七%,債券殖利率下滑也預告美國Fed再升息空間有限。四是原物料價格顯著下滑,WTI最高到一三三.七四美元,這一波最低掉到六四.一二美元,目前WTI與布蘭特都在七五美元上下,天然氣一立方米掉到二美元左右,可以看出原物料帶動的高通膨已經過去了,接下來的世界必須面對的是疫情三年衝擊下的服務成本升高與薪資上漲的問題,美國的CPI要降到二%左右是不可能的事,也許三~四%就很不錯了。

翻開財報先看存貨調整

未來的世界不會回到低通膨的時代,加上友岸外包取代離岸外包,都增加生產成本,美中角力是一個長期性的問題,接下來的世界會是一段相當漫長的調整,這個調整每一家企業都不相同。這次年報揭露完畢,大家最好檢視幾個指標,一是存貨,像是鴻海在二一年底存貨六七二一億,去年底上升到九三九○億,第四季的庫存不但沒有減少,反而顯著上升;巨大的狀況也不理想,二一年底庫存三○八.七二億,二二年底到四一三.八五億元,比第三季的三七五億還高,顯見庫存調整並不好。

廣達從第三季的二五三○億降到二二五八億,緯創從一八九三億降到一五六八億,這個數字已經比二一年底的一六一三億低;華碩從一八五二億打到剩一四二四.七二億,已經比二一年的一六七三億低很多,華碩為了清庫存,第四季也出現三八.二三億元的虧損,這並非常態;技嘉已從二一年的二六五八億降到二一七七億;微星從三七九億降為二九二.九五億,已經大有改善;宏碁、佳世達也都降到比二一年更低的水位。比較彰顯的是景氣最早走跌的面板,友達的存貨從二一年的三四四.八九億降為三○二.六三億元,群創從三八二.七八億降為三五九.一七億,這都是曙光。

看財報,要優先看存貨調整,進一步再檢視應收帳款的變化,還有一個是投資人最在乎的股利政策,一家公司營運最後結算的盈餘,一個是分配給員工,一個是分配給董監經營者,一個是股東。最後結算繳完稅的淨利,分配給員工及董監事,最後決定分配給股東,從賺到的錢到股東實際拿到的是實質配發率,我們以這兩天公布股利的日月光投控為例,去年大賺六二○.九億,EPS十四.二一元,跟二一年差不多,但這次把股利從七元拉升到八.八元,這會讓市場很有感,最近股價緩步揚升,是在反應殖利率,這個配息殖利率七%以上,市場是會埋單的。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2242期精彩當期內文轉載》

(圖/記者先探雜誌攝)

關鍵字: 先探投資週刊

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

快訊/4張7-8月千萬發票無人領 明年1/6到期

快訊/4張7-8月千萬發票無人領 明年1/6到期

今年7-8月統一發票即將在明年1月6日兌獎到期,最低消費金額僅99元,財政部呼籲幸運兒速速現身,以免和財神爺擦身而過。

2024-12-25 12:10

BBU族群滿血復活!3檔亮燈漲停 AES-KY重返千金股

BBU族群滿血復活!3檔亮燈漲停 AES-KY重返千金股

AI需求旺,先前漲多回檔BBU(電力備援模組)族群今(25)日攻勢再起,高價指標股AES-KY(6781)盤中攻克1075元漲停價位,重返千元大關,西勝(3625)、新盛力(4931)、順達(3211)3檔順勢亮燈漲停,加百裕(3323)、興能高(6558)漲幅逾8%。

2024-12-25 12:28

千萬勞工注意!明年9大新制上路 最低工資實施、勞保費率將調升

千萬勞工注意!明年9大新制上路 最低工資實施、勞保費率將調升

今年將要結束,明年元旦起,將有9項勞動新制即將上路,包括最低工資調漲,約257萬勞工朋友受惠,其中有86%都是本國勞工;產業人才投資方案調整最高補助額度至10萬元;勞保費率調升為12.5%,勞工每月多負擔56元,估計約1037萬名勞工受影響等。

2024-12-25 10:31

機器人概念股踩油門!能率集團3檔亮燈 佳能成人氣王

機器人概念股踩油門!能率集團3檔亮燈 佳能成人氣王

年底作帳行情持續發威,加上輝達執行長黃仁勳、台積電(2330)董事長魏哲家表態看好機器人相關產業,激勵集團相關概念股漲勢,今(25)日能率集團相關個股能率創新(5392)、佳能(2374)同奔漲停價位、IKKA-KY(第一化成控股公司,代號2250)漲幅逾9%,上攻143元,佳能更在開盤2小時後挾逾9.5萬張成交量穩居今日台股成交王。

2024-12-25 11:05

韓國貿易協會調查四成業者估明年運價更高 擬對船公司控艙做出應對

韓國貿易協會調查四成業者估明年運價更高 擬對船公司控艙做出應對

明年海運運價怎麼走,韓國貿易協會針對413名託運人、船公司、攬貨業進行的調查,結果74.4%的受訪者所做答覆,估運費將上升的佔39.8%,維持當前水平的佔34.6%,運費下降的僅佔23.6%。對於船公司透過調控艙位限制供應,貿易協會副會長李仁浩表示:「要與世界貨主聯盟(GSA)等國際組織合作,共同應對船船的船服供應調節行為。」

2024-12-25 15:48

憂中國啤酒低價銷台 財長:協會擬提出反傾銷調查

憂中國啤酒低價銷台 財長:協會擬提出反傾銷調查

立委今天關切中國製低價啤酒傾銷問題,財政部長莊翠雲今天表示,台酒考量以釀酒商協會的名義提出反傾銷相關調查,提出申請後,財政部將會同經濟部按程序處理,進行調查、審議,再看是否核定課徵反傾銷稅。

2024-12-25 14:49

本田、日產電動化目標不一 研調:資源整合成合併後首要任務

本田、日產電動化目標不一 研調:資源整合成合併後首要任務

日本兩大全球汽車集團本田與日產於2024年12月23日宣布啟動合併談判,目標在2025年6月達成協議,三菱也有望加入。TrendForce表示,若三家車廠順利合併,當務之急將是整合各自的資源以節省開支,利用規模化生產降低成本,以及加快電動車計畫。

2024-12-25 14:25

快訊/台股收盤上漲99.89點 台積電漲5元至1085

快訊/台股收盤上漲99.89點 台積電漲5元至1085

台股今(25日)開高走高,加權指數終場上漲99.89點,以23220.13點作收,漲幅0.43%,成交量3057.13億元。

2024-12-25 13:35

央行未加碼打炒房 理事:不動產貸款集中度逐季下降

央行未加碼打炒房 理事:不動產貸款集中度逐季下降

中央銀行12月理監事會議未加碼祭出第8波選擇性信用管制,央行理事、台經院院長張建一今天表示,根據央行調查,34家國銀不動產放款集中度未來1年會逐季下降,明年第4季和今年第4季相比,足足下降逾1個百分點,這是央行比較安心、未再出手的關鍵。

2024-12-25 13:23

財劃法修法 台經院張建一:沒有解決問題反造成很多不合理

財劃法修法 台經院張建一:沒有解決問題反造成很多不合理

立法院日前三讀修正財政收支劃分法部分條文,台經院院長張建一今天表示,財劃法倉促修法,未考慮地方實際需求以及具有外部利益的政策執行情況,僅管過去財劃法有些不合理地方,修正過後的法案沒有真正解決問題,反而造成很多不合理,縣市不公平。

2024-12-25 13:07

讀者迴響