以巴衝突升溫！孫明德：1關鍵 不會重演1970年滯脹危機

▲以色列、巴勒斯坦哈瑪斯衝突，以巴衝突。（圖／路透社）

記者陳瑩欣／台北報導

以巴衝突迅速升溫，市場原認為中東情勢改變經濟學家對美國聯準會（Fed）暴力升息抑制通膨的預期，不過台經院景氣預測中心主任孫明德指出，美國近3年來在原油市場中所扮演的角色已從最大消費者轉為「賣方」，不但可從油價走升中得利，聯準會（Fed）還有更多彈性因應物價變動，不必著升息。

所謂滯脹（stagflation）是高通膨和經濟成長放緩的結合，近2年來人們多只在意通膨，而忘記它的姊妹品「停滯性通膨」。當高通膨沒有伴隨經濟成長時，就是各國央行總裁頭疼的時刻，因為他們對改善這種情況束手無策。

不過孫明德認為，如今美國在原油市場的地位已從「買方」變成「賣方」，油價上漲等於賺錢機會更大；另外，聯邦基金利率目前位在5.25%至5.5%區間，創下22年新高紀錄，美國實質利率仍有超過2%的水準，顯示「Fed還有很大的彈性坐看情勢發展，不必急著升息。」美國要陷入滯脹危機還有很長一段距離。

孫明德指出，1970年代發生以色列與阿拉伯衝突，以阿戰爭期間阿拉伯國家對美國和其他支持以色列的國家實行石油禁運，導致石油價格飆升，美國是原油消費大國，生活成本急劇上升。但當時Fed曾試圖透過升息來緩解通膨，最終結果是逼使經濟陷入衰退，因此引發「停滯性通貨膨脹」（簡稱滯脹，Stagflation），不過50年後以後情勢出現轉變。

「現在美國不必從中東進口，自產還外銷，油價漲對賣油的美國、俄國都有利。」孫明德指出，美元、油價在2020年的表現從此消彼漲轉為共利共生，具有50%的正向關聯性，物價再漲，Fed更不急著升息。

《華爾街日報》報導，德意志銀行經濟學家艾倫（Henry Allen） 和格雷斯（Cassidy Ainsworth-Grace）周一對可能出現的長期通膨預期不穩定表示擔憂，這讓人想起1970年代的滯脹時代。

仍有經濟學家擔憂，地緣政治、極端氣候等因素導致商品價格波動。舉例來說，巴勒斯坦激進組織哈瑪斯最近對以色列的襲擊，導致油價上漲 4%。油價上漲是導致他們擔心可能回歸滯脹的關鍵因素之一，7大產油國集團所有國家的通膨持續高於目標，加劇了這些擔憂。如果這種趨勢持續下去，可能會導致管理長期預期低於實際通膨的挑戰。
 

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