聯準會如預期暫停升息 富達：惟高利率維持更長時間

▲美國聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）。（圖／路透社）

記者蕭文康／台北報導

聯準會如預期將基準利率維持在5.25%~5.50%，利率點陣圖顯示年底前尚有1碼升息空間，聯準會的政策重點從強調「更高」轉向「更長」，富達預估政策轉向鴿派的門檻仍非常高，考量信貸緊縮對經濟影響有遞延性，維持謹慎投資立場，目前相對看好全球優質債券。

富達國際指出，如預期暫停升息，聯準會一如市場預期將基準利率維持在5.25%至5.5%區間，此為22年來最高水平，累計自 2022年3月開始啟動本輪緊縮政策以來，共升息12次，幅度21碼。

聯準會將美國今年GDP成長率預估由先前預期的1.0%上修為2.1%，2024年GDP預估從6月預估的1.1%上調至 1.5%，2025年預估成長維持在1.8％。鮑威爾表示軟著陸是可能的，但不是基本情境；同時指出美國面臨各種經濟挑戰，包括最近能源價格上漲、十月政府關門、汽車工人罷工，及美國學生貸款將於10 月開始償還等。

將2023 年核心個人消費支出 (PCE)通膨率預估由3.9%下修至3.7%，2024 年維持為 2.6%，2025 年則從 2.2%上調至2.3%。鮑威爾並指出通膨壓力已出現綏解跡象，但將通膨率回落至 2%的目標還遠末結束。

利率點陣圖顯示18位官員預測今年底利率中位數落在5.6%(即再升息1碼)， 7位預期維持在5.4%不變，顯示官員立場更趨一致，預估今年底前聯準會可能再升息一次。關於2024年利率中位數預估為5.10%，較6月預估之4.6%，少了2碼空間。

富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，聯準會一如預期於9月利率會議維持基準利率不變，並透過會後聲明表示保留額外政策緊縮可能是適當的，同時對前瞻指引維持鷹派。然而，我們認為更重要的是經濟預測摘要(SEP)的變動，聯準會委員對 2024 年利率中位數的預估從 6 月利率會議預估之 4.6% 上調至 5.1%，若考量2024 年核心個人消費支出 (PCE)通膨率預估為2.6%，此意味委員會對 2024 年實際利率的預估上調50 個基點至 2.5%，加上19 位官員中有 12位認為若有必要可再次升息，顯示聯準會仍處於鷹派立場。

此外，在記者會上，鮑威爾強調委員對預測的鷹派立場，同時保留未來觀察經濟數據表現之政策選擇權，強調委員正在等待確信通膨持續下降，並強調採取適當的限制立場；此與我們的觀點一致，亦即聯準會的政策重點從強調「更高」轉向「更長」，並證實了我們認為政策轉向的門檻仍非常高。

整體而言，富達國際維持先前觀點，持續關注緊縮貨幣政策對未來經濟增長影響之遞延效果。對於資產配置短期給予審慎投資評等，對於股市，比起成熟股市相對看好新興股市展望；對於信用債，相對看好全球優質債券。